Je viens de remarquer que l'intérêt ouvert sur ETH a augmenté de 5,27 % au cours des dernières 24 heures, atteignant environ 29,2 milliards de dollars. C'est un mouvement solide, surtout avec le prix en hausse de 4,21 % en même temps. Ce qui a attiré mon attention, c'est que l'augmentation de l'IO a en fait dépassé le mouvement du prix d'un peu plus d'un point de pourcentage, ce qui signifie que de l'argent frais afflue en réalité dans des positions à effet de levier plutôt que simplement des contrats existants qui sont réévalués à la hausse.

Donc, voici le truc - lorsque l'intérêt ouvert et le prix augmentent tous deux ensemble, cela indique généralement l'entrée de nouvelles positions longues sur le marché. C'est typiquement une confirmation haussière. Mais le contexte actuel est fou. L'indice de la peur et de la cupidité est à seulement 8 sur 100, ce qui correspond à une zone de peur extrême. Pourtant, les traders accumulent activement des expositions dérivées. Soit des acteurs sophistiqués parient sur un fond de marché, soit des shorts se renforcent en anticipant une baisse supplémentaire. Sans voir la répartition long/short, il est difficile de dire dans quelle direction se tournent les nouvelles positions.

Côté prix, ETH se négocie autour de 2 030 $ après cette récente hausse, en baisse d'environ 4,6 % par rapport à il y a 24 heures selon les dernières données. En baisse de 2 % sur la semaine mais en hausse d'environ 4 % sur le mois. Nous sommes toujours à environ 59 % en dessous du sommet historique de 2025. Le taux de financement sur les contrats perpétuels est proche de la neutralité à 0,0004 %, il n'y a donc pas encore de fièvre spéculative extrême.

Les positions sont assez concentrées sur les plateformes de swaps perpétuels offshore - les principales venues représentent près de 47 % de l'IO total sur ETH. Cela indique que ce sont principalement des traders particuliers et à effet de levier qui font bouger le marché, pas des acteurs institutionnels utilisant des contrats à terme réglementés. Le volume sur 24 heures est d'environ $433 millions, ce qui est relativement faible comparé au total de l'IO. Dans l'ensemble, cela ressemble à un changement de position significatif, mais pas à une configuration excessivement sur-leveragée. Si le prix se retourne violemment, ces cascades de liquidations pourraient devenir rapidement chaotiques.