Morgan Stanley prêt à surpasser ses concurrents en ETF Bitcoin avec des frais de 0,14 % avant le lancement

Morgan Stanley est prêt à bousculer le marché des ETF au comptant sur le bitcoin grâce à une structure de frais nettement plus basse, d’après de nouveaux détails déposés : son prochain Morgan Stanley Bitcoin Trust (MSBT) facturerait seulement 0,14% par an — en dessous de tous les concurrents américains existants.

Les frais, divulgués dans des documents de fiducie mis à jour partagés par l’analyste de Bloomberg Eric Balchunas, se situent à 11 points de base sous les iShares Bitcoin Trust phares de BlackRock (IBIT), qui facture actuellement autour de 0,25%.

Cette tarification agressive positionne le MSBT comme le FNB au comptant sur le bitcoin le moins cher du marché au moment du lancement, signalant une volonté délibérée de capter à la fois les flux d’orientation internes et les capitaux d’investisseurs externes.

Le mouvement revêt un poids particulier au sein de l’écosystème de Morgan Stanley. Avec environ 8 000 milliards de dollars d’actifs sous gestion patrimoniale et un réseau de milliers de conseillers financiers, la sensibilité aux frais a été l’une des barrières à une adoption plus large des ETF dans l’ensemble des canaux de conseil.

Un produit interne moins coûteux pourrait supprimer cette friction, permettant aux conseillers d’allouer au bitcoin sans se heurter à des conflits liés à la recommandation de fonds tiers assortis de frais plus élevés.

Des observateurs de l’industrie estiment que cette dynamique pourrait modifier sensiblement les flux.

Phong Le, PDG de Strategy, a récemment décrit le produit comme un catalyseur potentiel de « Monster Bitcoin », estimant qu’une allocation même modeste de 2% au sein de la plateforme de Morgan Stanley pourrait se traduire par environ 160 milliards de dollars de demande.

Ce chiffre dépasserait de loin la taille de n’importe quel ETF au comptant sur le bitcoin existant, soulignant l’importance de la distribution, pas seulement de la conception du produit.

L’ETF bitcoin de Morgan Stanley arrive

La divulgation des frais intervient alors que le MSBT se rapproche du lancement. Le fonds a déjà reçu un avis d’inscription de la Bourse de New York, une étape largement considérée comme signalant que la négociation pourrait commencer à très court terme, sous réserve de l’autorisation réglementaire finale. En cas d’approbation, le produit deviendrait le premier ETF au comptant sur le bitcoin émis directement par une grande banque américaine plutôt que par un gestionnaire d’actifs.

Sur le plan structurel, le MSBT reproduit les ETF au comptant sur le bitcoin existants. La fiducie détiendra le bitcoin directement, avec Coinbase comme dépositaire et courtier principal, tandis que BNY Mellon s’occupera de l’administration, de l’agence de transfert et de la garde des liquidités.

Depuis leur lancement en 2024, les ETF au comptant sur le bitcoin cotés aux États-Unis ont facilement attiré plus de 50 milliards de dollars d’entrées nettes, portés en grande partie par les investisseurs de détail et les investisseurs autogérés. L’adoption au sein des plateformes de gestion de patrimoine a toutefois été plus lente, souvent freinée par des politiques internes, des considérations de frais et des lignes directrices de construction de portefeuille.

Au moment d’écrire ces lignes, le Bitcoin se négocie près de 66 000 $.