Actions pétrolières canadiennes les mieux performantes en 2024 : une année de résilience et de croissance

Le paysage énergétique 2024 s’est avéré particulièrement favorable pour les investisseurs canadiens du secteur pétrole et gaz, certaines sociétés tirant parti de la volatilité des marchés et de performances opérationnelles pour offrir des rendements exceptionnels. Alors que les marchés mondiaux du brut subissaient des vents contraires liés au ralentissement économique de la Chine et à des incertitudes géopolitiques, cinq valeurs pétrolières canadiennes remarquables ont réussi à prendre de l’avance sur le reste, en combinant des succès d’exploration stratégiques avec de solides indicateurs de production.

Contexte de marché : Pourquoi 2024 a marqué un tournant pour l’énergie canadienne

Tout au long de 2024, les marchés du pétrole ont fait preuve d’une résilience surprenante malgré l’accumulation des difficultés. Au début de l’année, le Brent s’est établi en moyenne à environ 80 $ US le baril, reflétant des conditions relativement stables. Toutefois, à mesure que les signaux économiques s’affaiblissaient—notamment en provenance de Chine—les inquiétudes liées à la croissance de la demande se sont intensifiées. L’Agence internationale de l’énergie a revu à la baisse ses prévisions de demande mondiale de pétrole pour 2024, à 910 000 barils par jour, ce qui a signalé une prudence dans le secteur.

Côté offre, le tableau était différent. La production mondiale de carburants liquides a augmenté de 0,6 million de barils par jour en 2024, les pays hors OPEP+ étant à l’origine d’une grande partie de cette expansion. Les tensions géopolitiques, en particulier dans les régions productrices de pétrole, ont ajouté des couches d’incertitude aux mouvements de prix. Malgré ces variations, les prix du brut sont restés relativement stables, se terminant l’année autour de 74 $ US le baril—marquant une reprise notable par rapport aux plus bas de la mi-année et jetant les bases d’un optimisme pour le secteur énergétique.

Ces conditions de marché ont créé un environnement propice pour les entreprises disposant de fondamentaux opérationnels solides et d’actifs stratégiques. Cinq valeurs énergétiques cotées sur les bourses canadiennes TSX et TSXV sont apparues comme des surperformantes évidentes, chacune tirant parti d’avantages concurrentiels distincts.

Sintana Energy : Le spécialiste de l’exploration qui trouve du “pay dirt”

Gain depuis le début de l’année : 234,85 %
Capitalisation boursière : 410,61 M$ CA
Cours de l’action : 1,11 $ CA

Sintana Energy se démarque comme la plus explosive hausse de l’année parmi les actions canadiennes de pétrole et de gaz, avec un potentiel à la hausse porté par l’exploration qui a suscité l’imagination des investisseurs. La société exploite cinq permis d’exploration pétrolière prometteurs au travers du Namibia et de la Colombie, se positionnant à la frontière des opportunités offshore et onshore.

L’élan a débuté tôt. En janvier, Sintana a annoncé deux découvertes importantes de pétrole léger sur sa licence d’exploration pétrolière au Namibia Orange Basin, permis 83, validant immédiatement la thèse d’exploration de la société. En février, le marché a pris note—Sintana a été reconnue comme la première valeur énergétique de l’indice TSX Venture 50.

Une activité stratégique de fusions-acquisitions a encore renforcé le récit. En juin, Sintana a finalisé l’acquisition d’une participation de 49 % dans Giraffe Energy Investments, qui détient un intérêt non-exploitation de 33 % dans la licence d’exploration pétrolière 79 au Namibia. Cette opération a élargi l’empreinte d’actifs de la société sans exiger une responsabilité opérationnelle complète. L’action a culminé à 1,42 $ CA le 11 juin, capturant l’euphorie liée à l’exploration.

Malgré une perte nette annoncée de 2,7 M$ CA au T2 (principalement liée à des dépenses générales et administratives), le profil d’exploration de Sintana suscite l’intérêt des investisseurs. La société a récemment lancé une nouvelle campagne d’exploration et d’évaluation visant les blocs 2813A et 2814B au sein de l’Orange Basin, maintenant le récit d’exploration vivant à l’approche de 2025.

Arrow Exploration : L’accélération de la production alimente la hausse

Gain depuis le début de l’année : 26,56 %
Capitalisation boursière : 117,2 M$ CA
Cours de l’action : 0,40 $ CA

Arrow Exploration démontre la puissance de l’exécution opérationnelle, avec une histoire de production en Colombie qui génère des gains réguliers. Grâce à sa filiale Carrao Energy, Arrow vise l’expansion des réserves dans le Llanos Basin, le Middle Magdalena Valley et le Putumayo Basin—chacun offrant un potentiel géologique distinct.

Le moment décisif est intervenu en juin, lorsque Arrow a mis en ligne son premier puits horizontal à Carrizales Norte B, avec le puits CNB HZ-1 produisant 3 150 barils de pétrole par jour brut (1 575 nets pour Arrow), avec un impressionnant taux d’eau inférieur à 1 %. Ce succès de production concret a propulsé l’action à la hausse, atteignant un plus haut depuis le début de l’année de 0,60 $ CA fin août.

Le point financier du T2 a renforcé la thèse d’investissement : le chiffre d’affaires total pétrole et gaz a progressé de 47 % d’une année sur l’autre pour atteindre 15,1 M$ CA, tandis que la production globale a atteint en moyenne 5 000 barils équivalent pétrole par jour. Par la suite, Arrow a foré trois puits horizontaux de développement supplémentaires au cours de la période, le puits CNB HZ-5 produisant plus de 2 700 barils par jour brut—montrant une exécution constante.

Au T3, Arrow avait réalisé son meilleur trimestre de l’historique. La société a publié 21,3 M$ CA de chiffre d’affaires net pétrole et gaz (représentant une hausse de 53 % d’une année sur l’autre), a porté la production moyenne à 38 909 barils équivalent pétrole par jour, et a généré un EBITDA et des flux de trésorerie opérationnels records. Cette progression de victoires opérationnelles a fait d’Arrow l’une des valeurs les plus fiables de 2024.

Condor Energies : Le pari LNG se concrétise

Gain depuis le début de l’année : 23,24 %
Capitalisation boursière : 114,68 M$ CA
Cours de l’action : 1,75 $ CA

Condor Energies défend une thèse stratégique intrigante : construire la première installation de gaz naturel liquéfié d’Asie centrale tout en monétisant des actifs de gaz naturel en Turquie, au Kazakhstan et en Ouzbékistan. Cette position à plus haut risque et plus forte récompense a attiré des investisseurs pariant sur le développement d’infrastructures LNG.

La validation initiale est arrivée fin janvier, lorsque le gouvernement kazakh a alloué des réserves de gaz naturel pour l’installation LNG modulaire prévue par Condor, avec une capacité de production visée de 350 tonnes métriques par jour (équivalent à 210 000 gallons par jour). L’action a bondi à un plus haut depuis le début de l’année de 2,76 $ CA en février sur cette nouvelle.

Dans le même temps, Condor a lancé des initiatives d’amélioration de la production sur huit champs d’hydrocarbures condensat de gaz naturel en Ouzbékistan à partir de mars, le gaz étant acheminé vers les marchés domestiques via des accords avec l’État. La société a supporté les coûts du projet tout en partageant les revenus—un modèle qui équilibre le risque et le potentiel de hausse. Un programme de workover multi-puits a démarré en juin, visant l’optimisation des champs.

À la mi-année, les opérations en Ouzbékistan ont produit en moyenne 10 052 barils équivalent pétrole par jour (composés de 59,03 millions de pieds cubes de gaz naturel par jour et 213 barils équivalent-pétrole de condensat), générant 18,95 M$ CA de ventes au T2. La stratégie LNG a gagné encore davantage en traction en juillet lorsque Condor a signé son premier accord-cadre LNG pour des applications de carburant pour locomotives au Kazakhstan.

La deuxième moitié a apporté d’autres développements importants. En août, Condor a obtenu une deuxième allocation de gaz naturel du Kazakhstan pour une installation LNG élargie près du port de Kuryk, sur la mer Caspienne, visant une capacité de production à faibles émissions équivalente à 565 000 litres de diesel par jour. Les résultats du T3 ont montré une dynamique qui se poursuit—la production en Ouzbékistan s’est stabilisée autour de 10 010 barils équivalent pétrole par jour avec 19 M$ CA de ventes, tandis que le programme de workover multi-puits a dépassé les attentes, avec une hausse du débit de gaz de 100 à 300 %.

Vers la fin de l’année, Condor a clôturé un tour de financement de 19,4 M$ CA, fournissant du capital pour accélérer le développement de son infrastructure. Ce mélange de dynamique opérationnelle et de capital de croissance a positionné Condor comme un pari attrayant pour le développement énergétique en Asie centrale.

Imperial Oil : L’acteur historique renforce ses capacités de production

Gain depuis le début de l’année : 18,62 %
Capitalisation boursière : 48,47 Md$ CA
Cours de l’action : 90,34 $ CA

Imperial Oil, le poids lourd énergétique du Canada avec plus de 140 ans d’historique d’exploitation, a prouvé que l’échelle et la discipline du capital continuent de générer des rendements pour les actionnaires. Basée à Calgary, la société énergétique intégrée opère sur les sables bitumineux, le brut conventionnel et le gaz naturel—offrant une exposition diversifiée aux bassins d’hydrocarbures canadiens.

En février, Imperial a annoncé une production amont du T4 2023 de 452 000 barils équivalent pétrole par jour—la production la plus élevée en plus de trois décennies de la société. Dans le même temps, Imperial a déployé la technologie SAGD assistée par solvant (steam-assisted gravity drainage) à Cold Lake Grand Rapids, marquant la première application à grande échelle de cette méthode d’extraction améliorée dans l’industrie.

Les opérations aval ont également été impressionnantes, avec un taux d’utilisation des raffineries atteignant 94 % après la réussite de la conclusion d’un important redémarrage/réorganisation planifié dans son site de Sarnia.

Ces succès opérationnels ont porté la dynamique jusqu’en 2024. Les résultats du T2 ont mis en avant un résultat net trimestriel de 1,13 Md$ CA, ainsi que des flux de trésorerie liés à l’exploitation de 1,63 Md$ CA (1,51 Md$ CA hors variations du fonds de roulement). La production amont a atteint 404 000 barils équivalent pétrole par jour—meilleure performance du deuxième trimestre d’Imperial en plus de 30 ans. Fait notable, le projet phare Kearl a maintenu sa production record au T2, à 255 000 barils bruts par jour, avec une part d’Imperial s’élevant à 181 000 barils par jour. Cold Lake a délivré 147 000 barils par jour, soutenant la résilience du portefeuille.

Pendant la période, Imperial a réalisé la première production à partir de son projet Grand Rapids—un moment charnière pour la société. La direction a également renouvelé son autorisation de rachat d’actions, s’engageant à racheter jusqu’à 5 % des actions ordinaires en circulation, signalant sa confiance dans l’exécution et la création de valeur.

En novembre, Imperial a annoncé un dividende trimestriel de 0,60 $ CA par action (payable le 1er janvier 2025), en maintenant son versement trimestriel précédent. L’action a atteint un plus haut depuis le début de l’année de 108,03 $ CA le 21 novembre. À la mi-décembre, Imperial a fourni des indications pour 2025 mettant en avant des attentes d’amélioration de la performance opérationnelle, des volumes de production plus élevés à Kearl et Cold Lake avec des coûts unitaires réduits, et un calendrier de redémarrage plus léger soutenant une hausse du débit de raffinage. La société a aussi souligné le démarrage imminent de son projet de diesel renouvelable Strathcona—une étape modeste, mais symboliquement importante, vers la transition énergétique.

Athabasca Oil : Les actifs thermiques génèrent des rendements constants

Gain depuis le début de l’année : 15,68 %
Capitalisation boursière : 2,55 Md$ CA
Cours de l’action : 4,87 $ CA

Athabasca Oil complète le quintette des meilleurs résultats, en s’appuyant sur sa stratégie centrée sur le développement thermique et le pétrole léger dans le Western Canadian Sedimentary Basin de l’Alberta. La société conserve une base foncière substantielle, concentrée sur des ressources de haute qualité et à forte marge.

Les opérations de pétrole léger, gérées via la filiale détenue à 70 % Duvernay Energy, ont contribué de manière significative à la performance. Fin juillet, Athabasca a annoncé une production moyenne du T2 de 37 621 barils équivalent pétrole par jour, entraînant une révision à la hausse des prévisions de production annuelle vers une fourchette de 36 000 à 37 000 barils par jour. La société a atteint une génération record de trésorerie disponible ajustée de 166 M$ CA, avec 135 M$ CA provenant des activités d’exploitation—démontrant la capacité de génération de cash-flow de ses opérations thermiques.

Les résultats du T3, publiés fin octobre, ont consolidé cette dynamique. La production moyenne a augmenté de 8 % d’une année sur l’autre pour atteindre 38 909 barils équivalent pétrole par jour, tandis que les fonds provenant des activités ajustées ont atteint 164 M$ CA—soit une hausse de 25 % par action, reflétant à la fois la croissance opérationnelle et la discipline du capital.

Début décembre, Athabasca a dévoilé son budget 2025, s’engageant à consacrer 100 % du free cashflow aux retours vers les actionnaires via des programmes de rachat, plutôt qu’à un capex de croissance agressif. La société a budgété 335 M$ CA de dépenses d’investissement tout en visant une production moyenne de 37 500 à 39 500 barils équivalent pétrole par jour, avec un taux de sortie approchant 41 000 barils par jour. Cette affectation du capital tournée vers les actionnaires a trouvé un écho auprès du marché, tout comme l’historique de la société en matière de livraison.

L’action d’Athabasca a atteint un plus haut depuis le début de l’année de 5,66 $ CA en août, avant de se calmer. Le succès de la société s’explique par une gestion disciplinée des actifs thermiques, une croissance de production régulière et un engagement à rendre le capital plutôt que de poursuivre la croissance à tout prix—une philosophie qui a attiré des investisseurs axés sur la valeur tout au long de 2024.

À retenir : Ce que nous disent ces gagnants

Les cinq principales valeurs pétrolières canadiennes—Sintana, Arrow, Condor, Imperial et Athabasca—ont chacune capturé des éléments distincts du récit énergétique de 2024. Les valeurs en phase d’exploration comme Sintana ont bénéficié d’un potentiel de découverte à fort impact ; les histoires de croissance de la production comme Arrow et Athabasca ont récompensé l’exécution ; et les paris sur des infrastructures stratégiques comme Condor ont capitalisé sur le développement LNG émergent. Imperial a montré que l’échelle et l’excellence opérationnelle continuent de générer des rendements.

Dans la perspective, la trajectoire du secteur énergétique reflétera l’évolution des dynamiques offre-demande, les risques géopolitiques et la discipline du capital des acteurs du marché. Les gagnants de 2024 se sont bien positionnés pour maintenir une performance durable grâce à des modèles opérationnels variés, des situations financières solides et des priorités de gestion claires.

Les investisseurs qui cherchent à s’exposer aux meilleures actions canadiennes de pétrole et de gaz dans les années à venir feraient bien de surveiller la manière dont ces cinq sociétés continuent d’exécuter leurs stratégies annoncées tout en naviguant dans les conditions de marché que 2025 et la période suivante pourraient réserver.