Le changement stratégique d'Ackman : d'Alphabet à Amazon et Meta dans la course à l'IA

L’investisseur milliardaire Bill Ackman fait des mouvements audacieux dans le domaine de l’intelligence artificielle. Depuis des années, son fonds spéculatif Pershing Square Capital Management a construit sa principale exposition à l’IA grâce à une participation massive dans Alphabet. Mais des dépôts réglementaires récents révèlent un remaniement dramatique de son portefeuille : Ackman a considérablement réduit sa position dans Google tout en élargissant significativement ses paris sur Amazon et Meta Platforms.

Ce n’est pas un timing de marché aléatoire. L’investisseur légendaire axé sur la valeur suit une stratégie délibérée—une stratégie qui suggère où pourraient se situer les véritables opportunités en IA dans les années à venir.

Amazon obtient le feu vert : doubler sur le géant du cloud

Le mouvement le plus révélateur d’Ackman a été son accumulation continue d’actions Amazon au cours du quatrième trimestre. Après avoir initialement établi une position l’année dernière, Pershing Square a ajouté 3,8 millions d’actions à sa participation existante de 5,8 millions d’actions. Cette construction agressive nous indique quelque chose d’important : Ackman croit qu’Amazon est sous-évalué par rapport à son potentiel en IA.

La logique devient claire lorsque vous examinez comment Amazon et Alphabet se font concurrence dans l’intelligence artificielle. Les deux entreprises construisent des écosystèmes d’IA entièrement intégrés—ce qui signifie qu’elles contrôlent toute la chaîne de valeur, des centres de données aux puces en passant par les applications pour les utilisateurs finaux.

Considérez leur domination en matière d’infrastructure cloud. Amazon Web Services maintient la plus grande part de l’industrie avec 28 %, tandis que Google Cloud est troisième avec seulement 14 %. Les deux poursuivent désormais une stratégie identique : développer des silicones propriétaires pour réduire la dépendance aux architectures de Nvidia. Amazon déploie ses puces Trainium et Inferentia, tout comme Alphabet s’associe à Broadcom pour des processeurs sur mesure.

Au-delà de l’informatique en nuage, les deux entreprises explorent agressivement les capacités d’IA dans l’électronique grand public, les véhicules autonomes, la robotique et l’informatique quantique. Alors pourquoi se retirer d’Alphabet pour aller vers Amazon ?

La performance boursière raconte une partie de l’histoire. Tout au long de 2025, Alphabet a connu une remarquable montée haussière, tandis que les actions d’Amazon sont restées relativement stables. Pour un investisseur axé sur la valeur comme Ackman, vendre un gagnant se négociant à des valorisations élevées pour acheter une entreprise comparable se négociant près de ses plus bas de 52 semaines a tout simplement du sens.

Meta : l’opportunité IA mal comprise

Le mouvement surprise est survenu lorsque Pershing Square a établi une nouvelle position dans Meta Platforms au cours du quatrième trimestre, acquérant 2,7 millions d’actions. En surface, les sceptiques rejettent les perspectives d’IA de Meta—après tout, l’entreprise est fondamentalement un business publicitaire, et beaucoup s’inquiètent de l’allocation de capital de la direction compte tenu de la célèbre folie des dépenses dans le métavers.

Mais sous ces préoccupations se cache un moteur commercial extraordinaire alimenté par l’IA : Advantage+.

La suite publicitaire alimentée par l’IA de Meta fonctionne à un impressionnant taux de revenu annuel de 60 milliards de dollars, selon les récents commentaires de la direction. Ce qui rend Advantage+ révolutionnaire, c’est sa capacité à fournir de véritables résultats commerciaux pour les annonceurs. Les algorithmes d’apprentissage automatique de la plateforme ont considérablement amélioré le retour sur investissement des campagnes marketing—ce qui signifie que les clients de Meta obtiennent de meilleurs résultats et restent plus longtemps.

L’opportunité est éblouissante : Meta peut étendre Advantage+ à son écosystème utilisateur entier de 3,6 milliards de personnes actives quotidiennement à travers Facebook, Instagram et WhatsApp. Alors que les annonceurs deviennent dépendants de ces capacités d’IA, la plateforme de Meta devient de plus en plus accrocheuse et son pouvoir de prix se renforce.

Quand la qualité rencontre la valorisation : une configuration rare

Les semaines récentes ont apporté des corrections significatives tant pour Amazon que pour Meta. Les actions d’Amazon ont chuté après avoir signalé des plans d’investissement en capital élevés pour 2026. Pendant ce temps, Meta reste dans un cycle de “preuve” alors que des investisseurs sceptiques attendent la confirmation que les investissements en IA se traduiront par des bénéfices.

Cette combinaison a créé une dynamique de marché inhabituelle : Amazon et Meta se négocient désormais à leurs valorisations de prix-bénéfice anticipées les plus attractives depuis le début du boom de l’intelligence artificielle. Le marché permet aux incertitudes à court terme de faire de l’ombre aux avantages à long terme.

Les investisseurs institutionnels comme Ackman adoptent le point de vue opposé. Ils examinent la vue d’ensemble—celle où la domination cloud d’Amazon et ses capacités en silicium sur mesure, combinées à la révolution publicitaire de l’IA de Meta, positionnent les deux entreprises comme des bénéficiaires principaux de l’ère de l’IA.

Pour les investisseurs particuliers avec des horizons à long terme, l’argument en faveur du suivi de ce manuel institutionnel semble convaincant. Lorsque des entreprises de qualité font face à des pressions temporaires et se négocient à des valorisations attractives, l’histoire suggère que cette combinaison récompense un capital patient.