De P2P au Commerce : Le Pivot C2B dans l'Infrastructure de Paiement des Stablecoins

Le récit autour des stablecoins connaît un changement silencieux mais profond. Alors que la communauté crypto célèbre des indicateurs de croissance impressionnants — une augmentation du double de l’offre en circulation et un volume de trading ajusté triplé en deux ans — la véritable histoire va plus loin. Une nouvelle analyse du rapport sur l’infrastructure des stablecoins d’Allium révèle que les transactions c2b et commerciales sont désormais à l’origine de l’adoption, marquant une transition fondamentale des transferts peer-to-peer expérimentaux vers une véritable infrastructure de paiement soutenant une activité commerciale réelle.

La croissance des transactions en stablecoins dépasse l’expansion de l’offre

Les chiffres dressent un tableau saisissant de maturation. Depuis janvier 2024, l’offre en circulation de stablecoins a augmenté de plus de 100 %, tandis que le volume de trading ajusté a explosé de 317 % — un écart de 3 fois qui indique un point d’inflexion critique. Dans les actifs en phase initiale, la croissance de l’offre dépasse généralement l’utilisation. Mais lorsque l’utilisation croît plus vite que l’offre, cela indique que l’actif a changé de statut, passant d’un simple stockage de valeur à un moyen actif de circulation en tant que moyen d’échange.

La vélocité des transactions raconte cette histoire de manière la plus claire. Au cours des deux dernières années environ, la vélocité des stablecoins est passée de 2,6x à plus de 6x — ce qui signifie que chaque dollar en circulation tourne 2,3 fois plus souvent qu’au début de 2024. Cela reflète le processus de maturation des systèmes de paiement établis plutôt que celui d’actifs spéculatifs.

Le nombre de transactions ajoute une autre couche d’analyse. Lorsque le volume de paiements croît plus vite que leur valeur commerciale correspondante, cela indique que la taille moyenne des transactions diminue. Cette tendance, typique des infrastructures de paiement en maturation plutôt que des plateformes expérimentales, montre que des paiements de routine, de plus petite dénomination, remplacent progressivement les transferts occasionnels importants.

Les paiements C2B et B2B explosent, tandis que la croissance C2C se stabilise

La répartition par canal de paiement révèle la découverte la plus significative : les transferts de consommateur à consommateur (C2C), autrefois cas d’usage principal, ont perdu leur dominance sur le marché. D’ici 2025, le C2C représentait moins de 50 % du volume total de paiements — et il n’a jamais retrouvé ce seuil depuis.

Parallèlement, les paiements c2b connaissent une croissance explosive. Les transactions de consommateur à entreprise ont augmenté de 131 % durant la période mesurée, tandis que les paiements B2B ont progressé de 87 % — tous deux dépassant largement le taux de croissance global de 76 % du volume de paiements. Cette accélération montre que les utilisateurs s’appuient de plus en plus sur les stablecoins pour les abonnements, les paiements aux commerçants et les transactions commerciales régulières.

La catégorie c2b revêt une importance particulière. Alors que la taille moyenne des transactions dans ce canal est passée de 456 $ à 256 $, la croissance du volume total indique que les utilisateurs déploient des stablecoins pour des achats récurrents et routiniers — et non pour des expérimentations ponctuelles. Cela reflète le modèle d’adoption observé avec le système UPI en Inde, qui n’a connu une véritable accélération que lorsque les commerçants ont intégré l’infrastructure et que les outils commerciaux ont mûri.

Concurrencer ACH, pas SWIFT : la révolution des paiements domestiques

L’une des découvertes les plus contre-intuitives concerne le récit transfrontalier. Pendant des années, l’hypothèse dominante était que les stablecoins allaient bouleverser les envois de fonds internationaux en permettant des transferts rapides et à faible coût pour remplacer des services comme Western Union. Pourtant, les données contredisent cette thèse.

Environ 75 % de toutes les transactions de paiement en stablecoins se déroulent au sein du pays. Le volume des paiements transfrontaliers a diminué, passant de 44 % à 25-29 % de l’activité totale au cours de l’année écoulée, avec 84 % des transactions régionales restant dans la même zone géographique. Les stablecoins ne concurrencent pas encore SWIFT pour le règlement international — ils rivalisent avec ACH, l’épine dorsale des paiements domestiques aux États-Unis.

Comparez les trajectoires de croissance : les paiements B2B via ACH ont augmenté d’environ 10 % en 2025, tandis que les paiements B2B en stablecoins ont crû de 87 % durant la même période. Bien que l’échelle absolue reste incomparable et que les stablecoins aient une base plus faible, cette trajectoire de croissance indique un domaine concurrentiel différent de celui évoqué lors des premières phases d’adoption.

Au-delà des envois de fonds : les stablecoins entrent dans l’ère commerciale

Le passage des envois de fonds aux paiements commerciaux domestiques marque une repositionnement fondamental. Les données pointent vers trois tendances convergentes : une domination croissante du c2b dans le mix de paiements, une baisse de la valeur moyenne des transactions indiquant une utilisation routinière, et une expansion des cas d’usage allant des règlements de paie aux paiements de factures.

Cette trajectoire suit de près le développement des systèmes de paiement de niveau infrastructure. Lors du lancement de l’ACH, il a remplacé les chèques papier dans les systèmes de paie. Progressivement, avec la maturation des outils commerciaux et des fonctionnalités de reporting, il est devenu la colonne vertébrale du commerce général. Les stablecoins semblent suivre le même chemin, avec la différence que leur adoption s’accélère bien plus rapidement.

Il est important de noter que l’analyse d’Allium indique que le volume de paiement ne représente que 2 à 3 % du volume de transactions ajusté en stablecoins, ce qui suggère que leurs conclusions sous-estiment probablement l’adoption réelle de l’infrastructure de paiement. À mesure que les portefeuilles et les modèles de transaction seront mieux classifiés, les segments de paiement c2b et commercial pourraient devenir encore plus dominants.

Le point d’inflexion à venir

La convergence de ces tendances — croissance du c2b dépassant celle du peer-to-peer, domination des transactions domestiques, baisse de la taille moyenne des paiements — suggère que les stablecoins passent d’un actif crypto spéculatif à une véritable infrastructure de paiement.

Le test crucial reste à venir : si la part de marché du c2b et du B2B continue de croître même en période de faiblesse du marché crypto, et si la taille moyenne des transactions continue de diminuer, cela confirmerait que l’infrastructure de paiement en stablecoins se désolidarise de la volatilité spéculative des cryptos. Les prochains trimestres révéleront si cette transition commerciale est une évolution durable ou un phénomène cyclique temporaire — mais la dynamique d’adoption du c2b laisse penser que c’est la première option.