Disposition de fin d'année de Buffett : intentions stratégiques du changement de position des actions technologiques et constitution de réserves de trésorerie

Le dernier rapport de détention de Berkshire Hathaway révèle d’importants ajustements d’actifs effectués par Buffett lors du dernier trimestre avant sa démission en tant que CEO. Selon le formulaire 13F officiel, l’empire d’investissement de Buffett traverse une transformation structurelle — la taille des positions en actions a été réduite à moins de 3000 milliards de dollars, tandis que la réserve de liquidités approche un sommet historique de 4000 milliards de dollars. Quel est le raisonnement d’investissement derrière cette inversion de la structure de portefeuille ?

Réduction des positions en actions, réserves de cash au plus haut, Apple reste la principale position

À la fin de 2025, le portefeuille de Berkshire a connu des ajustements significatifs. Apple demeure la principale position, mais sa quantité détenue a été modérément réduite ; tandis qu’Amazon a été fortement diminuée, avec une réduction importante de la taille de la position. Cette gestion différenciée reflète la vision de Buffett sur les perspectives à long terme de différents géants technologiques. Apple, en tant que moteur des appareils de consommation et de l’écosystème de services, reste une valeur centrale ; bien que la rentabilité du secteur du cloud d’Amazon se soit améliorée de manière notable, sa position globale n’a pas échappé à l’ajustement.

La différenciation des positions dans la tech : Google ne voit pas de réduction

Des rumeurs circulaient auparavant selon lesquelles Berkshire liquidait sa position dans Google (Alphabet), mais les documents officiels ont complètement démenti cette information infondée. Selon la dernière divulgation, le nombre d’actions d’Alphabet, la société mère de Google, n’a pas diminué, ce qui témoigne de la confiance à long terme de Buffett dans ses activités d’IA et de cloud computing. Sous l’impulsion de la vague d’IA générative, la barrière concurrentielle de Google dans la recherche et la publicité reste solide, ce qui pourrait être la raison principale pour laquelle Buffett maintient cette position.

Panorama des dix principales positions, nouvelle acquisition notable du New York Times

Parmi les dix principales positions dévoilées au dernier trimestre, des valeurs traditionnelles telles qu’American Express, Bank of America, Coca-Cola et Chevron occupent toujours une place importante. Moody’s a été remontée de la septième à la sixième position, tandis que Western Oil est passée de la sixième à la septième, reflétant une augmentation de la pondération des actifs défensifs dans le portefeuille. À noter que la seule nouvelle position acquise par Berkshire au dernier trimestre est le New York Times, avec 5,067 millions d’actions achetées, ce qui indique une nouvelle reconnaissance de la valeur à long terme du secteur des médias d’information.

La réserve de cash exceptionnelle, rare dans l’histoire

Une situation où la réserve de liquidités dépasse largement celle des actions est extrêmement rare. Selon les archives historiques, ce phénomène ne s’est produit que 4 à 5 fois dans l’histoire des investissements de Berkshire. Chaque occurrence indique probablement que le marché pourrait faire face à une correction des valorisations ou que Buffett cherche de meilleures opportunités d’achat. La grande réserve de cash laissée par Buffett avant sa démission pourrait attendre la prochaine opportunité stratégique d’allocation d’actifs.