Quand l'Or et la Crypto Divergent : Pourquoi l'Histoire du Vrai Marché Baissier du Bitcoin Diffère des Prix en Dollars

L’analyste en cryptomonnaies Michaël van de Poppe a récemment partagé une perspective de marché contre-intuitive qui remet en question les hypothèses classiques sur le cycle actuel de Bitcoin. Alors que la plupart des traders se concentrent sur les mouvements de prix de BTC par rapport au dollar américain, il attire l’attention sur une métrique qu’il considère bien plus révélatrice : la performance de Bitcoin par rapport à l’or. Cette relation or-crypto, selon lui, raconte une histoire radicalement différente sur la position réelle du marché — et sur sa direction future.

La métrique de l’or qui révèle des vérités cachées

L’idée clé ici consiste à comparer Bitcoin non pas au fiat, mais à un autre actif tangible : l’or. Bitcoin et l’or remplissent des fonctions similaires dans les portefeuilles d’investissement — réserve de valeur, couverture contre l’inflation et diversification. Lorsqu’on mesure la crypto par rapport à l’or plutôt qu’au dollar, le récit change complètement. Van de Poppe souligne que la valorisation de Bitcoin par rapport à l’or a atteint son point le plus bas jamais enregistré, un signal qui porte un poids historique important.

Cette perspective en termes d’or est importante car elle élimine le bruit de l’inflation monétaire et de la politique monétaire. Lorsque le dollar faiblit, Bitcoin et l’or peuvent tous deux monter, créant une illusion de force en termes de dollar. Mais mesurer la crypto par rapport à l’or supprime cette distorsion et montre la performance relative réelle.

Recontextualiser le sommet historique de Bitcoin en octobre 2025

Bitcoin a atteint un nouveau sommet historique autour de 126 000 $ en octobre 2025, un événement qui a fait la une des journaux. Cependant, van de Poppe recontextualise cette étape de manière provocante. Il suggère que la montée de la crypto pourrait avoir été alimentée non pas par une véritable force de Bitcoin, mais par la forte reprise de l’or et des métaux précieux durant la même période. Lorsqu’on le compare à l’or plutôt qu’au dollar, Bitcoin a en réalité été en déclin depuis plus d’un an.

Cette distinction est cruciale. La montée de Bitcoin à 126 000 $ pourrait être un symptôme d’une appréciation générale des actifs tangibles plutôt que d’une force indépendante de la crypto. Le prix actuel de 74 450 $ reflète le recul par rapport à ces sommets, mais le ratio BTC/or sous-jacent raconte la vraie histoire.

Les cycles historiques montrent que la crypto pourrait toucher le fond

Ce qui rend l’analyse de van de Poppe convaincante, ce sont les parallèles historiques. Les marchés baissiers précédents, lorsqu’ils sont mesurés en termes BTC/or, ont suivi un schéma cohérent :

• Novembre 2013 à janvier 2015 – environ 14 mois
• Décembre 2017 à février 2019 – environ 14 mois
• Avril 2021 à juin 2022 – environ 14 mois

Dans chaque cycle, le RSI hebdomadaire (Indice de Force Relative) sur le graphique BTC/or atteignait des niveaux extrêmes avant de catalyser des tendances haussières sur plusieurs années. Selon van de Poppe, nous voyons actuellement le RSI atteindre des niveaux historiquement bas sur ce ratio — ce qui s’aligne parfaitement avec les points bas des cycles précédents.

Si Bitcoin a atteint son sommet par rapport à l’or en décembre 2024 (et non en octobre 2025), la phase baissière actuelle en termes de valeur en or a duré environ 14 mois — ce qui correspond à la tendance historique. Cela suggère que le marché crypto pourrait approcher ou être déjà à un point d’inflexion critique.

Pourquoi les points d’entrée en termes d’or sont importants

L’analyste soutient que parier sur une baisse significative supplémentaire à partir des niveaux actuels nécessiterait d’admettre que le ratio BTC/or continue de se détériorer jusqu’à des extrêmes sans précédent. L’histoire montre le contraire. Les précédents cas où ce ratio a atteint des niveaux similaires ont été parmi les périodes d’accumulation les plus fortes pour les investisseurs à long terme.

Le cadre de van de Poppe implique que si le schéma se répète, l’environnement actuel pourrait représenter une configuration comparable. Les niveaux extrêmes du RSI BTC/or ont historiquement précédé des périodes prolongées de momentum haussier, offrant aux investisseurs patients une opportunité de reconsidérer leur positionnement.

En résumé

La comparaison Bitcoin/or révèle que l’histoire de la crypto en 2026 pourrait être très différente de ce que suggèrent les graphiques en dollars. Alors que certains pensent que le marché baissier a commencé il y a plusieurs mois, l’analyse basée sur l’or indique que le marché pourrait déjà être dans sa phase finale. Plutôt que de simplement amorcer une baisse, Bitcoin pourrait approcher des niveaux de capitulation similaires à ceux qui ont précédé des rallyes pluriannuels précédents.