Révision du portefeuille de Bill Ackman : échanger Alphabet contre ces 2 champions cachés de l'IA

Les mouvements récents du légendaire investisseur racontent une histoire convaincante sur les opportunités cachées dans l’intelligence artificielle. Récemment, Pershing Square Capital Management de Bill Ackman a effectué une restructuration importante de son portefeuille — réduisant sa position autrefois privilégiée dans Alphabet tout en doublant ses investissements dans Amazon et en prenant une nouvelle position sur Meta Platforms. Pour les investisseurs cherchant à déchiffrer où pourraient émerger les prochains gagnants de l’IA, ces mouvements méritent une attention particulière.

Pourquoi Bill Ackman a réduit sa mise sur Alphabet

Pendant des années, la principale fenêtre de Bill Ackman sur la révolution de l’IA avait été Alphabet, la société mère de Google. Début 2023, Pershing Square a accumulé une position massive : 2,2 millions d’actions de classe A et 8,1 millions d’actions de classe C. Cet investissement a connu une forte hausse — l’action Alphabet ayant connu une ascension exceptionnellement rapide au cours des douze derniers mois.

Cependant, au quatrième trimestre 2025, la vision d’Ackman a changé. Pershing Square a réduit sa position en actions de classe A de 86 %, tout en ne diminuant que de 2 % sa position en actions de classe C. Le timing suggère une stratégie classique d’investisseur axé sur la valeur : prendre des gains importants et réinvestir le capital là où les valorisations semblent plus attractives.

Mais il y a plus que la simple prise de profits. Bien qu’Alphabet reste un géant de l’infrastructure de l’IA — notamment via Google Cloud et ses partenariats avec des siliciums personnalisés — Ackman semble penser que le marché a été trop optimiste sur le cours de l’action. Son pivot vers Amazon et Meta indique qu’il a repéré de meilleures opportunités risque-rendement ailleurs dans le paysage de l’IA.

Pourquoi Amazon est devenue la plus grande mise d’Ackman sur l’IA

Voici où cela devient intéressant. Plutôt que de sortir complètement de l’exposition à l’IA, Bill Ackman a considérablement renforcé sa position dans Amazon. En avril 2025, Pershing Square a lancé sa première position avec 5,8 millions d’actions, puis a doublé la mise au quatrième trimestre en achetant 3,8 millions d’actions supplémentaires.

Amazon et Alphabet peuvent sembler similaires à première vue — tous deux construisent des écosystèmes d’intelligence artificielle intégrés verticalement. Chacun exploite une plateforme cloud dominante : AWS détient 28 % du marché mondial du cloud, tandis que Google Cloud occupe une troisième place lointaine avec seulement 14 %. Les deux développent aussi leurs propres puces (Trainium et Inferentia chez Amazon) pour réduire leur dépendance aux architectures coûteuses de Nvidia.

La différence cruciale ? Amazon semble être à un point d’inflexion que Alphabet aurait peut-être déjà dépassé. Au cours de l’année précédente, l’action Alphabet avait déjà capté une grande partie de l’enthousiasme pour l’IA. Amazon, quant à elle, a connu un léger recul malgré des fondamentaux à long terme supérieurs. Lorsque les marchés financiers sont distraits par des préoccupations à court terme — comme l’augmentation annoncée des dépenses d’investissement en 2026 par Amazon — les investisseurs patients, avec le profil d’Ackman, voient une opportunité.

Au-delà du cloud, les deux entreprises explorent des applications de l’IA dans les appareils grand public, les véhicules autonomes, la robotique et l’informatique quantique. Mais la baisse plus marquée de la valorisation d’Amazon, par rapport à sa position stratégique, a convaincu Ackman de rééquilibrer son exposition aux grandes technologiques.

Meta : l’opportunité IA méconnue que Bill Ackman vient d’exploiter

La partie la plus révélatrice des mouvements récents d’Ackman est sans doute son entrée dans Meta Platforms. Au quatrième trimestre 2025, Pershing Square a créé une position totalement nouvelle en achetant 2,7 millions d’actions Meta — ce qui témoigne d’une conviction dans une opportunité IA encore largement sous-estimée par Wall Street.

Les sceptiques rejettent le potentiel de l’IA chez Meta, arguant qu’un modèle économique centré sur la publicité limite le potentiel de croissance de l’IA. Certains craignent aussi que la direction dilapide le capital, en pointant les années de dépenses excessives dans le métavers. Ces préoccupations ont du poids — mais elles passent à côté de ce qui se passe réellement dans les opérations de l’entreprise.

La suite Advantage+ de Meta, qui opère à un taux de revenus annualisé de 60 milliards de dollars selon les commentaires récents de la direction, est une véritable révolution. Ce système alimenté par l’IA automatise massivement la publicité digitale — offrant des retours sur investissement supérieurs aux outils traditionnels. La percée : les algorithmes d’apprentissage automatique permettent aux annonceurs d’obtenir des résultats nettement meilleurs, rendant Advantage+ plus fidèle et plus difficile à abandonner.

L’opportunité de levier est considérable. Meta compte plus de 3,6 milliards d’utilisateurs actifs quotidiens sur Facebook, Instagram et WhatsApp. À mesure qu’Advantage+ s’étend à ces plateformes interconnectées, l’entreprise peut renforcer ses économies d’échelle et son pouvoir de fixation des prix. Pour Bill Ackman — un investisseur discipliné — cela représentait une configuration risque-rendement attrayante lorsque l’action était sous pression en raison d’un scepticisme temporaire sur l’efficacité des dépenses en IA.

Faut-il suivre les dernières décisions d’Ackman ?

Au cours des dernières semaines, Amazon et Meta ont connu des corrections significatives de leur valorisation. Amazon a chuté suite à des prévisions de dépenses en capital plus élevées que prévu. Meta doit faire face à une dynamique du « montrez-moi » : les investisseurs exigent des preuves que les investissements en IA se traduiront par une croissance des bénéfices.

Ironiquement, ces ventes ont créé précisément les conditions qui attirent les investisseurs axés sur la valeur. Les deux actions se négocient désormais près de leurs multiples de bénéfices futurs les plus attractifs depuis le début de l’ère de l’IA. Le marché laisse la incertitude à court terme dominer le solide argument à long terme pour ces deux entreprises.

La volonté d’Ackman d’accroître son exposition à Amazon et d’entrer dans Meta à ces niveaux indique que les capitaux institutionnels commencent à voir au-delà du bruit. L’histoire montre que lorsque Ackman repère des opportunités axées sur la valeur dans la grande technologie — des entreprises avec des avantages concurrentiels durables et un potentiel transformateur en IA — les investisseurs particuliers ont souvent avantage à suivre cette conviction.

Ce repositionnement, passant d’Alphabet à Amazon et Meta, ne traduit pas un retrait de l’IA, mais plutôt une reposition stratégique vers des entreprises dont les valorisations reflètent mieux la véritable opportunité. Pour les investisseurs à long terme, cette distinction a une importance capitale.