QE est une mesure de relâchement monétaire visant à injecter des fonds dans le système pour stimuler l'économie : ce que les investisseurs doivent savoir

Au milieu des inquiétudes concernant le ralentissement économique, les banques centrales du monde entier ont opté pour des mesures spéciales souvent appelées QE ou Quantitative Easing — une politique d’assouplissement quantitatif. Il s’agit d’injecter massivement de l’argent dans le système financier pour sortir l’économie d’une crise. Qu’est-ce que le QE et pourquoi les investisseurs doivent-ils comprendre cette approche ?

QE, ou Quantitative Easing : une politique décisive qui transforme le système financier

En réalité, le QE est un outil des banques centrales pour déverser de l’argent dans l’économie en achetant des instruments financiers à long terme, tels que des obligations d’État, des titres adossés à des hypothèques (Mortgage-Backed Securities ou MBS) et d’autres actifs. L’objectif du QE est d’augmenter la liquidité (liquidity) dans le système, de faire baisser les taux d’intérêt à des niveaux très bas, et d’inciter les entreprises à emprunter pour investir plutôt que d’épargner.

Cela peut sembler une recommandation générale, mais le QE est l’un des outils les plus puissants dont disposent les banques centrales. C’est pourquoi il est souvent utilisé uniquement en période de crise, comme lors de la crise financière de 2008 ou pendant la pandémie de COVID-19.

La mise en œuvre du QE par les banques centrales principalement via l’achat d’actifs

Le mécanisme du QE se divise en deux approches principales. D’abord, la banque centrale peut acheter directement des actifs auprès des banques commerciales. Cela augmente la trésorerie des institutions financières, transformant des actifs non rentables en liquidités prêtes à être prêtées, ce qui stimule le crédit. En achetant massivement des titres à long terme, elle fait également baisser les rendements et les taux d’intérêt, réduisant ainsi le coût du crédit pour les entreprises et les emprunteurs.

La seconde approche consiste pour la banque centrale à acheter certains types d’actifs sur le marché en période de pessimisme, comme des MBS, pour rassurer le marché immobilier et éviter une chute des prix. L’effet indirect est la baisse des rendements, ce qui pousse les investisseurs à rechercher d’autres actifs offrant de meilleurs rendements. Cela entraîne une hausse des prix des actions, de l’or et d’autres actifs.

Effets secondaires du QE : inflation, inégalités et bulles d’actifs

Lorsque le QE sert à sortir l’économie d’un marasme, il comporte aussi des effets négatifs qu’il ne faut pas négliger. Premièrement, l’émission massive de monnaie entraîne une dépréciation de la devise. Les pays dépendants des importations de matières premières et de biens voient leurs coûts augmenter, ce qui fait grimper les prix locaux.

Deuxièmement, la disponibilité de liquidités dans les banques favorise la recherche de rendement (searching for yield) à l’échelle mondiale. Les investissements à risque plus élevé deviennent plus courants, et le risque de bulles d’actifs, notamment dans l’immobilier et la bourse, augmente.

Troisièmement, le QE ne stimule pas toujours la consommation dans l’économie réelle comme prévu. Ceux qui ne possèdent pas d’actifs ne bénéficient pas de l’augmentation de leur valeur. La concentration de richesse chez les détenteurs d’actifs creuse davantage les inégalités sociales.

Comment les investisseurs doivent-ils réagir face à un nouveau QE ?

Comprendre que le QE consiste à injecter de grandes quantités d’argent dans le système financier, influençant les marchés, amène les investisseurs à ajuster leur allocation. En effet, cette politique favorise l’expansion du crédit et des investissements, tout en maintenant des taux bas, ce qui peut encourager la spéculation sur d’autres actifs.

En bourse, la prudence est de mise. Bien que l’afflux de liquidités soutienne le marché, la situation actuelle diffère de celle d’il y a dix ans, car le QE a été déployé plus rapidement et le marché peut ne pas avoir encore pleinement intégré les dégâts économiques.

Concernant la devise, il est possible de profiter de la dépréciation en utilisant des instruments comme le CFD pour vendre la monnaie du pays ayant mis en place le QE, tout en achetant des monnaies plus stables, comme celles des pays n’ayant pas ou peu recours au QE, afin de réduire le risque et d’augmenter le rendement lié aux fluctuations des taux de change.

Les actifs spéculatifs comme le Bitcoin attirent aussi, car le QE tend à pousser ceux qui détiennent de l’argent à chercher des refuges alternatifs. L’or, quant à lui, pourrait ne pas bénéficier autant qu’on le pense, car sa valeur réelle pourrait ne pas augmenter proportionnellement à son prix nominal.

Questions fréquentes sur le QE

1. Quel est le lien entre QE et le prix du Bitcoin ?

L’argent créé en masse par le QE continue de pousser à la hausse les prix des actifs spéculatifs, comme les actions et le Bitcoin. La différence avec d’autres marchés, c’est que le Bitcoin a une offre limitée, ce qui rend sa valorisation plus authentique.

2. Comment le QE influence-t-il l’or ?

Même si le prix de l’or semble augmenter en chiffres, sa valeur réelle par rapport à d’autres actifs peut ne pas suivre la même tendance. En réalité, lors de l’application du QE, le prix de l’or peut même diminuer en termes réels.

3. Le QE va-t-il augmenter la masse monétaire ?

Oui, le QE est une politique d’assouplissement quantitatif qui injecte directement une grande quantité d’argent dans le système, favorisant la croissance économique par l’expansion monétaire. C’est pourquoi il est généralement utilisé en période de crise économique.