Après la radiation des actions américaines : les dilemmes et stratégies des investisseurs

De nombreux investisseurs en actions américaines font face à un cauchemar : soudainement découvrir que leurs actions ont été suspendues ou retirées de la cotation. Dans ces moments-là, ces actions ont-elles encore de la valeur ? Que doivent faire les détenteurs ? Pour répondre à ces questions, il est utile d’examiner en détail le processus de radiation des actions américaines et les stratégies d’intervention des investisseurs.

La radiation d’une action n’est pas un événement soudain. Du premier signal d’alerte à la suppression officielle, le processus peut durer plusieurs mois, offrant aux investisseurs la possibilité d’obtenir des informations et d’agir en temps utile. L’essentiel est de connaître la nature du problème, d’identifier les risques et de connaître les solutions possibles.

Pourquoi les actions américaines sont-elles radiées : analyse des quatre principaux déclencheurs

Lorsque l’on voit apparaître sur une action les mentions « ST » ou « * », il faut être vigilant. La radiation d’une action américaine est généralement causée par l’un des quatre facteurs principaux :

Une détérioration financière est la cause la plus courante. Lorsqu’une entreprise accumule des pertes continues sur plusieurs années, que ses actifs nets deviennent négatifs ou que ses états financiers reçoivent une opinion négative d’un commissaire aux comptes, la bourse peut la mettre en examen. Chesapeake Energy Corporation en est un exemple typique : cette société de production de gaz naturel a déposé le bilan en juin 2020, puis a été restructurée en février 2021, avec une chute importante de la valeur de ses actions.

Les violations des règles de divulgation d’informations constituent la deuxième cause majeure. Falsification des revenus, délit d’initié, dissimulation d’informations importantes — dès que ces comportements sont découverts, la bourse peut imposer la radiation. Luckin Coffee a été radiée du NASDAQ en avril 2020 pour fraude comptable, entraînant des pertes considérables pour les investisseurs.

La décision volontaire de privatiser est une autre situation. Certaines entreprises choisissent de quitter le marché public pour devenir privées. Par exemple, Dell Technologies s’est retirée du NASDAQ en 2013 pour une opération de privatisation, ce qui a entraîné la suspension de ses actions.

Les acquisitions ou restructurations majeures peuvent également provoquer une radiation. Lorsqu’une société mère rachète toutes les actions en circulation ou qu’une entreprise réalise une restructuration d’envergure, sa qualification en tant qu’entité cotée peut prendre fin.

Comment se déroule le processus de radiation : saisir la période d’or pour agir

La radiation d’une action américaine n’est pas immédiate, mais suit un processus strict. Comprendre ce processus est crucial pour les investisseurs, car plusieurs fenêtres d’action s’ouvrent à différents moments.

Première étape : avertissement et marquage. Après l’envoi d’un « avis de mise en garde », le symbole de l’action est marqué par un « * » ou « ST ». À ce stade, l’investisseur doit rester vigilant, suivre les annonces de l’entreprise et se préparer à agir. C’est le début de la réaction et la période de préparation.

Deuxième étape : délai de correction. La société dispose généralement de 3 à 6 mois pour se redresser, en améliorant ses états financiers, en attirant des investisseurs ou en restructurant ses finances. Si elle parvient à atteindre ses objectifs durant cette période, elle peut éviter la radiation. C’est la phase de négociation finale.

Troisième étape : délibération. Si les objectifs ne sont pas atteints, la bourse convoque une réunion pour décider officiellement de la radiation. Pendant cette phase, l’investisseur doit simplement attendre, tout en se préparant au pire.

Quatrième étape : radiation officielle. Une fois la décision prise, la bourse annonce la date de radiation. Après cette date, l’action disparaît du marché, et l’investisseur ne peut plus l’acheter ou la vendre via la marché réglementé.

La valeur réelle des actions radiées : cinq scénarios

Une action radiée devient-elle sans valeur ? La réponse dépend de la cause de la radiation et de la suite donnée à la situation.

Scénario 1 : privatisation volontaire. Dans ce cas, la valeur des actions en circulation peut augmenter. Lorsqu’une société ne possède plus que 10-20 % d’actions flottantes, les principaux actionnaires peuvent racheter ces titres à un prix plus élevé dans une période donnée. Les investisseurs doivent surveiller les annonces pour profiter de ces rachats.

Scénario 2 : faillite et liquidation. La pire situation. En cas de faillite, les actionnaires ordinaires sont en dernière position dans l’ordre de paiement, et ne récupèrent généralement rien après que toutes les dettes ont été réglées. La valeur de l’action tend vers zéro. Bien que sans valeur de marché, l’action peut servir de support pour déduire une perte fiscale lors de la déclaration.

Scénario 3 : faible capitalisation ou chute extrême du prix. La liquidité devient quasi nulle, peu d’acheteurs sont disponibles. Certains investisseurs chanceux peuvent trouver un acheteur en dehors du marché, mais la majorité risque de tout perdre.

Scénario 4 : radiation pour violation réglementaire. La négociation est suspendue, et l’investisseur ne peut pas convertir ses actions en liquidités. La seule issue est d’attendre la fin de la procédure légale, période durant laquelle l’investisseur perd tout contrôle sur ses fonds.

Scénario 5 : transfert vers un marché de gré à gré (OTC). Si l’action est transférée sur un marché OTC, elle reste négociable via un courtier. Si la société améliore sa situation financière ou remonte en bourse, il est possible de continuer à la détenir en espérant une reliste. L’investisseur peut alors conserver ses titres en attendant de futures opportunités.

Que faire face à une action en cours de radiation : plan d’action en six étapes

Lorsque vous constatez que votre action risque d’être radiée, voici les étapes à suivre :

Étape 1 : recueillir activement l’information. Ne pas attendre passivement. Consultez le site de la SEC (EDGAR), les annonces officielles de la bourse ou contactez votre courtier pour connaître le statut de votre action et les démarches à venir. Chaque annonce peut influencer votre décision.

Étape 2 : analyser la cause de la radiation. Est-ce une privatisation volontaire, une dégradation financière ou une radiation pour violation ? La cause détermine le futur de l’action. La privatisation peut faire monter la valeur, la faillite la faire chuter à zéro.

Étape 3 : examiner le plan de rachat. Si une offre de rachat est annoncée, lisez attentivement le prix, la durée et la procédure. Faites attention aux conséquences d’un dépassement de délai — la perte du droit de rachat. Évaluez si le prix proposé est raisonnable et si vous souhaitez accepter.

Étape 4 : évaluer la possibilité de transfert. Si la société passe sur un marché OTC, renseignez-vous sur le ratio de conversion, les règles de négociation et les perspectives de relisting. Ces éléments vous aideront à décider si cela vaut la peine de continuer à détenir.

Étape 5 : préparer une vente hors marché. Si aucune option de rachat ou de transfert n’est envisageable, explorez la vente privée ou informelle avec d’autres actionnaires ou via des canaux non officiels. Assurez-vous de respecter la procédure de transfert de propriété.

Étape 6 : préparer la déclaration fiscale. Si vous ne pouvez pas récupérer votre investissement, vous pouvez déclarer une perte en capital pour réduire votre impôt. Consultez un comptable pour vous assurer de respecter la procédure et optimiser votre déduction.

Différence entre suspension et radiation : deux concepts souvent confondus

Beaucoup de débutants confondent suspension de cotation et radiation, mais il s’agit de deux choses bien distinctes :

La suspension est généralement temporaire. Lorsqu’une société annonce une information importante, une restructuration ou subit une volatilité excessive, la bourse peut suspendre la cotation. Pendant la suspension, l’action reste dans le système, et la valeur de votre position ne change pas (sauf cas de scission ou fusion). La suspension se termine par une reprise de cotation.

La radiation est définitive. L’action est retirée du système de la bourse, et vous ne pouvez plus l’échanger via la marché réglementé. La valeur de l’action après radiation chute souvent fortement, sauf dans le cas d’une privatisation volontaire.

En résumé : la suspension est temporaire, la radiation est définitive. Pour un investisseur à long terme, la suspension n’est pas une source d’inquiétude majeure, mais la radiation nécessite une réaction immédiate.

Comment éviter le risque de radiation : stratégies de prévention

Plutôt que de réagir passivement, il est préférable d’adopter des mesures préventives lors de l’investissement. Voici quelques stratégies clés :

Mettre en place un filtre d’investissement. Avant d’acheter, étudiez la santé financière, la position sectorielle, la gouvernance et la conformité réglementaire de l’entreprise. Vérifiez ses états financiers récents pour détecter des pertes continues ou des anomalies.

Diversifier son portefeuille. Ne pas concentrer ses investissements dans une seule action ou un seul secteur. En cas de radiation, la diversification limite l’impact global. Ajustez la répartition selon votre tolérance au risque, en combinant actions à haut risque (petites capitalisations, croissance) et actifs plus sûrs (fonds indiciels, obligations, dépôts bancaires).

Pour les investisseurs prudents : une répartition typique pourrait être : 5% CFD, 15% actions, 40% fonds, 40% dépôts. Cela permet de supporter une radiation sans tout perdre.

Pour les investisseurs neutres : 10% CFD, 35% actions, 35% fonds, 20% dépôts.

Pour les investisseurs audacieux : 15% CFD, 50% actions, 30% fonds, 5% dépôts.

Surveiller régulièrement ses positions. S’abonner aux communications des sociétés, suivre les rapports trimestriels, rester informé des actualités sectorielles. En cas de dégradation financière, de changement de direction ou de risques juridiques, ajustez rapidement votre portefeuille.

Fixer des seuils de stop-loss. Pour les entreprises à risque, définir un prix de vente limite. Si le prix chute en dessous, vendez rapidement pour limiter la perte. Cela permet de préserver une partie du capital plutôt que d’attendre une radiation totale.

Conseils finaux

La radiation d’une action américaine peut avoir un impact réel sur l’investisseur. Cependant, en comprenant ses causes, son processus et ses stratégies d’intervention, il est possible de minimiser les pertes, voire de transformer la situation favorablement.

L’essentiel est de changer d’état d’esprit : passer de la réaction passive à l’action proactive, de la détention aveugle à l’évaluation rationnelle, de la réparation après coup à la prévention en amont. En suivant ces six étapes, en diversifiant votre portefeuille et en prêtant attention à chaque annonce, vous pourrez naviguer dans l’univers des actions américaines en profitant de la croissance tout en évitant les risques extrêmes de radiation.