‏Parlons avec une précision scientifique accrue de ‎#Bitcoin

Depuis qu'il a atteint un sommet proche de 126 000 dollars début octobre, le Bitcoin a entamé une tendance clairement baissière. Cette semaine, il a touché 60 000 dollars, puis rebondi à environ 67 000. Nous parlons d'une baisse dépassant 50 % du sommet au creux, ce qui correspond à la définition pratique d'un marché baissier pour les actifs à forte volatilité.

L'important, au-delà de l'ampleur de la chute, est son contexte : les gains de 2025 ont été presque entièrement effacés, et le retour se rapproche des niveaux de 2024, ce qui indique une « réévaluation » large, et non simplement une correction technique passagère.

Observation principale : synchronisation avec les actions de logiciels

La chute depuis octobre coïncide de manière frappante avec une vague de ventes violente sur les actions de logiciels, tandis que les actifs tangibles comme l'or, l'argent et les métaux ont affiché une performance soutenue ou haussière. Ce schéma suggère un changement dans le « régime de marché » (Market Regime), passant d'une préférence pour les actifs de croissance très sensibles aux taux et à la liquidité, à une préférence pour des actifs plus liés à la narration de couverture, de risques inflationnistes ou de rareté de l'offre.

Au cours des dernières années, le marché valorisait la « numérisation » comme la grande histoire : logiciels, propriété intellectuelle, intelligence artificielle, services cloud. Mais désormais, on observe une réévaluation claire en faveur de l’économie physique, des chaînes d’approvisionnement et des matières premières, ce qui se reflète dans les différences de performance entre les classes d’actifs.

Conclusion analytique : le Bitcoin devient plus proche d’un actif « croissance/liquidité » que d’un « hedge/or numérique »

L’interprétation qui s’impose est que le Bitcoin se comporte désormais davantage comme un « proxy » des actions technologiques/de logiciels, plutôt que comme un actif de couverture indépendant. Cela se manifeste en trois points :
1. Haute sensibilité aux conditions de liquidité : lorsque la situation financière se resserre ou que le rendement des actifs refuges augmente, les actifs à haut risque subissent une pression, et le Bitcoin fait souvent partie de ce panier.
2. Lien croissant avec les narrations technologiques : lorsque la confiance du marché dans la narration de l’intelligence artificielle ou dans les multiples élevés du secteur logiciel diminue, la contagion de l’aversion au risque se propage aux actifs numériques.
3. Comportement de tarification basé davantage sur « le sentiment » que sur des fondamentaux à court terme : flux, levier, positionnement, et positions financées par la dette influencent le prix à un rythme plus rapide que tout « fondamental » mesurable quotidiennement.

En revanche, les actions hardware ont montré une résilience relative jusqu’à présent, mais cette résilience n’est pas une garantie. Si la pression se déplace vers les autres composants de la technologie, nous pourrions voir une extension de la vague de vente, mais cela reste un scénario nécessitant une confirmation par les données, et non une simple hypothèse.

Signal médiatique : un indicateur de sentiment sans preuve de valeur

Lorsque les grands médias commencent à publier des « nécrologies » répétées du Bitcoin, cela reflète souvent un pic négatif dans le sentiment. Historiquement, les vagues de couverture excessive coïncident parfois avec des points de retournement, car les médias ont tendance à intensifier les narrations après que le mouvement de prix a déjà eu lieu. Cependant, il faut traiter cet indicateur comme un (Sentiment Indicator), et non comme une preuve d’évaluation.