Thèse d'investissement de 2026 de quatre milliardaires de la tech : explosion du cuivre, crypto souveraine et réalignement politique

Dans une analyse approfondie tirée du dernier épisode du All-In Podcast, quatre capital-risqueurs et entrepreneurs technologiques de renom — Jason Calacanis, Chamath Palihapitiya, David Friedberg et David Sacks — ont présenté leurs prédictions les plus ambitieuses pour 2026. Sur fond de bouleversements politiques (avec des figures progressistes comme celles alignées avec Bernie Sanders gagnant du terrain au sein du Parti démocrate) et de transformation économique, leurs thèses d’investissement révèlent un changement collectif vers les matières premières, l’innovation dans les actifs numériques, et un réalignement fondamental du pouvoir politique en Amérique.

La Grande Fuite de Capital : La taxe sur la richesse en Californie comme catalyseur économique

La conversation s’ouvre sur une réalité pressante : la taxe sur la richesse proposée en Californie a déclenché une migration massive de la richesse technologique. Avec plus de 500 milliards de dollars de patrimoine net déjà partis ou en train de partir, le groupe prévoit que cette crise fiscale dominera le discours en 2026. Chamath Palihapitiya note que si la taxe est adoptée, environ la moitié de la richesse imposable prévue en Californie disparaîtra — un coup catastrophique pour les budgets de l’État déjà alourdis par des passifs de pension non financés.

David Sacks, qui a déménagé au Texas, explique la terreur sous-jacente : une taxe annuelle de 5 % sur les participations en actions illiquides pourrait faire faillite des entreprises. Pire encore, des clauses de super-droit de vote pourraient transformer cette taxe de 5 % en une taxe effective de 25-50 %. La proposition affiche actuellement une probabilité de passage de 45 %, mais a grimpé à 80 % après l’implication de politiciens progressistes. Même si elle est rejetée en 2026, le groupe prévoit un retour en 2028, créant un état perpétuel d’incertitude sur le capital.

Opportunités d’investissement en 2026 : La thèse pour le cuivre et le supercycle des matières premières

Au-delà du récit de la fuite des capitaux, la thèse optimiste du groupe se concentre sur trois grandes classes d’actifs.

Le cuivre émerge comme le pari consensus sur les matières premières. Chamath soutient que la demande en cuivre connaîtra un déficit mondial de 70 % d’ici 2040, stimulé par l’électrification, les centres de données et les systèmes de défense. En tant que matériau le plus polyvalent, conducteur et ductile, le cuivre représente l’actif à contrainte d’offre ultime — plus précieux que l’or dans cette nouvelle ère géopolitique.

Polymarket, la plateforme de prédiction décentralisée, reçoit le soutien de Friedberg comme étant à la fois un gagnant et l’actif ayant la meilleure performance. Évoluant d’un marché de niche à une plateforme grand public offrant des insights en temps réel sur les événements géopolitiques et financiers, Friedberg prévoit que des partenariats avec de grandes bourses — Robinhood, Coinbase, Nasdaq — accéléreront sa croissance explosive en 2026.

La Renaissance des IPO représente l’appel le plus audacieux de Sacks : une inversion massive de la tendance de la dernière décennie où les entreprises restent privées. Dans le cadre du récit plus large du « Trump Boom », Sacks s’attend à des trillions de dollars de nouvelle capitalisation boursière alors que des géants comme SpaceX, Anthropic et Stripe déposent des dossiers pour des introductions en bourse. Pour Jason Calacanis, le potentiel spéculatif s’étend à des plateformes comme Robinhood, PrizePicks et Coinbase — des lieux où les consommateurs canaliseront le capital nouvellement libéré dans des paris à haut risque.

De Bitcoin à la Crypto souveraine : Le changement de paradigme des actifs numériques

Peut-être de manière la plus provocante, Chamath prédit que les banques centrales abandonneront l’or et le Bitcoin au profit d’un nouveau paradigme crypto contrôlé. Cet actif numérique souverain sera négociable, résistant aux quanta, et totalement exempt de surveillance étrangère — répondant aux limitations perçues des cryptomonnaies décentralisées pour les États-nations.

Les valorisations actuelles des cryptos reflètent l’enthousiasme du marché : Bitcoin se négocie à 89,39K $ avec une capitalisation de 1,79 trillion de dollars (56,43 % de dominance), tandis qu’Ethereum est à 3,00K $. Pourtant, la thèse plus profonde du groupe suggère que des actifs traditionnels comme l’or feront face à des vents contraires séculaires à mesure que les réserves de devises migreront vers des alternatives cryptographiquement sécurisées et souveraines.

Les prédictions contrariennes qui reshaping le marché et la politique

SpaceX fusionnera avec Tesla plutôt que de poursuivre une IPO, prévoit Chamath, alors qu’Elon Musk consolide le contrôle sur ses deux actifs les plus précieux.

L’IA augmentera, plutôt que de diminuer, la demande pour les travailleurs du savoir — une application contre-intuitive du paradoxe de Jevons. La baisse des coûts de codage engendrera une demande massive de nouveaux logiciels ; des scans radiologiques moins chers entraîneront plus d’imagerie, nécessitant davantage de radiologues pour vérifier les diagnostics IA.

Le bras de fer US-Chine se résoudra en grande partie durant le second mandat de Trump, avec les deux superpuissances passant d’une compétition à somme nulle à une coexistence transactionnelle.

Le régime iranien tombera, déstabilisant encore plus le Moyen-Orient. Contrairement à la sagesse conventionnelle, Friedberg soutient que le départ de l’Iran déclenchera de nouvelles luttes de pouvoir entre les États du Golfe, et non la paix régionale.

Actifs les plus faibles : Pétrole, immobilier californien et déclin du dollar

Le cas baissier consensuel cible trois classes d’actifs.

Les prix du pétrole baisseront vers 45 $ le baril, prévoit Chamath, car l’électrification et le stockage d’énergie rendent les hydrocarbures économiquement obsolètes. Cette tendance irréversible transcende l’idéologie climatique — elle reflète des changements fondamentaux dans la consommation d’énergie.

L’immobilier de luxe en Californie fait face à une pression existentielle alors que la richesse fuit l’État. Sacks espère ouvertement qu’un vote raté sur la taxe sur la richesse produira un « rebond du chat mort » lui permettant de liquider ses propriétés avant que l’effondrement ne s’approfondisse.

Les actions des médias traditionnels et le dollar américain complètent la liste des perdants. La rentabilité sévère du contenu chez Netflix (coût plus 10 %) aliène les meilleurs créateurs ; les créateurs indépendants et le journalisme citoyen érodent la position traditionnelle des médias. Par ailleurs, la dette nationale en explosion — qui devrait croître de 2 trillions de dollars supplémentaires en 2026, aggravée par une augmentation potentielle de 50 % des dépenses militaires — remettra inévitablement en question le statut de réserve mondiale du dollar.

Gagnants politiques : Le Trump Boom et l’ascension progressiste

La prévision politique du groupe révèle un paysage paradoxal. Le « Trump Boom » émerge comme le gagnant consensuel, soutenu par une inflation en baisse (2,7 %), un IPC de base à 2,6 %, un PIB du T3 à 4,3 %, et un déficit commercial au plus bas depuis 2009. Sacks prévoit 75-100 points de base de baisse des taux d’ici juin, tandis que les remboursements d’impôts d’avril — grâce à l’expansion des déductions standard et des exemptions de pourboires/heures supplémentaires — injecteront une puissance d’achat massive dans la consommation.

Pourtant Friedberg identifie un gagnant inattendu : les Socialistes démocrates d’Amérique (DSA), qu’il affirme capter la base du Parti démocrate tout comme MAGA a capté celle des Républicains. Cette montée progressiste reflète la frustration face au centrisme démocrate — le perdant politique consensuel du groupe.

Les prévisions du PIB soulignent le contexte économique : les projections varient de 4,6 % à 6,2 %, rivalisant avec les taux de croissance coordonnés de la Chine mais sous un capitalisme démocratique. Une telle croissance validerait la thèse haussière plus large.

La fin du centrisme démocrate et la rétribution de l’industrie technologique

Chamath identifie la Doctrine Monroe comme le perdant symbolique — un cadre géopolitique destiné à une révision historique. Le paradigme émergent de Trump privilégie la domination hémisphérique, les relations transactionnelles, et une intervention proactive dans la lutte contre la drogue et l’immigration — un virage marqué par rapport à la multipolarité de l’ère de la Guerre froide.

L’évaluation de Friedberg est sans appel : l’industrie technologique elle-même fait face à 2026 comme à un référendum existentiel. Le populisme, à gauche comme à droite, cible désormais la richesse technologique et l’avancement de l’IA. La gauche voit l’alignement de la tech avec les Républicains comme une trahison des valeurs progressistes ; la droite se souvient de la censure et de la déplatformisation durant l’ère Biden. Les sénateurs républicains que Friedberg a récemment consultés expriment une méfiance profonde envers la direction de la tech.

Sacks contre-argumente que le mouvement MAGA reste un allié naturel de la tech — tous deux défendent la propriété privée et l’innovation. Cependant, la tech doit organiser des « sessions de vérité et de réconciliation » avec les conservateurs, allant au-delà de la pression de l’administration Biden et des dons unilatéraux à des causes de gauche.

Synthèse : Perspectives pour 2026

La prévision collective révèle une thèse macro : fuite de capitaux hors des juridictions à forte fiscalité, valorisations tirées par la rareté des matières premières, émergence d’un crypto souverain décentralisé, expansion explosive des marchés IPO, et des gains de productivité alimentés par l’IA maintenant la demande pour les travailleurs du savoir malgré les craintes d’automatisation.

Politiquement, 2026 marque l’accélération des tendances existantes — consolidation institutionnelle du MAGA, ascension du DSA progressiste sur le centrisme démocrate, et une recalibration fondamentale de la politique étrangère américaine vers des alliances transactionnelles plutôt qu’idéologiques. L’industrie technologique, malgré sa richesse et son leadership en innovation, fait face à une vulnérabilité politique sans précédent nécessitant un engagement rapide avec des électorats sceptiques à travers le spectre politique.

En somme, le consensus du groupe est clair : miser sur les matières premières, diversifier hors du dollar, adopter de nouveaux paradigmes d’actifs numériques, et se préparer à un paysage politique où le centrisme — tant démocrate qu’institutionnel — cède du terrain face aux forces populistes qui remodeleront l’allocation du capital américain pour la prochaine décennie.