Je viens de terminer la décomposition de Ferra @ferra_protocol, qui, grâce à une innovation mécaniste, donne le contrôle aux LP, et en regardant le suivi que j’ai fait pendant toute une année de STBL @stbl_official, j’ai découvert qu’il existe une autre façon de faire dans le monde DeFi, plus « anti-conventionnelle ».

Les autres cherchent à suivre la tendance ou à spéculer sur des concepts en période de marché baissier, alors que lui, il se concentre sur la construction de bases solides, sans marketing sophistiqué, mais en avançant de manière stable.

Je pense que la stabilité de STBL ne repose pas sur la chance, mais sur trois points fondamentaux solides. Je vais vous en parler brièvement aujourd’hui :

Premier point, pas de magouilles sur l’actif sous-jacent : la stablecoin USST qu’il émet est entièrement garantie par des actifs RWA conformes, comme Ondo, BlackRock, etc., et non par des actifs divers aléatoires. C’est évident qu’il prépare le terrain pour l’entrée d’institutions, et non pour faire un coup rapide pour prendre de l’argent, ce qui permet de maîtriser le risque dès la racine.

Deuxième point, un mécanisme de stabilité solide : il y a un système appelé « haircut » qui, en gros, consiste à réserver une marge de sécurité lors de l’évaluation des collatéraux, comme une couche de « coussin de sécurité » ;

Il y a aussi le « Tri-Factor Model », qui n’est pas une règle rigide, mais qui ajuste en fonction de l’offre et de la demande du marché :

Quand l’offre est trop grande, il guide la destruction, et quand elle est insuffisante, il simplifie le processus de minting. Avec la redistribution des revenus YLD, le processus de rachat et de collatéral optimisé, même si USST a brièvement dévié de son ancrage initial, il peut rapidement revenir dans la normale grâce à une sur-collatéralisation, et le taux de collatéral reste toujours supérieur à 110 %.

Troisième point, la Tokenomics est concrète : le staking de TVL augmente visiblement, et les gros investisseurs sont prêts à verrouiller leurs tokens pour du long terme ;

Le livre blanc mentionne le rachat par frais de transaction, ce qui n’est pas du bluff, et on peut vérifier en chaîne les enregistrements concrets ;

Même après un déblocage massif de tokens, le prix ne s’effondre pas, sa résistance à l’inflation est solide ; le volume de YLD NFT augmente, et le modèle de redistribution communautaire fonctionne déjà.

En 2025, STBL n’a pas suivi une seule tendance à la mode, il s’est concentré à fond sur la question de « comment survivre en marché baissier et se stabiliser ». Dans ce marché où tout le monde cherche à faire du profit rapidement, il préfère placer sa confiance à long terme plutôt que de chercher des gains rapides, et cette « méthode simple » est en fait la plus rassurante.

C’est aussi pour cela que je continue à le suivre : la base du DeFi reste fiable, ce n’est pas une façade #STBL #, la règle de survie en marché baissier #RWA stablecoin