Le rally du Père Noël pourrait arriver, mais les investisseurs devraient-ils constituer un portefeuille prêt pour le rallye en 2026 ?

Le motif du marché des fêtes : ce que l’histoire nous dit réellement

La dernière semaine de décembre jusqu’au début janvier est devenue légendaire dans le folklore de Wall Street : le rallye du Père Noël. Les archives historiques montrent que ce phénomène se manifeste environ 80 % du temps, avec un rendement moyen de 1,3 % durant cette fenêtre de négociation étroite. À la veille de Noël, tous les principaux indices affichent des gains, marquant ce qui semble être une année supplémentaire où le Père Noël pourrait apporter des surprises.

Mais voici la question cruciale : ce rebond saisonnier prévoit-il vraiment une année forte à venir, ou n’est-ce qu’un bruit de fond ?

Quand le Père Noël ne se montre pas : le vrai signe d’alerte

Le rallye du Père Noël n’est pas principalement précieux pour ce qu’il indique — après tout, les marchés sont positifs environ 70 % du temps depuis 1926. Au contraire, son absence envoie un message inquiétant. Selon Ryan Detrick, stratège en chef du marché chez LPL Financial, dans les six cas depuis le milieu du XXe siècle où le rallye du Père Noël n’a pas eu lieu, cinq de ces années ont connu des rendements négatifs ou inférieurs à la moyenne. Mieux encore : en cinq de ces six cas, janvier a été négatif.

Ainsi, bien que le rebond du Père Noël soit quelque peu rassurant, son échec serait véritablement préoccupant.

L’exemple contrariant de 2022 : quand le Père Noël est arrivé mais que les ours sont quand même venus

Voici où la sagesse conventionnelle doit faire une mise en perspective. Décembre 2021 a offert un rallye du Père Noël textbook — puis 2022 a rapidement entraîné une baisse de 19,4 % pour le S&P 500 et une chute dévastatrice de 33,1 % pour le Nasdaq. Ce n’était pas une anomalie ; c’est un rappel que les schémas saisonniers ne sont que des schémas, pas des prophéties.

La leçon : un rallye du Père Noël est essentiellement un signal que les conditions du marché sont « normales », pas que des gains anormaux sont à prévoir.

Pourquoi 2026 pourrait défier même une configuration haussière

Même en supposant que le Père Noël arrive à l’heure, les investisseurs ne doivent pas confondre la force saisonnière avec des vents favorables fondamentaux. Le contexte sous-jacent du marché pour 2026 comporte plusieurs préoccupations structurelles qui pourraient devenir des vents contraires, indépendamment de la performance de fin d’année.

Les pressions sur la valorisation restent réelles. Le S&P 500 se négocie actuellement à environ 30 fois le bénéfice trailing — soit environ 50 % au-dessus de la moyenne à long terme historique de 20 fois. Bien que les haussiers notent à juste titre que la moyenne P/E sur 20 ans du marché a grimpé dans la fourchette des mid-20s en raison de la concentration dans la technologie mega-cap, et que le multiple actuel n’a pas atteint la valorisation excessive de 36x observée fin 2020, le multiple reste élevé.

Le cycle des élections de mi-mandat approche. 2018 et 2022 ont été des années négatives, toutes deux durant des années d’élections de mi-mandat. La volatilité du marché augmente généralement durant ces périodes, car l’incertitude politique croise la trajectoire des politiques.

Les pressions sur les taux d’intérêt pourraient survenir. La transition vers un nouveau président de la Réserve fédérale introduit une incertitude autour de l’inflation et de la trajectoire des taux. La hausse des taux a dévasté les marchés en 2018 et 2022 — un précédent à garder en mémoire. Si l’inflation s’avère plus persistante que prévu, la réévaluation des taux pourrait rapidement faire baisser les valorisations des actions à multiples élevés.

Les risques liés à la concentration dans l’IA et les capex restent sous-estimés. La croissance explosive de l’intelligence artificielle est extrêmement capitalistique. Si le coût du capital augmente de façon inattendue, les entreprises pourraient retarder la fabrication de puces et la construction de centres de données. Pour un marché où l’enthousiasme pour l’IA alimente une grande partie de la prime des mega-cap, une croissance plus lente que prévu des capex pourrait entraîner une réévaluation significative à la baisse.

Qu’est-ce qui devrait guider votre stratégie pour 2026 ?

Plutôt que de bâtir un portefeuille autour de schémas saisonniers, construisez-le autour des fondamentaux. Surveillez les trajectoires de croissance des bénéfices, évaluez où se situe le marché sur le spectre de la valorisation, et observez attentivement les signaux d’inflation et de taux d’intérêt. Ce sont eux qui déterminent réellement la performance.

Pour la plupart des investisseurs, l’approche optimale reste inchangée : maintenir un plan à long terme discipliné, ajouter régulièrement à des positions de qualité, et résister à la tentation de faire des choix tactiques basés sur l’action des prix de fin d’année. Les rallyes du Père Noël sont agréables à observer, mais ils ne devraient pas dicter votre cadre d’investissement pour 2026.

La véritable opportunité n’est pas de chronométrer le rebond du Père Noël — c’est de se positionner judicieusement pour une année où ce sont les fondamentaux, et non les schémas saisonniers, qui détermineront si 2026 se construit en force ou en déception.