Marché du nickel 2026 : ce que les investisseurs doivent savoir alors que les prix subissent des pressions

Les perspectives pour le marché du nickel en 2026 semblent modérées, avec des prévisions pointant vers une faiblesse soutenue. Les analystes du secteur s’attendent à ce que le nickel ait du mal à se maintenir au-dessus de 16 000 US$ par tonne métrique, avec des prix moyens projetés autour de 15 250 US$ tout au long de l’année. Ces prévisions sombres interviennent alors que le métal fait face à une tempête parfaite de surabondance, de demande en déclin et d’un paysage de transition énergétique en mutation qui menace les hypothèses traditionnelles sur la chimie des batteries.

Le dilemme de la surabondance : pourquoi l’Indonésie compte

La domination de l’Indonésie dans la production de nickel a fondamentalement remodelé le marché mondial du nickel. La production du pays a presque triplé entre 2019 et 2024, passant de 800 000 TM à 2,2 millions de TM — une transformation impulsée par des politiques d’expansion agressives. En février 2025, le gouvernement indonésien a augmenté son quota d’extraction de minerai à 298,5 millions de tonnes métriques humides, inondant encore davantage le marché d’offre.

Cette abondance a eu un impact visible sur les stocks des bourses. Les stocks du London Metal Exchange ont atteint 254 364 TM fin novembre 2025, en forte hausse par rapport à 164 028 TM au début de l’année. L’afflux a fait baisser les prix du nickel à 14 295 US$ — un niveau qui met sous pression même les opérations indonésiennes à faible coût.

Des discussions sont en cours concernant d’éventuelles réductions de production. Selon des rapports, des responsables indonésiens ont proposé de réduire la production de minerai de nickel à environ 250 millions de TM en 2026. Cependant, l’incertitude plane sur la réalisation de telles coupes. La stratégiste du secteur Ewa Manthey, d’ING, note que si le marché mondial du nickel prévoit un excédent de 261 000 TM en 2026, l’Indonésie semble pour l’instant réticente à faire des coupes agressives. Elle souligne que pour que les prix atteignent la fourchette de 20 000 US$ nécessaire pour soutenir les producteurs occidentaux, les contraintes d’offre devraient être beaucoup plus dramatiques — probablement nécessitant des coupes de centaines de milliers de TM.

Les vents contraires de la demande : acier inoxydable et transition vers les batteries EV

Au-delà de la surabondance d’offre, le marché du nickel souffre d’un affaiblissement des fondamentaux de la demande. La production d’acier inoxydable, qui représente plus de 60 % de la consommation mondiale de nickel, subit la pression du secteur immobilier chinois en difficulté. Malgré les efforts du gouvernement pour stabiliser le marché immobilier, les ventes en Chine ont chuté de 36 % en novembre 2025 par rapport à l’année précédente, indiquant que le secteur reste en difficulté.

Le paysage des batteries pour véhicules électriques évolue de manière défavorable à la chimie du nickel. Alors que les batteries au nickel-manganèse-cobalt étaient autrefois prisées pour leur densité énergétique et leur autonomie, la technologie au lithium-fer-phosphate (LFP) a connu des avancées significatives. Des fabricants majeurs comme Contemporary Amperex Technology et d’autres pivotent vers la technologie LFP, qui offre désormais des autonomies supérieures à 750 kilomètres à des coûts de production plus faibles et avec une meilleure sécurité.

Les données sur la demande en batteries illustrent cette tendance. La demande en batteries au nickel a augmenté de seulement 1 % en septembre 2025 par rapport à l’année précédente, tandis que la demande en LFP a bondi de 7 %. Plus inquiétant pour le marché du nickel, les ventes de véhicules électriques aux États-Unis ont chuté de 46 % au quatrième trimestre 2025 par rapport au trimestre précédent, après la suppression du crédit d’impôt pour les VE en septembre. Ford a réduit ses ambitions pour les VE avec une dépréciation de 19,5 milliards de dollars US, en se tournant vers des véhicules à autonomie prolongée et des hybrides. La décision de l’UE en décembre d’abandonner son interdiction des moteurs à combustion interne d’ici 2035 réduit encore la demande en métaux pour batteries.

La prévision des prix et ce que cela signifie

Pour 2026, il faut s’attendre à ce que le marché du nickel reste sous pression. Manthey prévoit que les prix auront du mal à maintenir des niveaux supérieurs à 16 000 US$ sans interruptions majeures de l’offre ou surprises de la demande. La Banque mondiale prévoit également une moyenne de 15 500 US$ pour le nickel en 2026, avec une légère hausse à 16 000 US$ en 2027. Nornickel, l’un des plus grands producteurs mondiaux, avertit d’un excédent de 275 000 TM de nickel raffiné en 2026.

La pression sur la rentabilité pose des défis tant pour les producteurs que pour les investisseurs. Sans un changement significatif dans les fondamentaux du marché — que ce soit par des coupes coordonnées de production ou une demande inattendue — le marché du nickel semble verrouillé dans une période de faiblesse soutenue et de perspectives de reprise limitées à moyen terme.