Instruments de dette en 2024 : une nouvelle option pour les investisseurs recherchant un équilibre élevé

Le marché de l’investissement actuel montre des signes de changement. Alors que les investisseurs recherchent des voies pouvant offrir un flux de revenus régulier tout en protégeant leur capital, les instruments de dette deviennent à nouveau une option qui attire l’attention. Qu’il s’agisse d’obligations d’État, d’obligations d’entreprise ou d’instruments émis par des organismes publics, ils jouent tous un rôle clé dans la constitution d’un portefeuille stable.

Concepts fondamentaux et mécanismes de fonctionnement

Les instruments de dette sont des outils financiers qui représentent une promesse entre l’émetteur (l’emprunteur) et le détenteur du titre (le créancier). L’émetteur s’engage à payer des intérêts à des intervalles déterminés et à rembourser le principal à l’échéance. L’aspect crucial est que le détenteur du titre a un droit de recours supérieur à celui des actionnaires ordinaires, ce qui explique pourquoi le rendement est inférieur à celui des actions, mais le risque est également réduit.

Investir dans des instruments de dette diffère de la spéculation, car l’investisseur détient généralement jusqu’à l’échéance et reçoit un rendement systématique. Cependant, les conditions du marché et divers facteurs externes peuvent influencer la valeur réelle de ces instruments.

Risques dont les investisseurs doivent être conscients

Bien que les instruments de dette soient perçus comme des investissements sûrs, la réalité n’est pas aussi simple. Les investisseurs doivent comprendre les cinq principales sources de risque suivantes :

Risque de capacité de remboursement : une entreprise avec une situation financière fragile pourrait ne pas disposer des fonds nécessaires pour rembourser à l’échéance, entraînant une perte partielle ou totale du capital investi.

Risque lié aux taux d’intérêt : si les taux d’intérêt du marché augmentent après l’investissement, la valeur de l’instrument sur le marché secondaire diminuera, et l’investisseur manquera une opportunité de rendement plus élevé.

Risque de liquidité : les instruments de dette ne disposent pas d’un marché secondaire aussi liquide que celui des actions. La vente avant l’échéance peut poser problème, avec la possibilité de devoir vendre à un prix inférieur à la valeur réelle.

Risque lié aux fondamentaux : une augmentation des prix des biens et services réduit le pouvoir d’achat, ce qui peut rendre le rendement insuffisant pour compenser les pertes.

Risque de réinvestissement : à l’échéance, l’investisseur pourrait ne pas trouver de bonnes options pour réinvestir le capital, surtout si le contexte du marché n’est pas favorable.

De plus, les investisseurs doivent prêter attention aux droits implicites attachés aux instruments, tels que le droit de l’émetteur de racheter avant l’échéance (ce qui peut entraîner la perte de revenus restants) ou le droit de conversion en actions, dont la complexité augmente avec la sophistication de l’instrument.

Types d’instruments de dette disponibles aujourd’hui

Le marché des instruments de dette est aujourd’hui diversifié pour répondre aux besoins de différents profils d’investisseurs.

Classification par émetteur : Les obligations d’État présentent le risque le plus faible, étant soutenues par des institutions publiques. Les instruments émis par des entreprises publiques ont également un risque relativement faible, tandis que les obligations d’entreprises privées offrent des rendements plus élevés avec un risque accru.

Classification par rang de priorité : Les obligations subordonnées offrent le rendement le plus élevé mais comportent un risque de remboursement plus important. Les obligations non subordonnées offrent une meilleure protection.

Classification par garantie : Les instruments garantis par des actifs offrent une sécurité accrue, tandis que ceux sans garantie dépendent de la capacité de l’émetteur à honorer ses dettes.

Classification par mode de paiement : Les instruments à coupon versent des intérêts réguliers, assurant un flux de trésorerie stable. Les obligations à échéance unique offrent un rendement global à l’échéance. Les instruments achetés en dessous de leur valeur nominale offrent un rendement basé sur la différence de prix.

Classification par taux d’intérêt : Les instruments à taux fixe offrent de la stabilité, tandis que ceux à taux variable s’ajustent selon les conditions du marché, chacun ayant ses avantages et limites selon la perspective de l’investisseur.

Méthodes d’investissement et calcul du rendement

L’accès aux investissements en instruments de dette devient de plus en plus facile. Les investisseurs peuvent y accéder via deux canaux principaux :

Marché primaire : achat direct auprès de l’émetteur, généralement réservé aux investisseurs institutionnels ou aux investissements importants. Les conditions et rendements sont souvent négociés.

Marché secondaire : achat et vente de titres déjà émis entre investisseurs. La période de règlement est T+2. Les titres sont conservés via le dépositaire central de la Bourse de Thaïlande. Ce marché est connu sous le nom de BEX, offrant une liquidité raisonnable.

Pour illustrer le calcul du rendement, prenons un exemple simple : un instrument d’une valeur nominale de 10 000 THB, avec un coupon de 8% par an, payé deux fois par an, sur 4 ans. L’investisseur recevra 400 THB à chaque paiement (deux fois par an), totalisant 3 200 THB d’intérêts sur 4 ans, plus le remboursement du principal de 10 000 THB, pour un total de 13 200 THB. Le rendement de cet instrument est de 3 200 THB.

Cependant, ce calcul ne prend pas en compte les variations des taux d’intérêt du marché ou la perte potentielle liée aux fondamentaux. Si l’investisseur souhaite vendre sur le marché secondaire, le taux obtenu pourrait différer de ce calcul de base.

Raison d’intégrer la dette dans un portefeuille

Les instruments de dette offrent plusieurs avantages justifiant leur inclusion dans un portefeuille :

Premièrement, la diversité des durées : de 1 jour à 20 ans, permettant à l’investisseur de choisir en fonction de ses objectifs financiers.

Deuxièmement, un flux de trésorerie stable : ceux qui optent pour des instruments à coupon régulier bénéficieront de revenus réguliers et sûrs.

Troisièmement, un rendement supérieur à celui des dépôts bancaires classiques : la dette offre des rendements plus élevés pour compenser le risque accru.

Quatrièmement, la hiérarchie de priorité de remboursement : les détenteurs de titres de dette ont un droit de recouvrement prioritaire sur les actionnaires, ce qui augmente la sécurité.

Cinquièmement, la liquidité améliorée : le marché secondaire permet aux investisseurs de sortir de leur position avant l’échéance.

Comparaison entre instruments de dette et actions

Le choix entre investir dans la dette ou dans des actions dépend de plusieurs facteurs :

Rendement : Les actions ont un potentiel de rendement élevé à long terme, tandis que la dette offre généralement un rendement prévisible et stable.

Risque : La volatilité des prix des actions peut être jusqu’à trois fois celle des instruments de dette. Les actions sont sensibles aux décisions du marché, alors que la dette dépend principalement de la capacité de l’émetteur à rembourser.

Analyse : L’analyse des actions nécessite d’étudier la croissance potentielle et la rentabilité de l’entreprise. La analyse de la dette implique de suivre les conditions des taux d’intérêt et la santé financière de l’émetteur.

Recommandation de portefeuille : Les jeunes investisseurs capables de tolérer le risque privilégieront les actions. Les investisseurs plus âgés ou recherchant moins de volatilité préféreront la dette. La meilleure stratégie consiste à combiner les deux, avec une proportion adaptée à l’âge et aux objectifs.

En résumé

Les instruments de dette sont une composante essentielle d’une stratégie d’investissement équilibrée. En 2024, face à un marché incertain, ils offrent une solution raisonnable pour ceux qui recherchent un rendement systématique sans prendre de risques excessifs. En comprenant bien les risques, les différents types et les méthodes d’investissement, chaque investisseur peut prendre des décisions financières plus confiantes, adaptées à sa situation.