L'inflation surprise au Royaume-Uni pèse sur la livre sterling : Qu'est-ce qui explique la baisse du GBP/USD ?

La baisse des taux de la Banque d’Angleterre se profile alors que les pressions sur les prix s’atténuent

La décision de politique monétaire de la Banque d’Angleterre ce jeudi est désormais au centre des préoccupations après que les chiffres de l’inflation au Royaume-Uni ont déçu les marchés mercredi. Les données de l’indice des prix à la consommation de novembre ont montré une inflation globale en baisse à 3,2 % contre des prévisions de 3,5 %, marquant un deuxième mois consécutif de désinflation. L’inflation de base est également plus douce à 3,2 % contre 3,4 % attendu, tandis que les prix mensuels ont en réalité diminué de 0,2 % au lieu de rester stables comme prévu.

L’inflation dans le secteur des services, un indicateur que la BoE surveille de près, a ralenti à 4,4 % contre 4,5 % lors de la période précédente. Combiné à la détérioration des conditions du marché du travail — le taux de chômage de l’OIT a atteint 5,1 % sur les trois mois se terminant en octobre, un niveau proche de celui de près de cinq ans — le cas en faveur d’une baisse des taux d’intérêt s’est considérablement renforcé. Ce contexte économique explique pourquoi la livre sterling a subi une pression à l’égard de ses principales pairs.

Réaction des marchés de devises : pourquoi la livre est-elle plus faible face au dollar ?

La livre sterling a fortement baissé mercredi, chutant de plus de 0,5 % pour se négocier près de 1,3340 face au dollar américain, reculant d’un sommet de deux mois au-dessus de 1,3450 mardi. Le retrait de ce support provient de deux développements clés : la lecture de l’inflation plus douce que prévu et un mouvement de reprise du dollar américain lui-même.

La raison fondamentale pour laquelle la livre fait face à des vents contraires alors que le dollar américain attire des offres malgré des données sur l’emploi plus faibles nécessite une analyse plus approfondie. Le rapport sur l’emploi non agricole aux États-Unis pour octobre et novembre a révélé des dynamiques préoccupantes sur le marché du travail — novembre n’a ajouté que 64 000 nouveaux emplois après une perte de 105 000 en octobre, tandis que le taux de chômage est monté à 4,6 %, son niveau le plus élevé depuis septembre 2021. En temps normal, une telle faiblesse pourrait peser sur le dollar vert, mais le sentiment du marché a évolué différemment.

La Réserve fédérale est largement attendue pour maintenir ses taux dans la fourchette de 3,50 % à 3,75 % lors de la réunion de politique de janvier, selon les données de CME FedWatch. La divergence dans les perspectives de politique monétaire entre la BoE et la Fed — avec les responsables britanniques penchés vers une politique accommodante alors que les responsables de la Fed restent prudents face aux risques d’inflation — a modifié l’attractivité relative des deux devises. Récemment, le président de la Fed d’Atlanta, Raphael Bostic, a souligné les risques de coupures prématurées des taux dans un environnement où l’inflation reste élevée.

L’indice du dollar américain, qui suit la performance du dollar face à six principales devises, a rebondi de 0,4 % pour se rapprocher de 98,60, récupérant rapidement d’un plus bas de 10 semaines près de 98,00 enregistré mardi.

Paysage technique : GBP/USD naviguant vers une transition haussière

D’un point de vue technique, le GBP/USD maintient une tendance haussière malgré le récent recul, car le prix reste au-dessus de la moyenne mobile exponentielle à 20 jours à 1,3305. L’indice de force relative sur 14 jours est tombé à 56 après avoir échoué à atteindre des extrêmes de surachat, ce qui suggère que la dynamique s’atténue mais ne s’inverse pas encore.

Le retracement de Fibonacci à 50 % à 1,3399 agit désormais comme une résistance à court terme. Une clôture quotidienne en dessous du niveau de retracement de 38,2 % autour de 1,3307 pourrait changer la tonalité et inviter à de nouvelles baisses vers le retracement de 23,6 % à environ 1,3200. À la hausse, une clôture soutenue au-dessus du sommet de mardi à 1,3456 viserait le niveau psychologique de 1,3500.

Ce qui vient ensuite

Les investisseurs vont désormais examiner les données de l’indice des prix à la consommation aux États-Unis pour novembre, attendues jeudi en même temps que la décision de la BoE. Le rapport sur l’inflation pourrait influencer significativement les attentes concernant la Fed, car les responsables ont indiqué que des coupures de taux supplémentaires comportent le risque de raviver des pressions sur les prix qui restent obstinément au-dessus de l’objectif de 2 %.

La question de savoir pourquoi la livre performe relativement faiblement face au dollar repose sur cette divergence de politique : la BoE semble prête à réduire ses taux dans un contexte de refroidissement de l’inflation et de faiblesse du marché du travail, tandis que la Fed reste engagée dans une politique restrictive pour lutter contre une inflation persistante. Ce différentiel de soutien a penché la balance en faveur du dollar américain à court terme, faisant de la livre sterling l’une des principales sous-performantes parmi les devises majeures.

À propos de la livre sterling

La livre sterling (GBP) est la plus ancienne monnaie encore en usage continu au monde et sert de moyen d’échange officiel pour le Royaume-Uni. Elle représente environ 12 % du volume mondial des échanges de devises, avec en moyenne $630 milliard dans les transactions quotidiennes. La paire la plus échangée est GBP/USD, connue sous le nom de « Cable » et représentant 11 % du volume FX, suivie par GBP/JPY (« Dragon ») à 3 % et EUR/GBP à 2 %.

Émise par la Banque d’Angleterre, la valeur de la livre sterling dérive principalement des décisions de politique monétaire de la BoE. La banque centrale vise la « stabilité des prix » avec un objectif d’inflation de 2 %, en utilisant principalement les ajustements des taux d’intérêt. Une hausse des taux renforce l’attrait de la GBP en rendant les actifs britanniques plus attractifs pour les investisseurs étrangers, tandis qu’une baisse des taux réduit le coût de l’emprunt pour stimuler la croissance lors des ralentissements économiques.

Les indicateurs économiques — publications du PIB, PMI manufacturier et des services, statistiques sur l’emploi — influencent directement la trajectoire de la livre. Une économie robuste attire le capital étranger et peut inciter la BoE à resserrer sa politique, ce qui soutient la GBP. À l’inverse, des données faibles tendent à faire baisser la devise. Les chiffres de la balance commerciale comptent également beaucoup, car un excédent net positif renforce la devise par une demande étrangère accrue pour les biens britanniques.