Le rôle de la banque centrale change discrètement. Autrefois, elles se contentaient d’établir des règles et d’observer de loin, aujourd’hui elles participent directement.

L’année 2025 marque un changement particulièrement évident dans le rôle de la Réserve fédérale. Elle n’est plus simplement spectatrice, mais s’assoit à la table du poker cryptographique. Passant de simple décideur de politique à acteur réel du marché, cela reflète une profonde réorganisation de l’architecture financière mondiale. Dès que la banque centrale entre en jeu, la façon de jouer change complètement.

**Apparence de libéralisation, en réalité contrôle**

Les opérations de la Réserve fédérale en 2025 sont assez intéressantes. En surface, elle assouplit la réglementation — en avril, elle supprime le système d’approbation préalable, permettant aux banques de faire librement des activités liées à la cryptographie. Mais en même temps, elles sont intégrées dans le cadre réglementaire traditionnel. Cette méthode de « liberté avec contrôle caché » montre la finesse de la Fed.

D’un côté, elle laisse de l’espace à l’innovation du marché, de l’autre, elle maintient fermement le contrôle final via l’infrastructure. Par exemple, la réforme de la « simplification du compte principal » permet aux institutions cryptographiques de se connecter directement au système de paiement de la Fed — cela semble très ouvert, mais ces comptes ont en réalité des fonctionnalités limitées, sans autorisation de découvert journalier, ce qui les distingue fondamentalement d’un compte bancaire complet.

**Coordination entre la SEC et la Fed**

Ce qui est encore plus intéressant, c’est la façon dont la Fed et la SEC collaborent. Elles ont mis en place un modèle complémentaire de « régulation fonctionnelle + régulation institutionnelle » — la Fed surveille les activités cryptographiques impliquant les banques, comme les stablecoins, tandis que la SEC exerce ses pouvoirs sur les actifs de type sécurité.

Avec cette division du travail, la régulation ne laisse pratiquement aucun angle mort. Prenons le service de staking de Coinbase : la SEC considère cela comme une activité de courtage en valeurs mobilières, tandis que la Fed vérifie la garde des fonds et les réserves. Une institution contrôle la conformité, l’autre évalue le risque, et les deux verrouillent le système.