#Strategy加码BTC配置 La théorie des manuels a échoué — La paire USD/JPY joue une scène inversée sur le marché des changes US-JP

Ces derniers temps, le marché des devises a explosé. Tout le monde se pose une question : qu’est-ce qui ne va pas avec le yen ?

Les données sont là — l’écart de taux entre les États-Unis et le Japon est tombé à 2,09 %, son niveau le plus bas depuis 2022, et le rendement des obligations japonaises a grimpé à 2,07 %, un sommet historique depuis 1997. Selon la logique traditionnelle, le yen devrait rebondir fortement à ce moment-là. Et pourtant ? Le dollar face au yen continue de monter, laissant les investisseurs perplexes.

Pourquoi les règles traditionnelles de la finance ne fonctionnent-elles plus ? La réponse se cache dans le marasme de la dette japonaise. La dette représente déjà plus de 230 % du PIB, et chaque hausse du rendement des obligations d’État mord directement dans les dépenses d’intérêts du Japon. Ainsi, la logique du marché s’est inversée — la hausse des taux n’est plus un signal positif, mais un avertissement de crise de la dette. Les investisseurs votent avec leurs pieds, et le yen est ainsi massivement vendu sans pitié.

Il y a trois pressions qui pèsent actuellement sur le yen : les taux américains restent élevés, les arbitrages de taux continuent, et la Banque du Japon n’a pas clairement indiqué son intention de relever ses taux. Ces trois forces agissent ensemble, empêchant le yen de se redresser.

Pour voir la tendance à venir, il faut surveiller trois signaux — quand la Fed commencera réellement à baisser ses taux, si la Banque du Japon ose annoncer clairement une hausse, et si les ventes aux enchères des obligations japonaises rencontrent un froid.

En fin de compte, le problème de la dette a dépassé toutes les logiques traditionnelles de change. Ce n’est plus un simple jeu d’écarts de taux, mais une mise en jeu du capital mondial pour le dénouement final de la crise de la dette japonaise.