#数字资产市场动态 Le prix de l’or chute brusquement en une nuit, l’histoire derrière cette chute est encore plus surprenante que la baisse elle-même

Ces derniers mois, le marché des métaux précieux a été en effervescence, avec des prix de l’or et de l’argent qui ont grimpé en flèche, poussant les grandes banques dépendantes d’outils dérivés pour faire pression sur les prix physiques dans leurs retranchements. La menace d’un risque systémique plane au-dessus de nos têtes, et tout le monde peut ressentir cette sensation d’oppression.

Mais le tournant est arrivé soudainement. En une seule journée, le prix spot de l’or a chuté de 246 dollars, et le contrat à terme sur l’or à New York a plongé de 268 dollars. Ce n’est pas une simple correction technique, qu’est-ce que c’est alors ?

Une rumeur nocturne a secoué tout le marché

Le 29 décembre au soir, une information a fait exploser le groupe des traders : une grande banque américaine — un acteur clé dans le domaine des dérivés sur métaux précieux — détenait des positions vendeuses de plusieurs centaines de millions d’onces d’argent. Cette année, l’argent a connu une hausse proche de 150 %, et une notification de marge additionnelle de la bourse est tombée, pour un montant de 2,3 milliards de dollars.

Le problème, c’est que cette banque ne pouvait pas fournir cette somme.

Vous pouvez imaginer la suite : déclenchement de la liquidation forcée, intervention des régulateurs, pertes colossales qui ont déclenché une alerte dans tout le système financier. La Réserve fédérale a réagi rapidement, injectant 34 milliards de dollars de liquidités pour sauver la mise — c’est la deuxième intervention en moins de deux semaines, après une perte de 18 milliards la semaine précédente.

Une banque est devenue, de fait, un « too big to fail ».

La panique s’est rapidement propagée. Vendre d’abord, réfléchir plus tard. Même les actions minières d’or et d’argent, habituellement résistantes, ont chuté : Harmony Gold a perdu plus de 8 %, Pan American Silver près de 6 %. Le marché n’a jamais peur des mauvaises nouvelles, le vrai tueur, c’est cette incertitude floue et difficile à percevoir.

L’argent papier et l’argent réel, la fracture des prix

Les contrats à terme COMEX sur l’argent — ce qu’on appelle communément « argent papier » — sont déterminés par la spéculation et l’effet de levier. Mais qu’en est-il de l’argent réel ? Les lingots et barres d’argent physiques, échangés à Shanghai, Dubaï.

Lorsque le prix de l’argent sur le COMEX est tombé autour de 75 dollars l’once, le prix de l’argent physique à Shanghai avait déjà grimpé à 85 dollars, et à Dubaï, il dépassait même 91 dollars. L’écart entre le prix spot et le prix physique, cette prime, atteint des niveaux qu’on n’avait pas vus depuis plusieurs décennies.

Une chose intéressante s’est produite : de plus en plus de personnes ont commencé à acheter de l’or et de l’argent aux États-Unis, pour les transporter à Shanghai et Dubaï, puis les revendre à un prix plus élevé. La possibilité d’arbitrage s’est ouverte. Par ailleurs, les réserves d’or et d’argent en Occident se réduisent continuellement, et le pouvoir de fixation des prix tend à se déplacer vers l’Asie. Personne ne peut arrêter cette tendance.

L’équilibre des marchés financiers est en train de se réajuster.