Les performances récentes d’ETH ont été des hauts et des bas. Après avoir dépassé les 3 800 $, elle a fortement chuté de plus de 10 %, et la volatilité intrajournalière a largement dépassé les attentes. Qu’est-ce qui motive ce tour de marché ?

Le catalyseur le plus immédiat est venu du réchauffement attendu des ETF au comptant. Un certain nombre d’institutions ont relevé leurs attentes quant à la probabilité de passage de 20 % à 50 % à 60 %, et la véritable raison de l’accélération du marché est cachée ici. Mais ce qui mérite d’être exploré, c’est le changement discret du capital.

Les données en chaîne révèlent des indices. Le montant total des blocages de l’écosystème ETH a de nouveau dépassé 80 milliards de dollars, soit une augmentation de plus de 30 %. Parallèlement, les marchés spot et des produits dérivés augmentent également en volume simultané. Le volume quotidien de transactions au comptant d’ETH a dépassé 15 milliards de dollars, tandis que les contrats perpétuels et l’intérêt ouvert des contrats à terme augmentent rapidement. Cela signifie que l’argent afflue de façon significative.

Examinons la logique de fonctionnement de l’institution. Ils ont adopté une stratégie de disposition par lots : ils ont accumulé une somme importante de fonds comprise entre 3 000 et 3 400 $ et ont considérablement réduit leurs positions lorsqu’ils approchaient les 3 800 $, formant une caractéristique typique d’une opération oscillante. Ce n’est pas une transaction aléatoire, mais une allocation de fonds bien conçue.

D’autres signaux viennent du marché des options. La volatilité implicite continue d’augmenter, l’exposition au gamma est rapidement amplifiée, et la tendance haussière initialement modérée a évolué en chocs à haute fréquence à court terme. Cela signifie que l’incertitude du marché augmente, et que la marge de volatilité s’ouvre davantage.

Du point de vue du bookmaker, la stratégie actuelle est très claire : augmenter les positions dans les lots à bas niveaux, et réduire les positions dans les lots à haut niveau. C’est essentiellement un jeu d’informations et de fonds, avec la possibilité de débourser ci-dessus et la scène d’accumulation de fonds ci-dessous. Lorsque le marché retrouve son calme, de réelles opportunités surgissent souvent dans ces chocs.