Les données on-chain ont détecté une opération de vente à découvert de grande envergure — un compte whale a ouvert une position short de 91 millions de dollars, dont 47,8 millions en BTC, 32,56 millions en ETH et 10,68 millions en SOL, avec un effet de levier atteignant 18-20 fois. Cette approche agressive est soit basée sur une forte conviction concernant le marché, soit purement spéculative.

D’après la situation actuelle du marché, les positions short sur BTC et ETH sont toutes sous l’eau, seul SOL affiche un léger profit de 11 000 dollars. Le problème réside dans la faiblesse fatale du levier élevé — une volatilité inverse de seulement 5% suffit à déclencher une liquidation forcée. Actuellement, le BTC est à 87 000 dollars, et si le prix monte à 91 350 dollars (augmentation de 5%), cette position short risque la liquidation, avec une perte totale du capital. Pour un actif aussi liquide que le BTC, une fluctuation quotidienne de 5% est monnaie courante.

D’un point de vue microstructure du marché, si cette position short est liquidée, une grande quantité d’ordres de vente de clôture inondera le marché. Cela fera monter le prix, provoquant une réaction en chaîne de liquidations d’autres comptes short, créant ce qu’on appelle un short squeeze. Si le BTC dépasse la barre des 90 000 dollars, cela pourrait déclencher cette réaction en chaîne. Inversement, si le marché chute réellement comme prévu par cette whale, elle réalisera des profits importants, mais cela libérera aussi une pression de vente énorme, car davantage de traders suivront la tendance en shortant. C’est une situation à haut risque et à fort rendement.