Les analystes qualifient la stratégie Bitcoin de MicroStrategy d'« idiote » alors que la prime sur les actions s'érode

Source : CryptoNewsNet Titre original : Bloomstran dit que la stratégie Bitcoin de Saylor est « idiote » Lien original : La stratégie agressive d’accumulation de Bitcoin de MicroStrategy a suscité des critiques de la part du vétéran investisseur en valeur Christopher Bloomstran, qui affirme que les dernières actions de l’entreprise sont devenues « idiotes ».

Bloomstran soutient que si la stratégie antérieure d’émission d’actions de l’entreprise était une arbitrage financièrement judicieuse, la situation actuelle a fondamentalement changé. Il note que la capitalisation boursière de MicroStrategy représente désormais environ 82 % de la valeur marchande de ses avoirs en Bitcoin.

La question centrale : la dilution

Pendant une grande partie de la hausse, les actions MSTR se négociaient avec une prime énorme par rapport au Bitcoin réel de son bilan. Lorsque l’action se négociait à 2,0 fois la valeur de son Bitcoin, l’entreprise pouvait vendre des actions surévaluées pour acheter du Bitcoin, créant ainsi une valeur « gratuite » pour les actionnaires.

Cependant, la dynamique a changé. Émettre de nouvelles actions pour acheter plus d’actifs lorsque l’équité se négocie à un prix inférieur à la valeur sous-jacente des avoirs en Bitcoin est mathématiquement dilutif. En substance, l’entreprise vend un dollar pour 82 cents afin d’acheter davantage de l’actif qu’elle possède déjà.

Acquisition récente

La critique fait suite à l’annonce par l’entreprise d’un autre achat massif : 1 229 BTC à environ 88 568 $ par pièce, portant le prix d’achat moyen de l’entreprise à près de 75 000 $.