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Le budget de l'exercice 2026 au Japon vient d'être annoncé : dépenses totales de 122 billions de yens, revenus fiscaux de 83 billions, le déficit étant comblé par l'émission de nouvelles obligations publiques de 29,6 billions. Le Premier ministre Kishida a utilisé une expression intéressante — « emprunter de manière responsable et proactive » — pour le dire poliment, c'est en réalité le gouvernement qui sort à nouveau une nouvelle carte de crédit pour continuer à vivre.

La situation actuelle du Japon est très typique : vieillissement de la population, baisse continue de la volonté de consommation, persistance de la déflation. La seule solution du gouvernement est d’accroître les investissements publics pour stimuler l’économie, mais cette stratégie est usée jusqu’à la corde. Le problème, c’est qu’une fois que la dette publique continue de croître, lorsque les taux d’intérêt montent, le calcul devient vraiment difficile.

En résumé, c’est un cercle vicieux : si les recettes ne suffisent pas, on emprunte ; plus on emprunte, plus la pression sur les intérêts augmente ; lorsque les intérêts montent, toute la structure de la dette est en danger. La crise du Japon reflète aussi d’une certaine manière une caractéristique commune des économies mondiales — ralentissement de la croissance, accumulation de dettes, espace de manœuvre politique réduit.