La Banque centrale du Japon a complètement changé d’attitude. Les dernières minutes de la réunion indiquent qu’elle continuera à augmenter les taux après décembre, ce qui n’est plus un simple plan sur papier — le niveau actuel de 0,75 % atteint un sommet en trente ans, mais les responsables de la banque centrale ont un ton très ferme : ce n’est que le début.

Pour la première fois en trente ans, une orientation hawkish est adoptée, et la motivation derrière cette décision est très concrète. L’inflation dépasse officiellement la cible de 2 % depuis près de quatre ans, mais les taux d’intérêt réels restent négatifs, ce qui entraîne une perte silencieuse du pouvoir d’achat au Japon ; le yen reste sous pression à long terme, les prix ne cessent de monter, et certains responsables ont publiquement déclaré qu’il fallait augmenter les taux plus fréquemment ; le point crucial est que — la fin de l’ère des taux négatifs est vraiment arrivée. Les capitaux dépendant de l’arbitrage par dépréciation du yen se retirent rapidement ces jours-ci, et le marché boursier japonais, le marché obligataire, ainsi que le marché des changes connaissent une forte volatilité.

La feuille de route de la banque centrale est désormais très claire : le taux actuel est encore éloigné du niveau neutre, et le cycle de hausse des taux n’en est qu’à sa mi-parcours.

Les réactions en chaîne de ce changement commencent à apparaître. La volatilité du yen a fortement augmenté, le risque de dépréciation plane, et les actifs refuges traditionnels comme l’or et l’argent deviennent plus précieux dans la panique du marché. La question clé est que ce n’est pas seulement une affaire de la Banque centrale du Japon — la liquidité mondiale est également sous pression. La Réserve fédérale a déjà commencé à resserrer sa politique, et la Banque centrale du Japon rejoint officiellement cette campagne de contraction.

Si le Japon continue à augmenter ses taux, les opérations d’arbitrage par différence de taux, d’une valeur pouvant atteindre des milliers de milliards, risquent de s’effondrer, et le dollar, les obligations américaines, ainsi que les actifs des marchés émergents seront également sous pression. Certains voient des signaux de risque clignoter, d’autres réfléchissent déjà à comment profiter de cette volatilité pour faire du bottom fishing. Le chaos du marché engendre souvent des opportunités — la clé est de savoir comment les saisir.