Mi- décembre, lorsque les traders asiatiques ont ouvert leurs plateformes de trading, la volatilité extrême du marché des cryptomonnaies a pris tout le monde de court. Le Bitcoin a chuté sans avertissement, passant de la barre des 90 000 dollars à 85 616 dollars, avec une baisse quotidienne de plus de 5 %. La réaction en chaîne déclenchée par cette chute ne doit pas être sous-estimée — des centaines de milliards de dollars de capitalisation boursière ont été effacés en quelques heures seulement.

Fait intéressant, la performance des autres actifs financiers mondiaux est restée relativement stable. L’or, actif refuge traditionnel, n’a connu qu’une légère baisse d’1 dollar, presque insignifiante. En l’absence de nouvelles négatives évidentes et alors que les données on-chain ne montraient pas de pression de vente massive, les véritables moteurs derrière cette tendance ont commencé à émerger — pointant vers la Banque du Japon, dont la décision de politique monétaire sera annoncée le 19 décembre.

Le marché anticipe largement que le Japon atteindra son taux d’intérêt le plus élevé en 30 ans. Bien que cette anticipation semble modérée, le signal qu’elle envoie suffit à bouleverser la carte financière mondiale. Lorsque la perspective d’une appréciation du yen s’est clarifiée, une grande quantité de fonds d’arbitrage transfrontaliers ont commencé à se repositionner, ce qui a immédiatement mis la pression sur le marché des cryptomonnaies.

Revenons à la Banque du Japon elle-même. La politique ultra-accommodante menée depuis plus d’une décennie a déjà infiltré chaque coin du système financier mondial. Après la crise financière de 2008, la Banque du Japon a continué à assouplir sa politique monétaire, et en 2016, elle a été la première à adopter des taux négatifs, devenant ainsi le pays de la principale économie à maintenir cette politique le plus longtemps. Qu’a-t-elle engendré ? Une fuite massive de yen à faible coût.

Ces fonds bon marché circulent partout, cherchant des opportunités d’investissement à haut rendement via l’arbitrage transfrontalier. Les marchés boursiers et obligataires des marchés émergents, ainsi que les actifs émergents tels que les cryptomonnaies, sont devenus des cibles privilégiées pour ces capitaux d’arbitrage en yen. On peut dire que cette énorme vague de capitaux d’arbitrage en yen a été un moteur clé de la croissance du marché des cryptomonnaies. Aujourd’hui, avec le changement de politique, le retour de ces fonds devient naturellement un facteur déclencheur important pour l’ajustement du marché.