#加密资产监管 En voyant Raj Gokal prononcer ces mots lors de la conférence Breakpoint, la première pensée qui m’est venue à l’esprit a été l’écho de cette fête de 2017. À l’époque, nous parlions aussi de ratios de mise en chaîne, de parts de marché, d’expansion écologique, mais peu de projets concrets avaient vu le jour. Maintenant, la plupart des startups dont le chiffre d’affaires dépasse le milliard construit leur succès sur Solana, ce qui semble familier — car j’ai vu ce cycle se répéter trop de fois : d’abord une compétition acharnée pour l’infrastructure, puis une narration sur la prospérité de l’écosystème, pour finir par revenir à la réalité réglementaire.

Mais cette fois, il y a vraiment une différence. La "clarté réglementaire" et le "soutien des principaux pays" mentionnés par Raj étaient inimaginables en 2017. À l’époque, nous regardions avec appréhension la position des banques centrales de chaque pays, alors qu’aujourd’hui, les États-Unis ont une politique relativement claire, et certains pays commencent à émettre des actifs sur la chaîne. Ce changement d’environnement, en substance, modifie les règles du jeu.

D’un point de vue historique, la victoire ou la défaite dans la couche infrastructure dépend souvent du degré de maturité de l’écosystème. Je peux comprendre la logique derrière le fait que Solana vise à passer de 0,25% à 10% de part de marché dans le secteur financier mondial, mais il faut aussi rester vigilant. Chaque fois que nous voyons cette ambition, c’est aussi souvent le moment où les risques sont les plus facilement négligés. La participation de 1700 équipes à un hackathon est impressionnante, mais la différenciation de la qualité sera brutale — comme avec Ethereum à l’époque, où derrière la prospérité se cachent de nombreux projets zombies.

Ce qui mérite vraiment réflexion, c’est de savoir si l’amélioration de la convivialité réglementaire nous donne une base plus solide ou si, dans cette prospérité, nous perdons notre vigilance. L’histoire nous enseigne que le coût de la seconde option est souvent bien plus élevé.