L'année 2025, le scénario prévu pour les banques centrales mondiales était une baisse des taux d'intérêt uniformisée. Cependant, à la fin de l'année, tout a changé à 180 degrés — la majorité des banques centrales ont freiné leur politique monétaire, seule la Banque du Japon a augmenté ses taux dans le sens inverse.

Au début de l'année, la Banque centrale de Nouvelle-Zélande a été la première à ouvrir la voie à une baisse des taux, suivie de la Fed, de la BCE, de la Banque d'Angleterre et d'autres grandes économies, profitant tous des bénéfices d'une politique accommodante. Depuis la crise, cette vague de baisse des taux a été exceptionnelle, avec une réduction cumulée dépassant 3000 points de base dans certains marchés émergents.

Mais à la fin de l'année, le vent a tourné complètement. La majorité des banques centrales ont commencé à freiner — après une baisse de taux à mi-année, la BCE a directement maintenu le taux de dépôt à 2,0%, tandis que la Banque de Norvège, de Suède et de Suisse ont également choisi de rester en observateur. La Fed a encore réduit ses taux de 25 points de base (maintenant entre 3,5% et 3,75%), mais les divergences internes sont évidentes, et le plan de baisse des taux pour 2026 est devenu beaucoup plus prudent. La Banque d'Angleterre a effectué une réduction plus modérée, avec un ton plus ferme. La Banque du Canada et la RBA ont simplement terminé leur cycle de baisse en levant les mains.

Ce qui attire le plus l'attention, c'est la Banque du Japon. Alors que le reste du monde libérait de la liquidité, elle a pris le contre-pied — en décembre, elle a directement augmenté ses taux de 25 points de base, portant le taux à 0,75%, un sommet en 30 ans. Le gouverneur Ueda a également déclaré clairement que tant que les fondamentaux économiques et l'inflation restent favorables, la politique monétaire continuera à suivre cette voie.

Comment cette inversion de politique influencera-t-elle la configuration des investissements en 2026 ? Il est fort probable que le dollar américain et la livre sterling soient sous pression, car les attentes d'assouplissement sont désormais ancrées. En revanche, le yen et les actifs japonais pourraient avoir une chance de se redresser, du moins en termes de taux de change et d’évaluation. Les actifs refuges traditionnels comme l’or restent également attractifs face à l’incertitude.