Avec le début des échanges pendant les fêtes et l’érosion de la liquidité, les marchés ne se contentent pas d’observer les prix, ils surveillent la politique et la politique. Plus précisément, si Trump se prépare à annoncer sa prochaine nomination au poste de président de la Fed, Kevin Hassett étant actuellement considéré comme le principal candidat. Cette décision peut sembler prématurée, mais les marchés n’attendent pas la certitude : ils anticipent les attentes.

La question clé n’est pas le nom lui-même. C’est ce que ce choix indique sur la future orientation de la politique monétaire américaine et à quel point les attentes de baisse des taux en 2025 pourraient être réévaluées.
Si le prochain président de la Fed est dovish, il est probable que les marchés anticipent des baisses de taux plus précoces et intègrent un cycle d’assouplissement plus profond. Cela ne signifie pas nécessairement que l’inflation disparaît ou que la politique devient laxiste du jour au lendemain, mais la perception compte. Un président dovish suggérerait une tolérance plus élevée à la faiblesse économique et une volonté plus forte de soutenir la croissance, l’emploi et les conditions financières par une politique plus souple.
Dans ce scénario, la courbe des taux se réévaluera probablement rapidement. Les attentes pour 2025 pourraient passer d’une « normalisation progressive » à un cycle de baisse plus significatif. Le dollar pourrait s’affaiblir marginalement, les rendements réels diminuer, et l’appétit pour le risque s’améliorer. Historiquement, cela constitue un contexte favorable pour les actifs bénéficiant de l’expansion de la liquidité et de coûts d’opportunité plus faibles, et le Bitcoin figure en haut de cette liste.
Le Bitcoin ne se limite pas à trader en fonction des taux ; il évolue en fonction des attentes concernant la liquidité future. Un récit dovish de la Fed renforce l’idée que les systèmes fiat restent fragiles, que la politique est réactive, et que la discipline monétaire à long terme est au mieux flexible. Cet environnement tend à renforcer l’attrait du Bitcoin à la fois comme couverture macroéconomique et comme actif liquide à haut bêta. En cas de réévaluation dovish, le BTC ne bougerait pas seulement parce que les taux baissent, mais parce que la confiance dans une politique plus restrictive s’érode.
D’un autre côté, si le prochain président est hawkish ou aligné étroitement avec le cadre « plus longtemps pour plus » de Powell, les marchés pourraient devoir réévaluer dans la direction opposée. Cela signifierait probablement moins de baisses anticipées en 2025, un calendrier d’assouplissement plus lent, et une priorité continue à la maîtrise de l’inflation plutôt qu’à la stabilité du marché. Les rendements réels resteraient élevés, le dollar resterait soutenu, et les actifs risqués feraient face à un environnement plus difficile.
Pour le Bitcoin, cela ne signifie pas un effondrement — mais probablement un report. Les hausses seraient plus difficiles à maintenir, les rallyes subiraient une pression de vente plus rapide, et le BTC resterait plus sensible aux chocs de liquidité et aux flushs de levier. Dans un régime hawkish, le Bitcoin a tendance à se trader davantage comme un instrument de volatilité que comme un actif de tendance.
Mon scénario de base est que les marchés réagiront avant que la politique ne change. Même un simple indice que la future direction de la Fed pourrait pencher dovish suffit à faire bouger les courbes, repositionner le capital et réévaluer les actifs risqués, surtout dans des conditions de fêtes peu liquides. Le Bitcoin, comme toujours, amplifiera ces mouvements dans les deux sens.
Ma conclusion générale est la suivante :
Le Bitcoin en 2025 ne sera pas dicté par une seule baisse de taux ou une seule nomination. Il sera guidé par la confiance (ou son absence) dans la crédibilité de la politique monétaire. Un président dovish accélère le récit selon lequel l’assouplissement est inévitable. Un président hawkish prolonge l’incertitude et la volatilité.
Du point de vue du positionnement, cela plaide pour la flexibilité. La taille compte. Le timing compte. Et comprendre les récits macroéconomiques est plus important que réagir aux gros titres. Le Bitcoin prospère lorsque les attentes de liquidité s’élargissent, mais il punira la complaisance lorsqu’elles ne le font pas.
Que le prochain président de la Fed accélère ou résiste aux baisses, le processus de réévaluation lui-même créera des opportunités. Le véritable avantage vient de la reconnaissance que le Bitcoin évolue en avance sur la politique, pas après.
C’est cette perspective que je surveille parce que, dans des marchés comme celui-ci, ce n’est pas la décision qui compte le plus, c’est la façon dont les attentes évoluent avant que la décision ne soit jamais prise.
‍#MacroWatchFedChairPick