Qu'est-ce qu'un jeton Rebase (Rebase Token)

Définition du jeton Rebase

Le jeton Rebase (Rebase Token), également appelé jeton à offre élastique (Elastic Token ou Elastic Supply Token), est une crypto-monnaie particulière. Ce type de jeton possède une caractéristique commune — le « mécanisme d’offre élastique (Rebase Mechanism) » — c’est-à-dire que la quantité en circulation du jeton s’ajuste automatiquement et dynamiquement en fonction de la volatilité du prix du jeton (ou de l’actif sous-jacent). Ce mécanisme est réalisé via un contrat intelligent, en maintenant le ratio entre la détention des utilisateurs et l’offre totale, afin de stabiliser la valeur réelle des avoirs des utilisateurs.

Mécanisme de fonctionnement du jeton Rebase

Différents jetons Rebase disposent de mécanismes d’offre élastique variés, mais dans l’ensemble, ils suivent tous la même logique : lorsque le prix du jeton baisse, l’offre est réduite ; lorsque le prix augmente, l’offre est augmentée.

Prenons l’exemple d’Ampleforth.

Ampleforth (AMPL) est un projet de stablecoin décentralisé sur Ethereum, et l’un des premiers à appliquer le mécanisme Rebase. La quantité en circulation du jeton AMPL est ajustée toutes les 24 heures — c’est-à-dire qu’un Rebase a lieu — dans le but de maintenir le prix à $1 .

Comme pour l’émission monétaire qui dilue la valeur des actifs, lorsque le prix de l’AMPL dépasse $1 , la quantité en circulation s’élargit lors du Rebase, ce qui réduit la valeur de chaque AMPL ; et si le prix de l’AMPL tombe en dessous de $1 , la quantité en circulation diminue lors du Rebase, augmentant ainsi la valeur de chaque jeton.

Le résultat du Rebase se propage à tous les portefeuilles Ampleforth, leurs soldes étant ajustés proportionnellement.

Il est important de noter que les détenteurs d’AMPL détiennent une « proportion fixe de l’offre totale d’AMPL », et non une quantité fixe de jetons. Ainsi, peu importe le Rebase, les détenteurs d’AMPL conservent la même proportion de l’offre en circulation. Du point de vue de l’utilisateur, la quantité d’AMPL dans son portefeuille fluctue toutes les 24 heures, mais en raison du mécanisme de Rebase, la valeur totale de son portefeuille AMPL ne change pas.

Pour mieux comprendre, voici un exemple simple :

Supposons qu’il y ait actuellement 100 jetons AMPL en circulation, et que votre portefeuille détient 10 jetons, soit 10 % de l’offre totale. Imaginez qu’en raison d’une demande soudaine sur le marché, la demande pour l’AMPL augmente, et son prix double, passant de $1 à $2. Dans ce cas, lors du prochain Rebase, l’offre de AMPL sera augmentée de 100 jetons, et votre portefeuille passera de 10 à (100+100)*10%= 20 jetons, mais la valeur réelle de votre position ne change théoriquement pas.

Bien que la majorité des crypto-monnaies aient une offre en circulation variable, elles diffèrent fondamentalement des jetons Rebase. Par exemple, l’offre en circulation du Bitcoin est prédéfinie par un algorithme fixe, tandis que l’offre en circulation des jetons Rebase s’ajuste dynamiquement en fonction du prix du marché.

Pour plus d’informations sur l’offre en circulation du Bitcoin, veuillez consulter l’article : Qu’est-ce que la réduction de moitié du Bitcoin

Le projet de meme coin Shiba Inu a également tenté d’entrer dans le domaine des jetons Rebase. Le projet a publié LEASH en tant que jeton Rebase, ancré au prix du Dogecoin (DOGE) à un ratio de 1/1000. Plus précisément, si le prix du DOGE est de $0.50, le prix du LEASH sera de $500. Cela permet aux participants de l’écosystème SHIB de profiter des fluctuations du prix du DOGE via LEASH, sans investir directement dans le DOGE, afin d’attirer plus d’utilisateurs dans l’écosystème.

Finalement, l’équipe SHIB a décidé d’abandonner la propriété Rebase de LEASH, et le projet de « vampiriser » le Dogecoin a été abandonné. Pour plus d’informations sur l’écosystème SHIB, consultez : Qu’est-ce que Shiba Inu (SHIB) — un meme coin qui tente de sortir du label Meme

Actuellement, le nombre de participants dans le domaine des jetons Rebase reste limité. Outre l’abandon de LEASH, certains des principaux jetons Rebase comme BASE de Base Protocol ou YAM de Yam Finance ont également connu un développement peu encourageant — pourquoi ?

Limitations des jetons Rebase

Pour les utilisateurs, le principal avantage de détenir des jetons Rebase est d’obtenir une stabilité de valeur dans un marché crypto très volatile. C’est une propriété similaire à celle des stablecoins, ce qui est attractif pour ceux qui souhaitent utiliser la crypto comme moyen d’échange ou de stockage de valeur.

Cela semble très attrayant, mais d’un autre point de vue, puisque l’objectif est la stabilité de la valeur, pourquoi ne pas simplement choisir USDT ?

LEASH semble offrir un autre avantage de détention de jetons Rebase : obtenir indirectement des gains liés aux fluctuations d’autres actifs.

Sans parler de savoir si SHIB ou DOGE, deux meme coins, ont une meilleure liquidité ou un public plus large — si l’on souhaite profiter des gains du DOGE, pourquoi ne pas simplement acheter du DOGE directement ?

En résumé, la principale limite des jetons Rebase est qu’ils proposent une option apparemment innovante, mais que les utilisateurs n’en ont pas nécessairement besoin. De plus, en raison de leur « originalité », leur concept est plus difficile à comprendre pour les utilisateurs, ce qui limite leur développement. **$JTO **$STO **$KAITO **