La « partie de la baisse des taux d’intérêt » des banques centrales mondiales en 2025 freine brusquement. Au début de l’année, ils « libéraient encore de l’eau » collectivement, mais à la fin de l’année, ils étaient tordus en boule – certains attendaient et voyaient, d’autres voulaient encore baisser à nouveau, et seule la Banque du Japon a brusquement relevé les taux d’intérêt, ce qui a semé la confusion sur tout le marché.

Regardons d’abord la folie de l’année des baisses de taux d’intérêt : la Banque de Nouvelle-Zélande a coupé jusqu’au début de l’année, et de grandes banques centrales comme la Réserve fédérale, la Banque centrale européenne et la Banque d’Angleterre ont également suivi le mouvement, ce qui constitue le plus grand soulagement collectif depuis la crise financière. Les marchés émergents sont encore plus exagérés, coupant directement de plus de 3 000 points de base. Au départ, tout le monde misait que le monde « s’allait plat » ensemble, mais qui aurait cru qu’il y aurait un grand renversement à la fin de l’année.

Le schéma actuel peut être divisé en trois factions :

**La première faction : s’est arrêtée et est entrée dans l’attente et observation**。 La BCE n’a pas bougé depuis le milieu de l’année après avoir baissé les taux d’intérêt, et le taux de dépôt est bloqué à 2,0 %. Les banques centrales de Suisse, de Suède et de Norvège ont également choisi de rester immobiles et d’entrer collectivement dans le mode « regarde à nouveau ».

**La deuxième faction : hésite encore à continuer de tomber**。 Bien que la Fed ait encore réduit de 25 points de base pour atteindre 3,5 % à 3,75 % à la fin de l’année, il existe de sérieux désaccords internes, et les attentes pour 2026 n’osent que dire qu’elles seront à nouveau abaissées, et son attitude est manifestement devenue plus belliciste. La Banque d’Angleterre a également commencé à dire « prudente ». Le Canada, l’Australie, la Nouvelle-Zélande et d’autres pays se sont immédiatement tournés vers l’attente après la coupe, et il était évident que la « partie de la baisse des taux d’intérêt » commençait à devenir maladroite.

**La troisième faction : la Banque du Japon a augmenté les taux d’intérêt contre le ciel**。 Le monde entier assouplit la monnaie, et la Banque du Japon veut faire le contraire : augmenter directement les taux d’intérêt de 25 points de base à 0,75 % en décembre, le niveau le plus élevé depuis 30 ans. Le gouverneur de la banque centrale a également déclaré fermement : si l’économie et l’inflation évoluent comme prévu, les hausses des taux d’intérêt continueront. Ce style d’opération se résume simplement à « tout le monde est ivre et je me réveille seul ».

D’un point de vue investissement, cette divergence majeure dans la politique des banques centrales va remodeler l’allocation des actifs en 2026. Le dollar américain et la livre pourraient continuer à subir de la pression en raison de leur relative dovishness, et le yen a une chance de se redresser grâce à des hausses de taux d’intérêt, et les actifs liés au Japon méritent d’être suivis. En tant qu’outil de refuge traditionnel, l’or reste attractif lors des périodes de divergence de la politique des banques centrales.

La vague de baisses de taux d’intérêt s’est estompée, et le nouveau cycle de politique des banques centrales ne fait que commencer. La capacité de saisir cette vague de changements dépend de votre compréhension des mouvements des banques centrales. L’orientation du BTC et des autres actifs crypto dans ce contexte macro mérite également d’être suivie.