Une nouvelle qui a pris le marché de court : la ministre japonaise des Finances, , a annoncé que ce pays, en déficit budgétaire depuis longtemps, pourrait réaliser en 2024 pour la première fois en 28 ans un excédent budgétaire primaire. Où est passée la "machine à dette perpétuelle" promise ? Que signifie ce changement de cap ?

Examinons d’abord deux changements clés. Premièrement, le resserrement soudain du volet fiscal. Après des années de stimulation continue, le Japon revient sur une trajectoire d’équilibre budgétaire, ce qui constitue un signal positif direct pour la confiance dans le yen — les inquiétudes à long terme du marché concernant la dette japonaise pourraient être réévaluées. Deuxièmement, des signes évidents de refroidissement de l’inflation. L’IPC de Tokyo en décembre a chuté à 2,0 % en glissement annuel, l’inflation de base continue de reculer, ce qui soulage la pression sur la Banque du Japon pour une hausse des taux.

Mais il y a une paradoxe : bien que le yen devrait bénéficier de ces perspectives d’amélioration fiscale, sa performance reste faible. Dans ce contexte, les capitaux mondiaux commencent à ajuster leur allocation. L’or, en tant qu’actif refuge traditionnel, voit son attractivité repartir à la hausse ; parallèlement, des crypto-monnaies comme le Bitcoin deviennent aussi des outils de couverture, notamment celles construites sur des réseaux à faibles frais de transaction et à forte liquidité, qui deviennent des cibles privilégiées pour les traders.

Le véritable perturbateur reste les États-Unis. La politique de croissance "America First" de l’administration Trump, combinée aux mesures tarifaires, est en train de remodeler les flux de capitaux mondiaux. La décision du Japon de "freiner" sa politique fiscale vise à stabiliser ses perspectives économiques internes tout en s’adaptant aux chocs externes provoqués par la politique américaine.

Une économie qui a connu un déficit galopant pendant 28 ans doit désormais réduire ses dépenses, avec en ligne de mire l’équilibre entre inflation et emploi, tout en faisant face à l’incertitude liée aux changements de politique aux États-Unis. La force relative du Bitcoin, de l’or et du yen pourrait bien déterminer la véritable direction des capitaux de couverture dans les prochains mois. Que pensez-vous de ce changement de cap japonais — s’agit-il d’un ajustement stratégique à long terme ou d’un signal éphémère ?