#永续合约交易 看到沃什这个名字又热起来了，交易员们在永续合约上加码押注的动作越来越频繁。这让我想起了2016年那会儿，每当美联储主席人选生变，市场就开始提前定价——那时候我们还在研究每一句议息会议纪要，生怕漏掉一个措辞的细节。

Histoire qui se répète a toujours ses traces. De Bernanke à Yellen, puis à Powell, chaque transition s'accompagne de volatilité sur le marché des cryptomonnaies. Que représente Waller ? Par rapport à Powell, dont le ton est plus hawkish, cela signifie que l’environnement politique pourrait être plus restrictif pour le marché des tokens. Mais la réaction des traders est souvent plus rapide que les conclusions des analystes — ils misent sur des contrats perpétuels, ce qui revient à utiliser un levier réel pour exprimer leurs attentes sur l’environnement de liquidité.

J’ai vu trop de scénarios comme celui-ci. Fin 2017, chaque fois qu’il y avait un changement dans la politique réglementaire, la position en levier fluctuaient violemment. Ceux qui avaient misé juste ont ri jusqu’à la fin du cycle, ceux qui avaient mal parié sont devenus des notes de l’histoire. La vraie question aujourd’hui est : en misant sur la montée de Waller, les traders parient-ils vraiment sur une politique plus accommodante, ou suivent-ils simplement le sentiment du marché ? Derrière la prospérité des contrats perpétuels ces deux dernières années, je vois souvent plus une spéculation à court terme qu’une couverture réfléchie — un jeu de levier pour chasser le gain immédiat.

Le changement de président de la Fed est un événement macroéconomique majeur, mais ce qui compte le plus, c’est de comprendre réellement la logique derrière le cycle, et pas seulement de suivre le flux des émotions du marché.