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La politique fiscale du Japon effectue un virage majeur pour la première fois en 28 ans : d’un déficit constant à un excédent budgétaire

Le ministre japonais des Finances, Shōna Sōmō, a récemment envoyé un signal — le Japon pourrait réaliser en 2024 pour la première fois en 28 ans un excédent budgétaire primaire. Cette nouvelle est suffisamment bouleversante pour le marché : cet économie qui, depuis des décennies, maintenait sa croissance grâce à l’émission de dettes et à une politique monétaire accommodante, annonce soudainement vouloir resserrer ses finances.

Deux messages implicites méritent une attention particulière :

**Inversion du signal politique**
Passant du "cycle de la dette" à un objectif d’excédent, si cela se concrétise, le yen sera soumis à une pression à la hausse. Cela signifierait que l’évaluation de la soutenabilité fiscale du Japon par le marché changerait radicalement, un processus souvent accompagné de fluctuations violentes du taux de change et d’un réajustement des flux de capitaux.

**Données inflationnistes en détente**
L’IPC de Tokyo en décembre est tombé à 2,0 %, ce qui donne à la Banque du Japon une marge pour ajuster sa politique. Mais le yen reste relativement faible sur le marché international, reflétant l’attente d’un signal politique plus clair.

**Reévaluation des actifs cryptographiques et refuges**

Le yen faible n’a pas encore été inversé, et les flux continuent de se diriger vers l’or, le Bitcoin et autres actifs traditionnels de refuge, ainsi que vers des actifs dans l’écosystème Ethereum caractérisés par des frais Gas faibles et une forte volatilité. Ces actifs à faible liquidité attirent les traders agressifs, mais le risque s’amplifie également.

**Variables de l’environnement macro mondial**

Les politiques américaines auront une influence directe. Une croissance forte combinée à une tendance protectionniste redistribuera les flux de capitaux mondiaux. La récente austérité fiscale du Japon n’est pas seulement une nécessité intérieure, mais aussi une réponse à la pression extérieure.

**Questions clés**

Un pays à déficit chronique qui freine soudainement, face à un brouillard de déflation et à des incertitudes liées aux politiques des grandes puissances — la force de ce freinage est-elle suffisante ? Le marché attend encore des réponses. Si votre portefeuille inclut une exposition au yen ou des actifs liés au Japon, il est temps de faire le point sur votre exposition au risque.