Le coffre-fort d'argent de Londres est en train d'être vidé progressivement. Ce vendredi, l'argent au comptant a dépassé les 75 dollars par once, atteignant un nouveau sommet historique pour la cinquième journée de trading consécutive cette année, avec une hausse totale de 161 %.

Ce qui est encore plus fou ? Les traders sont contraints de louer des cabines de fret d'avion transocéanique, pressés d'expédier en urgence plusieurs centaines de kilogrammes de lingots d'argent. Cette scène rappelle quelque chose — la tempête de liquidités en dollars en 2020, la crise des obligations américaines en 2023… sauf que cette fois, le protagoniste est l'argent.

Pourquoi cela ? En gros, c'est parce que le "papier argent" (contrats) et l'"argent réel" (l'argent physique) sont complètement déconnectés.

Regardez ces données : le différentiel entre le taux de swap de l'argent à 1 an et le taux de référence américain a chuté à -7,18 %. En temps normal, en tenant compte des coûts de stockage et d'assurance, l'argent à terme devrait être plus cher que l'argent au comptant. Mais là, c'est l'inverse — une prime de 7 % sur le comptant, ce qui indique que le marché veut désespérément acheter de l'argent réel.

La racine du problème réside dans les stocks. Selon les données de la London Bullion Market Association, les stocks d'argent ont diminué de 75 % par rapport à leur sommet de 2019, il ne reste qu'environ 200 millions d'onces disponibles pour la vente libre. La tension du côté de l'offre, combinée à une demande si forte, creuse de plus en plus le fossé entre les contrats papier et les actifs physiques.