Larry Summers alerte l'Amérique sur les dangers économiques face aux menaces institutionnelles politiques

L’érosion de l’indépendance institutionnelle représente un risque majeur pour la stabilité économique de l’Amérique, selon une analyse des déclarations récentes de l’ancien secrétaire au Trésor américain Larry Summers. Les interventions politiques dans la gouvernance de la Réserve fédérale pourraient déclencher ce que les économistes appellent “l’Argentinisation”—une cascade de dégradation économique caractérisée par une inflation galopante et un effondrement de la monnaie, alimentés par des décisions politiques populistes.

La crise de l’indépendance institutionnelle

Summers a souligné un schéma préoccupant : la gouverneure de la Réserve fédérale Lisa Cook fait face à des attaques politiques incessantes et à une pression sans précédent qui menacent l’autonomie des institutions financières américaines. Pour les économistes profondément préoccupés par la stabilité systémique, ce affaiblissement institutionnel constitue un signal d’alarme. Lorsque les acteurs politiques commencent à cibler les responsables de la banque centrale, les garde-fous protégeant la politique monétaire contre les demandes populistes à court terme s’érodent rapidement.

Comprendre le risque d’Argentinisation

Le concept évoqué par Summers comporte des leçons importantes de l’histoire économique. L’expérience de l’Argentine montre comment des cadres politiques populistes peuvent systématiquement détruire l’ordre économique—d’abord par une inflation incontrôlée qui érode le pouvoir d’achat, puis par une dévaluation de la monnaie qui suit lorsque les marchés perdent confiance. La séquence semble inévitable une fois que la pression politique dépasse la prise de décision technocratique au niveau de la banque centrale.

Critique des politiques et préoccupations systémiques

L’ancien secrétaire au Trésor a spécifiquement critiqué les propositions politiques récentes, en particulier la soi-disant “Big and Beautiful Act”, qu’il considère comme une mesure qui augmenterait les obligations de dette et créerait des conditions propices à l’instabilité financière. Il a également contesté les interventions du Trésor dans la politique des taux d’intérêt, voyant ces mouvements comme des menaces à l’indépendance de la Réserve fédérale. Cependant, Summers a reconnu les efforts du président de la Réserve fédérale Powell pour maintenir une autonomie opérationnelle malgré la pression politique croissante.

Le principal souci ne concerne pas seulement les désaccords politiques actuels—il s’agit de savoir si le cadre institutionnel de l’Amérique peut résister à une ingérence politique continue. L’avertissement de Summers suggère que, sans respect des limites institutionnelles, le pays risque de glisser vers la même dysfonction économique qui a affligé l’Argentine et d’autres nations ayant abandonné la gouvernance technocratique au profit de la politique électorale.