Le message d'adieu de Buffett révèle ce qui attend Berkshire Hathaway — et votre portefeuille

L’Oracle se retire, mais la machine reste en marche

Après 60 ans à la tête, Warren Buffett a finalement décidé qu’il était temps de passer la main. En novembre 2025, via le site internet de Berkshire Hathaway, la légende de l’investissement de 95 ans a annoncé son message d’adieu aux actionnaires — et ce n’était pas ce à quoi beaucoup s’attendaient. Au lieu d’une sortie spectaculaire, Buffett choisit de “se taire”. Plus de lettres annuelles aux actionnaires (une tradition depuis 1977). Plus de discours interminables lors de l’assemblée annuelle. Plus de domination du récit.

Mais voici le point important : Berkshire Hathaway ne disparaît pas avec lui. Greg Abel, qui travaille aux côtés de Buffett depuis près de deux décennies, prend la relève en tant que PDG. Et d’après tout ce que Buffett a dit, la machine continuera à fonctionner à peu près comme elle l’a toujours fait.

Ce que Buffett laisse réellement derrière lui

Soyons clairs sur ce que signifie réellement le message d’adieu de Buffett. Il n’abandonne pas complètement le navire. Au contraire, il change de cap. L’investisseur légendaire continuera à communiquer via un “message annuel de Thanksgiving” — une tradition qu’il a lancée en 2024. Donc, les actionnaires ne recevront pas un silence radio ; ils auront une dose plus mesurée et sélective de la sagesse de Buffett une fois par an.

Plus important encore, Buffett conserve une grande participation dans les actions Class A de Berkshire — celles avec droit de vote. Traduction : il garde la main sur le volant jusqu’à ce que le marché soit convaincu qu’Abel est la vraie affaire. Ce n’est pas qu’un geste symbolique. C’est Buffett qui dit : “Je crois en ce gars, mais je ne disparais pas complètement.”

L’assemblée annuelle des actionnaires, qui attire près de 20 000 fidèles à Omaha chaque mai — “Woodstock pour capitalistes”, comme on l’appelle — sera désormais présidée par Abel. L’événement ne disparaît pas ; il change simplement de responsable.

Le plan de succession : éprouvé et patient

Voici ce qui différencie cette transition des transferts de pouvoir d’entreprise classiques. Abel n’a pas reçu les clés du jour au lendemain. Les deux travaillent ensemble depuis des années, et Buffett a clairement indiqué qu’Abel ne fera pas de changements radicaux dans la philosophie d’investissement de Berkshire ni dans la façon dont elle déploie le capital. Ce n’est pas une rupture ; c’est une continuité.

Buffett a également esquissé à quoi il espère que ressemblera l’avenir : Abel dirigeant Berkshire pendant “plusieurs décennies”, avec la société nécessitant seulement cinq ou six PDG au cours des cent prochaines années. C’est la façon de Buffett de dire qu’il a construit quelque chose qui transcende toute personne, y compris lui-même.

Dans son message d’adieu, Buffett a aussi réfléchi à ses racines. Il a acheté sa “première et unique maison” à Omaha en 1958, et dans les années 1990, Greg vivait à quelques pâtés de maisons, sur Farnam Street. Pour Buffett, penser à long terme et bâtir des relations profondes ne sont pas seulement une philosophie — elles sont intégrées dans la culture.

Implications pour l’investissement : stabilité plutôt que feux d’artifice

Alors, que signifie le message d’adieu de Buffett pour votre portefeuille ? La réalité est moins excitante que ce que certains pourraient espérer. Cette lettre n’était pas remplie de nouvelles idées d’investissement. Mais c’est en fait très bien — Berkshire elle-même est l’idée.

Berkshire détient d’importantes participations dans des géants de la tech comme Apple et a récemment ajouté Alphabet à son portefeuille. Ce mouvement sur Alphabet est particulièrement intéressant. Pendant des années, Buffett a été hésitant à investir dans la tech. Le fait que Berkshire augmente maintenant son exposition à la tech suggère qu’une évolution de la vision de l’entreprise sur l’avenir a eu lieu.

Mais le point plus large est encore plus important : Berkshire est l’une des manières les plus propres d’obtenir une exposition diversifiée à certaines des meilleures entreprises américaines sans avoir à choisir vous-même les gagnants et les perdants.

La réalité : Berkshire n’est pas immunisé contre la volatilité

C’est ici que le message d’adieu de Buffett devient concret. Il a reconnu que Berkshire, comme toute action, pourrait chuter de 50 % à un moment donné. Cela s’est produit trois fois durant ses 60 ans de gestion. Le marché boursier est imprévisible, même pour les entreprises les mieux gérées.

Mais — et c’est crucial — Buffett a aussi dit quelque chose de plus révélateur : “Berkshire a moins de chances de subir une catastrophe dévastatrice que toute autre entreprise à laquelle je peux penser.” Dans un marché où la spéculation et la cupidité semblent être à leur apogée (des déploiements d’IA, des milliers de cryptomonnaies, moins de surveillance financière), ce n’est pas une petite chose. Berkshire est construit avec la résilience en tête.

L’évaluation de Buffett lui-même est que les entreprises de Berkshire ont des “perspectives modérément meilleures que la moyenne”, bien que la taille devienne une contrainte. Quand on gère autant de capital, même de très bons rendements paraissent modestes comparés à ce qu’une entreprise plus petite pourrait réaliser.

La conclusion : une entreprise conçue pour durer

Buffett a passé six décennies à construire une entreprise capable de le dépasser. Son message d’adieu n’est pas un au revoir ; c’est une transmission à quelqu’un en qui il a confiance pour préserver cet héritage. L’assemblée annuelle des actionnaires continue. Les messages de Thanksgiving continueront d’arriver. La philosophie d’investissement reste la même. Greg Abel a sa chance de prendre la tête.

Pour les investisseurs inquiets de ce qui se passera après Buffett, la réponse est plus simple qu’il n’y paraît : pas grand-chose ne change. La machine que Buffett a construite est conçue pour continuer à fonctionner, avec ou sans lui à la barre. C’est sans doute sa plus grande réussite — et ce que son message d’adieu communique vraiment.