Momentum de l'IA PC : Comment Dell Technologies rivalise pour la part de marché face à HP et Apple

Le marché des ordinateurs personnels subit une transformation majeure impulsée par les capacités d’intelligence artificielle, et Dell Technologies DELL gagne du terrain dans ce changement crucial. Cependant, l’entreprise fait face à une concurrence de plus en plus féroce de la part de ses rivaux établis HP HPQ et Apple AAPL, qui capitalisent également sur la vague de l’informatique habilitée à l’IA.

Dynamique du marché : L’opportunité PC IA

La dynamique de Dell dans le segment des PC IA redéfinit ses perspectives commerciales. Le groupe Solutions Client (CSG) de l’entreprise a enregistré un chiffre d’affaires de 12,47 milliards de dollars au troisième trimestre de l’exercice 2026, soit une augmentation modeste de 3 % en glissement annuel. Cependant, les tendances sous-jacentes sont plus encourageantes : le chiffre d’affaires commercial a connu son cinquième trimestre consécutif de croissance, augmentant de 5 % pour atteindre 10,6 milliards de dollars, tandis que le chiffre d’affaires grand public a montré des signes de reprise avec une croissance positive pour la première fois en trois ans.

Le moteur principal de cette trajectoire est multifacette. Premièrement, le cycle de mise à niveau vers Windows 11 est loin d’être terminé. Environ 500 millions d’ordinateurs ont actuellement la capacité d’exécuter Windows 11 mais n’ont pas encore été mis à jour. De plus, 500 millions d’appareils dans la base installée ont plus de quatre ans et ne sont pas compatibles avec Windows 11. Cela crée une marge de manœuvre importante pour la conquête de parts de marché alors que les organisations et les acheteurs individuels actualisent leur infrastructure informatique.

Deuxièmement, les ordinateurs personnels alimentés par l’IA, équipés d’unités de traitement neuronal (NPUs) et de processeurs avancés, redéfinissent les préférences des clients. Ces machines permettent des applications d’IA en local et des modèles linguistiques légers, répondant à une demande croissante pour des expériences informatiques plus intelligentes et réactives. La progression de Dell dans la position de ces appareils auprès des segments entreprise et grand public représente une vecteur de croissance significatif.

Paysage concurrentiel : HP et Apple accélèrent

Alors que Dell poursuit ses opportunités dans le domaine des PC IA, ses concurrents avancent rapidement. HP est devenu un acteur redoutable sur le marché des PC IA, avec des appareils habilités à l’IA représentant plus de 30 % des expéditions totales de PC au quatrième trimestre de l’exercice 2025 — atteignant ce seuil plus tôt que prévu. Ces machines à capacités supérieures affichent une prime de 5 à 10 % sur le prix de vente moyen, améliorant significativement la rentabilité unitaire et la marge brute.

La division Mac d’Apple est tout aussi remarquable. Les ventes de Mac ont augmenté de 12,7 % en glissement annuel pour atteindre 8,5 milliards de dollars au quatrième trimestre de l’exercice 2025, représentant 8,5 % du chiffre d’affaires total de l’entreprise. La société a renforcé sa position par l’expansion de son portefeuille, en lançant le MacBook Pro 14 pouces alimenté par la puce M5, ainsi que des modèles iPad Pro rafraîchis avec des processeurs mis à jour. Cette approche d’écosystème intégré continue de différencier Apple dans le segment premium.

Évaluation et indicateurs d’investissement

Les actions DELL ont apprécié de 22,1 % sur la période des six derniers mois, dépassant à la fois la hausse de 26,2 % du secteur plus large des Ordinateurs & Technologies selon Zacks et la hausse de 36,5 % de l’industrie Micro-ordinateurs selon Zacks. Cette sous-performance relative a rendu l’action attrayante d’un point de vue fondamental.

L’entreprise se négocie à un ratio Prix/Ventes à 12 mois à terme de 0,75X, fortement inférieur au multiple de 6,79X du secteur des Ordinateurs & Technologies. DELL affiche un Score de Valeur Zacks de A, reflétant une valorisation raisonnable. Le consensus des analystes pour le bénéfice de l’exercice 2026 s’élève à 9,89 dollars par action, en hausse de 3,6 % au cours des 30 derniers jours, impliquant une croissance des bénéfices de 21,50 % en glissement annuel.

DELL maintient actuellement une note Zacks #3 (Hold). Bien que le marché des PC devrait rester pratiquement stable d’une année sur l’autre à l’échelle globale, la concentration de Dell sur des appareils à forte croissance habilités à l’IA et le cycle prolongé de remplacement de Windows 11 offrent des catalyseurs différenciés par rapport à ses pairs du secteur.