#数字资产市场动态 L'histoire de la "déstinction" d'Ethereum doit être racontée à nouveau

Alors que le marché se concentre encore sur les options et le sentiment, un ensemble de données a discrètement changé les règles du jeu — la quantité nette d'Ethereum en circulation a augmenté de 18 614 pièces au cours de la dernière semaine, avec un taux de croissance annualisé passant de négatif à 0,8 %.

Beaucoup n'ont pas encore compris ce que cela signifie : la déclaration autrefois considérée comme le cœur de la logique d'investissement, "ETH est un actif déflationniste", vacille pour la première fois.

Le vrai problème n'est pas une explosion soudaine de l'émission, mais un moteur de combustion qui ralentit.

**La mise à niveau devient plutôt une variable**

Après la réalisation de l'EIP-4844, les transactions se dirigent massivement vers les L2. La congestion du réseau principal disparaît, et les frais de Gas chutent. C'était censé être une bonne nouvelle. Mais le résultat est que — la quantité de combustion liée à l'EIP-1559 diminue également. En même temps, le staking continue de produire environ 2700 ETH par jour de manière stable.

Une simple addition et soustraction : émission > combustion. La déflation devient une micro-inflation.

Cela révèle en fait une vérité de longue date — la "caractéristique déflationniste" d'Ethereum n'a jamais été indépendante, elle est entièrement liée à la forte utilisation du réseau principal et aux frais de Gas élevés. Plus le scaling est efficace et l'expérience utilisateur agréable, plus ce récit, qui était autrefois fortement mis en avant, s'affaiblit.

**Les impacts à court, moyen et long terme**

À court terme, c'est un coup dur pour le sentiment, ce qui pourrait réduire l'attractivité des fonds vers Ethereum par rapport à Bitcoin.

À moyen terme, il y a une pression pour changer la narration. Passer du label "actif déflationniste" à une nouvelle logique de "couche de règlement + revenus de l'écosystème" nécessite de reconstruire la base de valorisation.

Le plus grand défi concerne le long terme : sans dépendre de frais élevés, Ethereum pourra-t-il toujours établir de nouveaux mécanismes de capture de valeur ?

Ce n'est pas la fin d'Ethereum. C'est une étape où il doit réécrire son propre récit. La question est : sera-t-il plus une "obligation numérique" ou "la couche de règlement financier mondiale" ? La réponse déterminera son avenir.