Morgan Stanley vaut-il la peine d'être acheté avec un gain de 34,5 % ? Voici ce que vous devez savoir

L’action Morgan Stanley a enregistré des performances impressionnantes—en hausse de 34,5 % depuis le début de l’année et surpassant à la fois le marché plus large et le secteur financier. Mais devriez-vous investir maintenant ou attendre un meilleur point d’entrée ? Analysons ce qui motive réellement ce rallye.

La véritable histoire de la croissance : Au-delà des commissions de trading

Depuis des années, les banques d’investissement vivaient et mouraient par leurs revenus de trading. Morgan Stanley modifie discrètement cette stratégie. Les opérations de gestion de patrimoine et d’actifs de la société représentent désormais plus de 53 % des revenus en 2025, contre seulement 26 % en 2010. Ce n’est pas un hasard—c’est une stratégie.

Les acquisitions d’Eaton Vance, d’E*TRADE Financial, et plus récemment d’EquityZen, témoignent d’une volonté claire : construire une activité qui prospère à travers les cycles de marché, pas seulement lorsque la volatilité augmente. Cette diversification porte ses fruits. Le segment de la gestion de patrimoine a augmenté les actifs clients à un taux annuel de 18,1 % sur cinq ans, tandis que les actifs sous gestion de la gestion d’investissement ont augmenté de 24,7 % par an. Ces tendances se sont accélérées au cours des neuf premiers mois de 2025.

Qu’est-ce que cela signifie pour vous ? Des revenus stables et récurrents issus de la gestion de l’argent des clients sont plus prévisibles que le cycle boom-bust des desks de trading.

Pourquoi le rebond des fusions-acquisitions est important en ce moment

La hausse du troisième trimestre des fusions et acquisitions ne s’est pas produite par hasard. Alors que les entreprises naviguent entre tarifs douaniers et incertitudes géopolitiques, l’activité de transactions a fortement augmenté—et Morgan Stanley a capté une part disproportionnée. Les opérations en Asie ont elles seules bondi de 29 % en glissement annuel pour atteindre 7,27 milliards de dollars au cours des neuf premiers mois de 2025, soutenues par une forte demande en courtage prime et en dérivés.

Et il y a encore du nouveau. Le partenariat de la société avec Mitsubishi UFJ Financial Group consolide sa position au Japon, tandis qu’une collaboration récente avec Zerohash permettra aux clients d’E*TRADE de trader des cryptomonnaies à partir de mi-2026. Ces mouvements génèrent des marges de trading additionnelles et des frais de conseil tout en fidélisant les clients existants.

Les chiffres : La croissance des bénéfices rencontre des préoccupations sur la valorisation

Les analystes sont devenus plus optimistes. Les estimations consensuelles pour les bénéfices de 2025 et 2026 ont été révisées à la hausse de 3,6 % et 2,6 % respectivement, atteignant maintenant 9,76 $ et 10,32 $ par action. Cela traduit une croissance des bénéfices de 22,8 % cette année et de 5,8 % l’année prochaine.

Mais voici où la prudence s’impose : Morgan Stanley se négocie à un ratio P/E forward sur 12 mois de 16,45X, nettement supérieur à la moyenne du secteur de 14,43X. JPMorgan se négocie à 14,58X et Goldman Sachs à 14,99X. En d’autres termes, vous payez une prime pour l’action Morgan Stanley par rapport à ses pairs.

L’histoire du retour de capital : Dividendes et rachats d’actions

Morgan Stanley vient d’augmenter son dividende trimestriel de 8 %, à 1,00 $ par action, après l’approbation du test de résistance, et a réautorisé un programme de rachat d’actions de $20 milliard. Au cours des cinq dernières années, la société a augmenté son dividende avec un taux de croissance annuel de 20,4 %. Avec 368,1 milliards de dollars de ressources de liquidités moyennes et seulement 25,4 milliards de dollars de dettes arrivant à échéance dans l’année, le bilan soutient la poursuite des retours aux actionnaires même si la conjoncture économique se détériorait.

Cependant, la hausse des dépenses d’exploitation constitue un vent contraire. La société reste dépendante des revenus de trading, qui fluctuent avec la volatilité du marché. Une valorisation tendue présente également un risque de baisse à court terme si le sentiment change.

La décision d’investissement : Le timing est important

La rentabilité de Morgan Stanley est solide—un rendement des capitaux propres de 16,4 % dépasse la moyenne du secteur de 12,54 %, bien que JPMorgan (17,18 %) et Goldman (15,29 %) soient en tête. Les améliorations structurelles de la société en matière de diversification des revenus sont réelles. Le rebond des fusions-acquisitions offre un vent favorable pour les 12 à 24 prochains mois.

Cependant, la valorisation suggère que la majeure partie de cette perspective positive est déjà intégrée dans le prix. Si vous pensez que l’environnement de transactions reste robuste et que Morgan Stanley peut continuer à développer sa gestion de patrimoine, les niveaux actuels représentent une entrée raisonnable. Mais si vous préférez attendre un meilleur prix, un recul vers une fourchette P/E de 14-15X offrirait une configuration risque-récompense plus attractive. Quoi qu’il en soit, ne négligez pas cette action—mais ne négligez pas non plus la valorisation.