Quoi derrière les dernières opérations boursières de Warren Buffett ? Trois participations à surveiller au troisième trimestre

Les Signaux d’Investissement du Dépôt 13F de Berkshire Hathaway

Lorsque Berkshire Hathaway dépose son rapport trimestriel 13F, le monde de l’investissement prête attention. En novembre, la société holding dirigée par le légendaire investisseur Warren Buffett a révélé son activité de trading du troisième trimestre — et cela marque notamment la deuxième dernière déclaration avant sa retraite prévue en fin d’année. Ce qui rend ce dépôt particulièrement intéressant, c’est qu’en dépit de la accumulation de liquidités bien documentée par Buffett ces dernières années (un signal prudent concernant les valorisations plus larges du marché), Berkshire a tout de même trouvé trois opportunités convaincantes pour déployer du capital.

La stratégie semble délibérée : plutôt que de rester totalement en retrait, l’équipe de Buffett a identifié des secteurs et des entreprises spécifiques où la valeur intrinsèque reste attractive. Ces trois actions offrent des insights sur les domaines où l’investisseur légendaire voit du potentiel dans le marché actuel.

1. Alphabet : La Nouvelle Mise sur la Tech dans le Portefeuille de Berkshire

Alphabet (NASDAQ : GOOGL, GOOG) représente un changement fascinant pour Berkshire Hathaway — c’est une position entièrement nouvelle établie durant le T3. La société mère derrière Google opère dans plusieurs secteurs à forte croissance : domination dans la recherche internet, infrastructure cloud, développement de l’intelligence artificielle, et véhicules autonomes via Waymo.

Les investissements technologiques de Warren Buffett ont historiquement été sélectifs, ce qui fait de cette participation initiale de 5,1 milliards de dollars un signal notable. Le timing coïncide avec l’accélération des activités cloud d’Alphabet et des avancées récentes en IA, notamment le modèle linguistique Gemini 3 et l’expansion des opérations de véhicules autonomes.

D’un point de vue valorisation, Alphabet se négocie à environ 27 fois les estimations de bénéfices 2025. Bien que cela ne soit pas une décote profonde, les analystes de Wall Street projettent une croissance annuelle des bénéfices de 15-16 % sur les trois à cinq prochaines années, ce qui suggère que le marché n’a pas encore entièrement intégré les avantages structurels de l’entreprise dans la recherche, le cloud, et les applications émergentes d’IA.

Étant donné qu’il s’agit d’une nouvelle entrée dans le portefeuille Berkshire, les investisseurs devraient surveiller si l’équipe de Buffett continue d’ajouter à cette position — un comportement qui indiquerait une conviction encore plus forte dans la trajectoire d’Alphabet.

2. Domino’s Pizza : Déploiement de Capital Constant

Domino’s Pizza (NASDAQ : DPZ) illustre l’appétit de Warren Buffett pour des entreprises de qualité avec des modèles éprouvés. Berkshire a lancé son investissement dans Domino’s au cours du T3 de l’année dernière et a systématiquement augmenté ses parts chaque trimestre depuis. L’achat du T3 seul a augmenté la participation de Berkshire de plus de 13 %.

Qu’est-ce qui attire des investisseurs à long terme comme Buffett chez Domino’s ? La structure opérationnelle basée sur la franchise est élégante dans ses aspects économiques. Avec plus de 21 700 emplacements dans le monde, l’entreprise capte des flux de redevances et des frais de franchise, tandis que les franchisés supportent les coûts en capital pour construire et exploiter les magasins. Cela génère des revenus récurrents et prévisibles avec des marges supérieures par rapport aux modèles de restaurants gérés en propre.

L’entreprise a maintenu un impressionnant historique de versement de dividendes, augmentant ses paiements chaque année depuis 12 années consécutives. Actuellement négociée à 23 fois les bénéfices 2025, Domino’s prévoit une croissance de 10-11 % par an dans les années à venir — des attentes raisonnables pour une entreprise mature, bien gérée, avec un pouvoir de fixation des prix et un potentiel d’expansion internationale.

Les ajouts trimestriels constants de Buffett suggèrent qu’il considère les valorisations actuelles comme raisonnables compte tenu de la génération de cash et du potentiel de retour de capital de Domino’s.

3. Chubb : L’Orientation Assurance Reflète la Compétence Centrale

Les investissements dans l’assurance représentent l’un des domaines de prédilection de Warren Buffett, un héritage remontant à l’acquisition de GEICO par Berkshire il y a plusieurs décennies. Au T3, Berkshire a considérablement augmenté sa position dans Chubb (NYSE : CB), en augmentant sa participation de près de 16 % — la plus importante hausse trimestrielle depuis le début de l’année dernière.

Chubb opère comme un poids lourd mondial de l’assurance couvrant la propriété, la responsabilité civile, l’accident, la santé complémentaire et l’assurance vie. La longue histoire opérationnelle de plus de 100 ans et ses augmentations de dividendes constantes — 31 années consécutives d’augmentations — reflètent une qualité institutionnelle et une stabilité financière qui séduisent la philosophie d’investissement de Buffett.

Avec une valeur de marché de 9,1 milliards de dollars dans le portefeuille de Berkshire, Chubb figure parmi les plus grandes positions de la société holding. L’action se négocie légèrement au-dessus de son ratio prix/valeur comptable moyen sur la dernière décennie, mais l’accumulation agressive de Buffett suggère qu’il voit des avantages concurrentiels durables et un pouvoir de fixation des prix dans le secteur de l’assurance qui justifient les niveaux actuels.

Notamment, Berkshire continue de réduire d’autres participations pour augmenter ses réserves de liquidités tout en ajoutant à Chubb. Ce modèle d’achat sélectif — réduire l’exposition globale en actions tout en approfondissant des positions à forte conviction — envoie un message clair sur les entreprises que Buffett considère comme véritablement sous-évaluées par rapport à leurs perspectives à long terme.

Ce que ces mouvements révèlent sur l’opportunité du marché

Les trois actions choisies par Warren Buffett et son équipe révèlent une vision nuancée : les marchés peuvent sembler largement tendus, mais certaines franchises de haute qualité avec des avantages concurrentiels durables offrent encore des profils risque-rendement raisonnables. Du leader technologique de la croissance (Alphabet) à un modèle basé sur les revenus récurrents (Domino’s) en passant par une forteresse financière (Chubb), l’activité du T3 de Berkshire démontre qu’une allocation disciplinée du capital reste possible même dans un environnement incertain.

Pour les investisseurs souhaitant comprendre la réflexion actuelle de Buffett, ces participations méritent une attention particulière.