Les marchés de l'énergie chutent alors que les pourparlers de paix envoient des signaux mitigés sur le conflit russo-ukrainien

Les contrats à terme sur l’énergie ont connu une pression de vente importante vendredi, alors que des signaux contradictoires concernant d’éventuelles négociations de paix entre la Russie et l’Ukraine ont créé de l’incertitude sur l’ensemble du complexe des matières premières. Les contrats de pétrole brut WTI de janvier ont chuté de -0,94 point, ce qui représente une perte de -1,59 %, tandis que l’essence RBOB de janvier a reculé de -0,0299 ou -1,62 % pour la séance. Les deux références ont touché leurs niveaux les plus bas en quatre semaines avant de connaître une reprise partielle, alors que les investisseurs tentaient de s’adapter à la dynamique géopolitique changeante.

Le catalyseur de la paix et la force du dollar pèsent sur les prix

Le principal vent contraire est venu des rapports indiquant que le président ukrainien Zelenskiy aurait montré une ouverture à engager un cadre de paix élaboré conjointement par Washington et Moscou. Ce développement diplomatique a initialement déclenché un sentiment de prudence dans les marchés de l’énergie, alors que les traders réévaluaient leurs primes de risque géopolitique. Cependant, cette hausse des cotations sur la paix s’est avérée de courte durée. L’Ukraine et ses partenaires occidentaux ont par la suite rejeté des éléments clés du règlement proposé, ravivant les inquiétudes quant à la prolongation du conflit.

La pression supplémentaire liée aux négociations de paix a été accentuée par l’appréciation substantielle de l’indice du dollar (DXY00), qui a atteint son niveau le plus élevé en 5,5 mois. Un dollar plus fort tend à faire baisser la valorisation du brut pour les acheteurs internationaux, créant ainsi une dynamique baissière supplémentaire.

Les dynamiques de l’offre modifient les perspectives de l’OPEP

La situation de l’offre est devenue plus complexe lorsque l’OPEP a publié une réévaluation importante de l’équilibre du marché au troisième trimestre. Le cartel a inversé sa projection précédente d’un déficit de 400 000 barils par jour, en prévoyant désormais un excédent de 500 000 bpd. Ce changement reflète une performance de la production américaine plus forte que prévu et une augmentation de la production des membres de l’OPEP eux-mêmes.

L’Administration américaine de l’énergie (EIA) a relevé ses prévisions de production de brut pour 2025 à 13,59 millions de bpd, contre 13,53 millions de bpd précédemment, ce qui indique une continuité de la vigueur de la production de schiste américain. Par ailleurs, la production d’octobre de l’OPEP a augmenté de 50 000 bpd pour atteindre 29,07 millions de bpd — le niveau trimestriel le plus élevé en 2,5 ans.

Les perturbations des exportations russes soutiennent les prix

Malgré une dynamique d’offre baissière à l’échelle mondiale, les prix du brut ont trouvé un certain soutien grâce aux perturbations des flux d’exportation russes. Les données de Vortexa publiées en milieu de semaine indiquent que les exportations de produits pétroliers russes ont chuté à 1,7 million de bpd durant la première moitié de novembre — le taux le plus bas depuis plus de trois ans. Cette contraction résulte d’une campagne ukrainienne intensive ciblant les infrastructures de raffinage russes, l’Ukraine ayant endommagé environ 13-20 % de la capacité de raffinage russe à la fin octobre, réduisant la production d’environ 1,1 million de bpd.

De nouvelles sanctions ciblant les compagnies pétrolières russes et les flottes de tankers ont encore limité la capacité de Moscou à placer du brut sur les marchés internationaux. Ces pressions géopolitiques, combinées aux tensions persistantes au Moyen-Orient — notamment la saisie par l’Iran d’un tanker dans le Golfe d’Oman la semaine dernière — ainsi que d’éventuelles actions militaires américaines contre le Venezuela (le 12e plus grand producteur de pétrole au monde), soutiennent les prix du brut malgré le surplus global d’offre.

Dynamiques d’inventaire et tendances de production

Les conditions d’inventaire du brut aux États-Unis restent favorables au maintien des prix. Les données de l’EIA montrent que les stocks de brut du 14 novembre étaient inférieurs de 5,0 % à la moyenne saisonnière sur cinq ans, tandis que les stocks d’essence étaient en retrait de 3,7 % par rapport à la moyenne et ceux de distillats de 6,9 %. La production nationale de brut a légèrement diminué à 13,834 millions de bpd pour la semaine se terminant le 14 novembre, en retrait par rapport au record de 13,862 millions de bpd de la semaine précédente.

Le nombre de plateformes pétrolières a augmenté marginalement de deux unités pour atteindre 419 plateformes actives, bien que ce chiffre reste légèrement supérieur au minimum de 410 plateformes enregistré en août, qui constituait le plus bas depuis 4 ans. La tendance générale montre une détérioration significative, avec un nombre d’unités actives en forte baisse par rapport au pic de 627 en décembre 2022.

L’OPEP+ réajuste sa stratégie face aux préoccupations de surplus

L’OPEP+ a indiqué lors de sa réunion du 2 novembre que ses membres augmenteraient leur production de 137 000 bpd en décembre, avant de mettre en œuvre une pause de la production s’étendant jusqu’au premier trimestre 2026. Cette approche mesurée reflète l’anxiété croissante face à l’émergence de surplus mondiaux de pétrole. L’Agence internationale de l’énergie (AIE) a prévu en octobre que 2026 pourrait connaître un excédent mondial record atteignant 4,0 millions de bpd.

L’OPEP+ poursuit ses efforts pour restaurer complètement la réduction de production de 2,2 millions de bpd mise en œuvre début 2024, bien qu’environ 1,2 million de bpd reste non restauré. Par ailleurs, Vortexa a rapporté que les stocks de brut amassés à bord de tankers stationnaires ont augmenté de 1,1 % semaine après semaine, atteignant 103,41 millions de barils lors de la semaine du 14 novembre — le niveau d’accumulation le plus élevé depuis juin 2024 — ce qui suggère que les acteurs du marché accumulent du stockage flottant face à l’incertitude des prix.