Le pari Bold Bond d'Heirloom : comment les 40 231 nouvelles actions BOND signalent un changement de stratégie de portefeuille

L’argent institutionnel bouge. Heirloom Wealth Management vient de faire une opération significative dans le revenu fixe, et les chiffres racontent une histoire intéressante sur la façon dont les investisseurs sophistiqués voient la valeur en ce moment.

La situation des principales positions

Après les dépôts du T3, le portefeuille d’Heirloom révèle une approche soigneusement équilibrée entre ses 43 positions déclarables. Les cinq principales positions du fonds montrent un mélange d’exposition technologique et de positionnement défensif :

Principales positions par valeur :

• BOND (PIMCO Active Bond ETF): 45,04 millions de dollars — représentant 10,88 % des actifs sous gestion
• DFIP : 45,00 millions de dollars — quasiment à égalité avec BOND à 10,87 %
• GOOGL (Alphabet): 31,91 millions de dollars — allocation de 7,7 %
• NVDA (Nvidia): 29,51 millions de dollars — part de 7,1 %
• MSFT (Microsoft): 28,03 millions de dollars — participation de 6,8 %

Le total des actifs sous gestion déclarables selon le rapport 13F s’élève à environ 413,9 millions de dollars, BOND étant désormais la position la plus importante.

La récente opération : qu’est-ce qui a changé

Au cours du troisième trimestre, Heirloom a procédé à une expansion délibérée de son exposition aux ETF obligataires. La société a ajouté 40 231 actions à sa position dans le PIMCO Active Bond ETF — une opération qui a augmenté la valeur totale de la position d’environ 4,27 millions de dollars. Cette addition représente environ un changement de 9 % par rapport aux actifs sous gestion déclarables du fonds.

La position après opération s’élève maintenant à 482 494 actions, évaluées à 45,04 millions de dollars au moment du dépôt du 10 novembre 2025.

Comprendre le pivot stratégique

Pourquoi un gestionnaire de fonds augmenterait-il délibérément son allocation en obligations tout en conservant des positions importantes dans la technologie ? La réponse réside dans la compréhension des dynamiques actuelles du marché et de la philosophie de gestion du risque.

BOND lui-même se négocie à 93,49 $ par action (au 7 novembre 2025) avec un rendement sur 12 mois de 7,34 % — une performance qui, bien que solide, est inférieure aux gains plus importants du S&P 500. Cependant, la sous-performance sur un an de 5,32 points de pourcentage reflète l’obsession actuelle du marché pour l’intelligence artificielle et l’innovation technologique, et non une faiblesse de la stratégie obligataire elle-même.

L’ETF offre un rendement en dividendes annualisé de 5,07 %, fournissant un revenu constant en parallèle du potentiel d’appréciation du capital. Cette approche axée sur le revenu séduit les gestionnaires cherchant à équilibrer l’exposition à la croissance avec la stabilité.

Ce que fait réellement le PIMCO Active Bond ETF

Ce n’est pas un fonds indiciel passif qui reste immobile. La stratégie de PIMCO emploie une gestion active sur un fonds de 5,91 milliards de dollars, permettant aux gestionnaires de portefeuille d’avoir un pouvoir discrétionnaire pour :

• Construire une exposition diversifiée aux titres de dette de qualité investissement
• Allouer jusqu’à 30 % des actifs à des obligations à haut rendement lorsque les opportunités le justifient
• Utiliser des dérivés pour améliorer le rendement et atténuer le risque
• Rééquilibrer mensuellement pour maintenir les allocations cibles
• Distribuer des dividendes mensuels aux actionnaires

Le fonds cherche à suivre l’indice Bloomberg U.S. Aggregate, qui comprend les Treasuries américaines, les obligations d’agences, le crédit d’entreprise, les titres adossés à des hypothèques et les titres adossés à des actifs avec des maturités supérieures à un an. Sa structure pondérée par le marché signifie que les émetteurs plus importants ont une influence proportionnelle sur les rendements.

La question du timing du marché

La quasi-doubling de la position BOND d’Heirloom — une augmentation de 9 % par rapport aux actifs déclarables — suggère que la gestion voit une valeur dans le revenu fixe à ces niveaux actuels. Ce positionnement arrive alors que les investisseurs réévaluent la construction de portefeuille suite au rallye technologique qui a dominé 2024-2025.

Le contraste est notable : Heirloom maintient simultanément des positions importantes dans la mega-cap tech (Alphabet, Nvidia, Microsoft représentant environ 21,6 % du portefeuille), tout en ancrant désormais ses positions principales dans le revenu fixe diversifié. Cela ne signifie ni abandon de la tech ni conviction exclusive dans le revenu fixe, mais plutôt une diversification réfléchie.

Principaux indicateurs en un coup d’œil

Ce que cela signifie pour la perspective du marché obligataire

Le marché obligataire fait face à des narratifs contradictoires. La hausse des taux d’intérêt exerce généralement une pression à la baisse sur la valorisation des obligations, mais le revenu fixe offre encore des rendements significatifs par rapport aux moyennes historiques. La hausse de l’allocation d’Heirloom suggère une confiance dans le fait que les niveaux de rendement actuels — autour de 5 % annualisé — offrent une compensation adéquate pour le risque de taux d’intérêt et le crédit.

Le fonds détient 43 positions distinctes dans son portefeuille 13F, ce qui indique une diversification disciplinée plutôt que des paris concentrés. Ajouter 40 231 actions à une position déjà importante dans BOND témoigne de la confiance dans la mise en œuvre du gestionnaire sans concentration imprudente.

En résumé

Lorsque les gestionnaires de patrimoine institutionnel augmentent significativement leurs positions dans les positions principales, cela mérite attention. L’ajout de 40 231 actions du PIMCO Active Bond ETF — portant l’allocation totale à 45,04 millions de dollars sur 482 494 actions — reflète une décision calculée d’accroître l’exposition au revenu fixe. Avec un rendement en dividendes de 5,07 %, une flexibilité gérée activement, et une infrastructure de 5,91 milliards de dollars derrière lui, BOND continue de démontrer son attrait pour les investisseurs sophistiqués cherchant à équilibrer ambitions de croissance et besoins en revenu. Si cela signale un pivot plus large des institutions vers le revenu fixe, cela restera une question que les prochains trimestres aideront à répondre.