Le grand bilan de Rocket Lab : quand les traders particuliers abandonnent le navire

L’effondrement que personne n’a prévu (Mais qui aurait dû)

Les investisseurs particuliers qui ont investi massivement dans Rocket Lab (NASDAQ : RKLB) ont de graves blessures. Ce qui a commencé comme une année triomphale — l’action en hausse de 176 % depuis janvier, atteignant $74 par action à la mi-octobre — s’est transformé en un bain de sang d’un mois. Le 18 novembre, RKLB avait chuté en dessous de 43 $, perdant près de $26 par action en un peu plus de 30 jours. Cela représente une évaporation de 38 % de la valeur qui a laissé d’innombrables investisseurs “d’argent idiot” se poser la même question : comment cette fusée a-t-elle explosé sur la rampe de lancement ?

Le piège de la dynamique

Voici la vérité inconfortable que Wall Street ne dira pas à haute voix : Rocket Lab est devenue moins une question de fondamentaux et plus une question d’histoire. La narration était enivrante — une petite entreprise spatiale sur le point de lancer Neutron, une fusée réutilisable de classe orbitale, capable d’atteindre l’orbite et de revenir sur Terre. Les investisseurs n’achetaient pas l’entreprise ; ils achetaient le rêve.

Le rêve a tenu jusqu’au début novembre, lorsque le PDG Peter Beck a lâché la bombe : le premier vol de Neutron serait repoussé à début 2026. Cela ressemble à un petit contretemps. En réalité, c’est un retard en cascade qui reporte la rentabilité d’une année supplémentaire, visant maintenant 2027 au lieu du calendrier précédemment annoncé.

Pourquoi la rue est devenue silencieuse

Voici ce qui est agaçant : les analystes de Wall Street qui ont fait la promotion de Rocket Lab $74 ont mystérieusement disparu maintenant que l’action se négocie à 43 $. Ce n’est pas une coïncidence — c’est un silence calculé. Personne ne veut attraper cette dague en particulier.

Considérez les chiffres. Rocket Lab se négocie à 40x ses ventes ($23 de capitalisation boursière sur $555 millions de revenus en trailing). Ce n’est pas une affaire. C’est encore une valorisation premium pour une entreprise qui :

• n’a jamais réalisé un trimestre rentable selon les normes GAAP
• n’atteindra la rentabilité qu’au moins en 2027
• vient d’admettre que son principal moteur de croissance nécessite une année supplémentaire dans le garage
• a perdu toute sa dynamique en un mois

Les chiffres derrière le carnage

Pour comprendre ce qui s’est passé, regardez l’entreprise elle-même — c’est en fait impressionnant. Rocket Lab a lancé avec succès l’Electron 75 fois en huit ans, en maintenant un taux de réussite de 93 % tout en réalisant des tests hypersoniques pour le Département de la Défense. Les revenus ont été multipliés par 15 en cinq ans. La marge brute a atteint 32 %, une réalisation remarquable pour une société aérospatiale encore non rentable.

La question cruciale de l’entreprise n’est pas la compétence opérationnelle — c’est la discipline de valorisation. Lorsqu’une action se négocie à 40x ses ventes sans profits, la seule chose qui la maintient à flot, c’est la dynamique. Dès que cette dynamique s’inverse, la gravité reprend ses droits.

Ce qui se passe ensuite

Pour les investisseurs à long terme, le message est clair : Rocket Lab reste une entreprise solide, mais ce n’est plus un jeu spéculatif basé sur la dynamique. L’“argent idiot” qui a poursuivi cette action jusqu’à $74 s’est en grande partie enfui. L’action pourrait trouver un support, mais sans rentabilité ou sans date de lancement de Neutron claire, les catalyseurs de hausse sont rares.

Si vous possédez déjà des actions Rocket Lab, il n’y a aucune raison impérieuse de vendre dans la panique une entreprise aux fondamentaux solides. Mais les nouveaux acheteurs devraient attendre soit une rentabilité réelle, soit un point d’entrée nettement plus bas. À la valorisation actuelle, la patience l’emporte sur la panique — et c’est une leçon que les traders particuliers qui se sont laissés entraîner par la dynamique à $70 auraient aimé apprendre il y a trois semaines.