La croissance explosive de la clientèle d'Affirm peut-elle impulser la dynamique de l'exercice 26 ?

Affirm Holdings, Inc. AFRM est à un point d’inflexion à l’approche de l’exercice 2026, avec sa base de consommateurs actifs en expansion qui devient un indicateur clé de performance. Le premier trimestre de l’exercice a montré une dynamique robuste — la base de consommateurs actifs de l’entreprise a augmenté de 24 % d’une année sur l’autre, renforcée par des améliorations des métriques de rétention et une acquisition agressive de nouveaux clients à travers un réseau de partenariats marchands de plus en plus dense. En privilégiant une tarification transparente et des structures de paiement flexibles, AFRM s’est positionée pour capter la demande des démographies nativement numériques recherchant des alternatives aux produits de prêt traditionnels.

Engagement des consommateurs en approfondissement sur la plateforme AFRM

La trajectoire de croissance de la base de consommateurs actifs d’AFRM va au-delà du simple nombre d’utilisateurs. L’activité de transactions répétées a augmenté de 52,2 % d’une année sur l’autre au T1, se traduisant par une croissance du chiffre d’affaires total de 33,6 % — un chiffre qui souligne un engagement accru sur la plateforme. Il ne s’agit pas simplement de plus d’utilisateurs inscrits ; ce sont des clients existants qui reviennent plus fréquemment, intégrant AFRM dans leur comportement d’achat régulier dans des catégories allant des articles de tous les jours aux dépenses importantes.

Plusieurs facteurs renforcent cette fidélité. Le cadre d’évaluation des risques affiné de l’entreprise, combiné à une mitigation avancée de la fraude et à des expériences de paiement fluides, a renforcé la confiance des consommateurs. À mesure que la base de consommateurs actifs mûrit, les habitudes de dépense reflètent une adoption plus large des modèles d’achat maintenant, payez plus tard dans le commerce grand public, notamment chez les cohortes plus jeunes.

Paysage concurrentiel : comment AFRM se positionne

Dans l’écosystème BNPL, AFRM fait face à une concurrence significative. Klarna Group plc KLAR a rapporté 114 millions d’utilisateurs actifs dans le monde au T3 2025, représentant une expansion de 32 % d’une année sur l’autre et générant 3,4 millions de transactions quotidiennes. Les revenus de KLAR ont augmenté de 26 % en glissement annuel durant la même période. Par ailleurs, PayPal Holdings, Inc. PYPL maintient son échelle avec 438 millions de comptes actifs (en hausse de 1 % d’une année sur l’autre au T3 2025), bien que sa trajectoire de croissance semble plus mesurée — les revenus nets ont augmenté de 7 % d’une année sur l’autre pour atteindre 8,4 milliards de dollars, avec un volume total de paiements en hausse de 8 % d’une année sur l’autre.

La croissance de 24 % de la base de consommateurs actifs d’AFRM se compare favorablement à l’expansion plus modeste de PayPal, bien que la croissance de 32 % des utilisateurs de Klarna suggère une concurrence accrue pour la part de marché dans le segment des paiements flexibles.

Valorisation & positionnement sur le marché

Depuis le début de l’année, les actions AFRM ont apprécié de 11,8 %, dépassant légèrement la hausse de 10,2 % de l’ensemble du secteur. Du point de vue de la valorisation, AFRM se négocie à un multiple de prix sur ventes à terme de 5,03, légèrement supérieur à la moyenne sectorielle de 4,98, reflétant les attentes du marché intégrées dans le prix actuel.

Les estimations consensuelles de Wall Street prévoient une croissance des bénéfices de 566,7 % pour l’exercice 2026, basée sur une expansion prévue de 26 % du chiffre d’affaires d’une année sur l’autre. L’action porte actuellement un Zacks Rank de #3 (Hold), suggérant un profil risque-rendement équilibré à ces valorisations.

La voie à suivre

La capacité continue d’AFRM à élargir sa base de consommateurs actifs tout en maintenant sa rentabilité sera centrale pour la performance de l’exercice 26. Les vents contraires — notamment la hausse des coûts de financement, la surveillance réglementaire autour des produits BNPL, et d’éventuels changements dans l’appétit d’emprunt des consommateurs — présentent des risques à court terme. Cependant, si l’entreprise maintient son élan en acquisition d’utilisateurs et en monétisation par client, la base de consommateurs actifs pourrait continuer à alimenter une visibilité accrue sur les revenus et un modèle d’affaires plus résilient pour l’exercice 2026 et au-delà.