Devez-vous prendre position dans l'action Meta Platforms avant 2026 ?

L’Énigme de la Sous-performance

Meta Platforms (NASDAQ : META) a été une curiosité en 2025. Alors que le S&P 500 a augmenté d’environ 17 % cette année, les actions de Meta n’ont progressé que de 13 %, créant un décalage qui intrigue les investisseurs compte tenu de la solidité opérationnelle de l’entreprise. Ce retard devient encore plus mystérieux lorsque l’on examine ce que l’entreprise a réellement livré.

Le géant des médias sociaux — qui exploite Facebook, Instagram, WhatsApp et Threads — a maintenu un élan constant dans son activité principale de publicité tout en faisant des paris transformatifs sur l’infrastructure de l’intelligence artificielle. La question que se posent les investisseurs à l’approche de 2026 n’est pas de savoir si Meta va bien, mais si sa valorisation peut rattraper sa trajectoire.

La Croissance des Revenus Raconte une Histoire Convaincante

Les chiffres dressent le portrait d’une entreprise qui trouve son rythme. Le deuxième trimestre de Meta en 2025 a débuté avec une croissance de 22 % du chiffre d’affaires, une progression significative par rapport à l’expansion de 16 % au premier trimestre. Le rythme ne s’est pas stabilisé — le troisième trimestre a porté la croissance à 26 %, avec un chiffre d’affaires trimestriel dépassant $51 milliards.

Cette expansion provient de deux moteurs distincts travaillant de concert. Les impressions publicitaires sur la plateforme de Meta ont augmenté de 14 % d’une année sur l’autre au troisième trimestre, tandis que le prix moyen par publicité a augmenté de 10 %. Cela suggère non seulement une croissance du volume, mais aussi un pouvoir de fixation des prix — un signe que les outils d’IA de l’entreprise pour les annonceurs offrent un retour sur investissement tangible.

En regardant vers l’avenir, la prévision de Meta pour le quatrième trimestre 2025 indique des revenus compris entre $56 milliards et $59 milliards. Le point médian suggère une croissance de 19 %, la fourchette supérieure impliquant une croissance de 22 % — une inversion nette par rapport au début de l’année et un signal que l’élan s’accumule plutôt que de faiblir.

Le Pari sur l’Infrastructure : Où Réside le Vrai Risque

Mais voici où l’histoire devient compliquée. Meta investit massivement dans l’infrastructure d’IA à une échelle qui met à rude épreuve même un géant technologique riche en liquidités. Pour 2025, l’entreprise prévoit des dépenses en capital (y compris les paiements principaux sur les contrats de location-financement) compris entre $70 milliards et $72 milliards.

Puis est arrivé le coup de théâtre : la directrice financière Susan Li a annoncé que la croissance en dollars des dépenses en capital en 2026 « sera nettement plus importante en 2025 ». Les dépenses totales devraient également accélérer, entraînées par les coûts d’infrastructure, l’amortissement et les dépenses cloud.

Cette stratégie de dépense comporte deux implications tranchées. Du côté positif, Meta a terminé le troisième trimestre avec 44,5 milliards de dollars en liquidités et valeurs mobilières, générant 10,6 milliards de dollars de flux de trésorerie disponible malgré la montée en puissance des capex. L’entreprise a même retourné 4,5 milliards de dollars aux actionnaires via rachats d’actions et dividendes en un seul trimestre.

Du côté préoccupant, le flux de trésorerie disponible pourrait se contracter en 2026 si les dépenses s’intensifient « notablement ». L’entreprise pourrait devoir réduire ses réserves de liquidités ou réévaluer l’allocation du capital — un scénario qui fonctionne si les investissements en IA se traduisent par une accélération soutenue des revenus, mais qui devient problématique si la croissance faiblit.

La Question de la Valorisation Avec 2026 en Ligne de Mire

À 29 fois le bénéfice, l’action Meta Platforms n’est pas une aubaine à prix d’ami. Elle ne crush pas non plus les valorisations. La vraie question est de savoir si l’exécution de la direction sur les investissements dans l’infrastructure d’IA justifie de payer ce multiple jusqu’en 2026.

Le scénario optimiste est simple : Meta a un historique d’allocation disciplinée du capital et d’exécution solide. Si les dépenses massives de l’entreprise se traduisent par des avantages compétitifs en IA qui soutiennent les taux de croissance de plus de 20 % du chiffre d’affaires actuellement visibles, un multiple dans la fourchette supérieure à 20 devient raisonnable plutôt que démesuré.

Le scénario pessimiste repose sur un risque d’exécution. Tout ralentissement de l’expansion des revenus l’année prochaine — qu’il provienne de la saturation publicitaire, de vents macroéconomiques défavorables ou de pressions concurrentielles — pourrait entraîner une compression rapide du multiple, puisque les investisseurs paieraient pour une croissance qui ne se matérialise pas.

Positionnement pour 2026

Meta Platforms semble positionnée pour une réévaluation significative à la hausse ou une correction importante en fonction des résultats de 2026. La dynamique commerciale est réelle, les dépenses en IA sont substantielles, et la capacité de génération de cash reste solide même sous pression. Pourtant, les risques sont tout aussi importants : une entreprise payant des valorisations premium pour une croissance qui doit accélérer plutôt que ralentir.

Pour les investisseurs envisageant une position dans l’action Meta à l’approche de 2026, le calcul favorise l’exposition, mais avec prudence. Maintenez une taille de position modérée, restez attentifs aux mises à jour trimestrielles sur le flux de trésorerie disponible et la croissance des revenus, et soyez prêt à réévaluer si les résultats du début 2026 suggèrent que les dépenses en IA ne se traduisent pas par l’impact attendu sur l’entreprise tel que le prévoit la direction.