Les arguments en faveur de l'or en 2026 : pourquoi plusieurs tendances pointent vers des sommets historiques

L’or a offert des rendements impressionnants en 2025, avec une hausse de plus de 60 pour cent rien qu’au début décembre. Alors que les marchés se tournent vers 2026, une convergence de pressions macroéconomiques et d’incertitudes géopolitiques semble prête à prolonger la tendance haussière de l’or. Voici ce qui pousse ce métal précieux à la hausse et ce à quoi les investisseurs devraient se préparer.

La demande de refuge redéfinit le marché de l’or

La redéfinition des modèles d’investissement mondiaux a placé l’or au centre de la construction de portefeuille. Les tensions géopolitiques et l’incertitude sur la politique commerciale—en particulier autour des tarifs américains—ont poussé les investisseurs à rechercher des stratégies de mitigation des risques. Cette mentalité de fuite vers la sécurité s’est manifestée clairement par d’importants flux vers des fonds négociés en bourse adossés à l’or et par une accumulation soutenue par les banques centrales.

Selon les analyses des principales institutions financières, cette dynamique devrait s’intensifier plutôt que diminuer. Morgan Stanley prévoit que l’or pourrait atteindre 4 500 $ l’once d’ici la mi-2026, avec les achats des banques centrales et les acquisitions d’ETF comme principaux catalyseurs. Le Conseil mondial de l’or partage cette évaluation, avec le stratège principal Joe Cavatoni notant que « le risque et l’incertitude resteront des thèmes persistants », suggérant que 2026 reflétera le récit de refuge de 2025. Bien que l’achat par les banques centrales puisse modérer par rapport au rythme record récent, il devrait rester à des niveaux historiquement élevés.

La volatilité du secteur technologique comme accélérateur

Au-delà des facteurs géopolitiques, la turbulence potentielle dans les actions liées à l’intelligence artificielle constitue une autre raison convaincante d’investir dans l’or. Les observateurs de l’industrie avertissent de plus en plus que les valorisations de l’IA ont dépassé les fondamentaux, notamment face à la difficulté de démontrer des retours positifs sur d’importants investissements en infrastructure.

Bank of America Global Research a identifié l’or comme une couverture supérieure en cas de correction brutale des actions technologiques. La logique est simple : si les entreprises d’IA et leurs clients d’entreprise ne peuvent justifier leurs niveaux de dépenses actuels, une rotation du marché hors des actions devient probable—et l’or bénéficie traditionnellement de telles transitions. Cette dynamique prend une importance accrue compte tenu des tarifs de l’administration Trump, que les analystes de Macquarie suggèrent « ralentiront le commerce mondial » et impacteront de manière disproportionnée le secteur technologique.

Les vents favorables de la politique monétaire se renforcent sous la surface

Peut-être la plus grande force structurelle soutenant une hausse des prix de l’or en 2026 provient du chemin probable de la politique monétaire. Avec la fin du mandat de Jerome Powell à la Fed, les marchés s’attendent à ce que son successeur adopte une position plus accommodante. Ce changement à la tête de la banque centrale pourrait déclencher un cycle de baisses de taux d’intérêt qui affaiblirait simultanément le dollar et réduirait le coût d’opportunité de détenir des actifs sans rendement comme l’or.

Le contexte fiscal ajoute de l’urgence à ce scénario. La dette du Trésor américain dépasse désormais $38 trillion, avec des coûts d’emprunt fédéraux qui montent vers 1,2 trillion de dollars par an—un chiffre qui dépasse largement les dépenses en défense. Ce fardeau de service de la dette redéfinit la stratégie de la Fed ; des taux plus bas deviennent non seulement souhaitables mais de plus en plus nécessaires d’un point de vue fiscal. Les acteurs du marché anticipent cette inévitabilité, ce qui redirige naturellement le capital vers des couvertures contre l’inflation.

La décision de la Fed en décembre de suspendre son programme de resserrement quantitatif indique que cette transition est déjà en cours. À mesure que les taux diminuent et que l’assouplissement monétaire s’accélère via une éventuelle relance quantitative, l’attrait de l’or comme véhicule d’assurance contre l’inflation devient plus marqué.

Les objectifs de prix des analystes se concentrent autour des records historiques

La convergence de ces facteurs a suscité des prévisions remarquablement cohérentes sur Wall Street. Metals Focus prévoit que les prix moyens en 2026 tourneront autour de 4 560 $, avec des pics trimestriels pouvant atteindre 4 850—dépassant tous les records précédents. Goldman Sachs modélise un potentiel de hausse similaire, avec une projection de 4 900 $ basée sur une demande accrue des banques centrales et une inflation anticipée suite aux baisses de taux.

Le groupe B2PRIME souligne la vulnérabilité structurelle des marchés obligataires à long terme, notant que le fardeau du service de la dette commence à absorber une part excessive des revenus gouvernementaux, créant une pression supplémentaire pour un assouplissement de la politique. La société vise également 4 500 $ comme prix d’équilibre pour 2026.

Plus optimiste, Bank of America prévoit que l’or franchira complètement la barrière des 5 000 $. Leur argument repose sur la combinaison d’un déficit accru et des politiques macroéconomiques non conventionnelles de l’administration Trump—des variables susceptibles de maintenir les marchés financiers instables.

Ce que cela signifie pour la construction de portefeuille

La convergence de l’incertitude commerciale, du risque géopolitique, de la normalisation de la politique monétaire, d’un éventuel réajustement des marchés actions et des défis fiscaux structurels crée un contexte convaincant pour l’or en 2026. Aucun de ces moteurs de demande ne montre de signes de disparition ; au contraire, ils semblent susceptibles de s’approfondir tout au long de l’année à venir.

Pour les investisseurs, cet environnement suggère que le rôle de l’or en tant qu’assurance de portefeuille ne devrait pas diminuer. Que ce soit en pourcentage d’allocation ou en termes absolus, la nécessité d’une exposition significative aux métaux précieux semble de plus en plus difficile à ignorer dans un monde marqué par un déséquilibre macroéconomique persistant et une instabilité financière.