Le métal blanc atteint un sommet historique : Qu'est-ce qui pousse l'argent au-delà de 60 US$ ?

L’argent vient d’atteindre une étape remarquable, dépassant US$60 par once pour atteindre un nouveau sommet historique le 9 décembre. Cette percée ne s’est pas produite du jour au lendemain — elle représente la continuation d’une hausse qui a débuté le 28 novembre, lorsqu’une perturbation commerciale chez CME Group a suscité des inquiétudes à l’échelle du marché et a mis en évidence la fragilité des systèmes de marché actuels.

Le facteur Fed : des baisses de taux à l’horizon

Le catalyseur le plus immédiat de la force des métaux précieux est l’évolution des attentes concernant la politique monétaire de la Réserve fédérale. Avec la réunion de décembre de la banque centrale qui se termine le 10 décembre, les acteurs du marché intègrent désormais de fortes probabilités d’une nouvelle réduction des taux d’intérêt. Cela marque un changement significatif par rapport à l’ancien sentiment, lorsque le marché était réellement divisé sur la question de savoir si d’autres baisses allaient intervenir.

Pourquoi cela importe-t-il pour l’argent ? Des taux d’intérêt plus bas rendent généralement les actifs sans rendement comme les métaux précieux plus attractifs pour les investisseurs. La stratégie de rendement devient moins convaincante, redirigeant le capital vers des actifs tangibles qui servent historiquement de couverture contre l’inflation et de réserve de valeur.

Spéculations sur la direction de la politique et leadership

Le récit autour du leadership de la Fed ajoute une couche supplémentaire à cette histoire. Le président Trump a indiqué le 30 novembre qu’une décision avait été prise concernant le prochain président de la Réserve fédérale, et plusieurs sources ont suggéré que Kevin Hassett, actuellement à la tête du Conseil économique national de la Maison-Blanche, est le favori pour ce poste.

Cela importe car Trump a été constamment vocal sur sa préférence pour une Fed qui réduit les taux de manière plus agressive. La possible nomination de Hassett indique la possibilité d’une politique monétaire plus accommodante à l’avenir — un scénario qui, historiquement, soutient la valorisation des métaux précieux.

L’histoire de la surperformance de l’argent

Voici où les choses deviennent intéressantes : l’argent dépasse actuellement l’or en gains pour 2025, avec une hausse d’environ 100 % depuis le début de l’année contre environ 59 % pour l’or. L’or se négocie au-dessus de 4 200 US$ l’once mais n’a pas atteint son sommet historique, tandis que l’argent a pulvérisé ses records précédents.

Ce retournement est remarquable car l’argent a généralement du retard sur l’or dans les marchés haussiers avant de rattraper rapidement son retard. Le fait qu’il soit actuellement en tête suggère soit une force exceptionnelle spécifique à l’argent, soit des attentes plus larges de volatilité qui favorisent le métal plus réactif.

Les dynamiques d’offre créent une pression

Au-delà de la politique monétaire, l’équation offre-demande se resserre considérablement. Les stocks d’argent en Chine ont chuté à leur niveau le plus bas en une décennie après d’importantes exportations vers Londres, selon les données de novembre. Cette compression des inventaires se produit simultanément à des incertitudes tarifaires et à un statut récemment élevé de l’argent en tant que minéral critique aux États-Unis — deux facteurs qui devraient apporter un soutien structurel aux prix.

La dimension industrielle ne doit pas non plus être négligée. En 2024, la demande industrielle d’argent a atteint un record de 680,5 millions d’onces, stimulée par des applications dans la modernisation des réseaux électriques, la fabrication de véhicules électriques et la technologie des panneaux solaires. Malgré une demande globale en baisse de 3 % par rapport à l’année précédente, les contraintes d’offre ont entraîné un déficit de 148,9 millions d’onces — la quatrième année consécutive de sous-alimentation.

Quelles sont les prochaines étapes ?

Les acteurs du marché débattent activement pour savoir si la surperformance de l’argent se poursuivra en 2026. Selon Jay Martin de VRIC Media, les cycles des métaux précieux voient généralement l’or offrir des rendements stables tandis que l’argent génère des gains exceptionnels — un schéma qu’il prévoit de voir se répéter dans le cycle actuel.

La convergence des attentes accommodantes de la Fed, des contraintes d’offre et de la croissance de la demande industrielle suggère que le récit pour les métaux blancs reste constructif en vue de la nouvelle année.