Les actions technologiques chutent alors que les attentes de hausse des taux de la Fed augmentent

La séance de marché de jeudi a connu un recul marqué sur les principaux indices alors que le sentiment des investisseurs s’est fortement détérioré suite aux commentaires des responsables de la Réserve fédérale suggérant une approche plus prudente de la politique de taux d’intérêt. Les perspectives inquiétantes ont plombé les attentes précédemment optimistes concernant un nouvel assouplissement monétaire.

Baisse des principaux indices

La vente massive sur le marché s’est reflétée sur les trois principaux benchmarks. L’indice S&P 500 a chuté de 1,66 %, tandis que le Dow Jones Industriels a reculé de 1,65 %. Le Nasdaq 100, fortement axé sur la technologie, a subi une pression plus forte, en baisse de 2,05 %. Les marchés à terme ont également montré une faiblesse similaire, avec les contrats E-mini S&P de décembre en baisse de 1,64 % et ceux du Nasdaq E-mini de décembre en recul de 2,02 %.

Le principal catalyseur de la baisse de jeudi était l’évolution des attentes concernant la réunion de politique de décembre de la Fed. Les probabilités actuelles n’intègrent qu’une chance de 51 % d’une baisse de 25 points de base du taux lors de la réunion du FOMC des 9-10 décembre, contre environ 70 % la semaine précédente. Ce changement représente une réévaluation significative du prix du marché concernant l’orientation de la politique monétaire.

Les responsables de la Fed signalent une posture hawkish

Trois présidents régionaux de la Réserve fédérale ont publiquement souligné leur préférence pour le maintien des taux d’intérêt actuels. La présidente de la Fed de Boston, Susan Collins, a déclaré qu’il serait « probablement approprié de maintenir les taux à leur niveau actuel pendant un certain temps pour équilibrer les risques d’inflation et d’emploi ». La présidente de la Fed de Cleveland, Beth Hammack, a mis en avant la persistance des pressions inflationnistes, en notant « que nous avons cette inflation persistante qui reste présente », rendant toute nouvelle baisse inadvisable sans détérioration économique. La présidente de la Fed de Saint-Louis, Alberto Musalem, a averti qu’« il y a peu de marge pour un nouvel assouplissement sans que la politique monétaire ne devienne excessivement accommodante ».

Ces commentaires dovish ont entraîné une hausse des rendements obligataires, le rendement du T-Note à 10 ans ayant augmenté de 4,1 points de base à 4,11 %, créant des vents contraires supplémentaires pour la valorisation des actions. Les contrats à terme sur le T-Note à 10 ans de décembre ont reculé de 7,5 ticks lors de la séance.

Leadership du secteur technologique et des semi-conducteurs en baisse

Le secteur technologique a subi le plus fort de la pression vendeuse de jeudi. Les fabricants de semi-conducteurs ont connu une faiblesse particulièrement aiguë, ARM Holdings et Intel en baisse de plus de 5 %, tandis que Broadcom et Lam Research ont chacune chuté de plus de 4 %. D’autres pertes liées aux semi-conducteurs incluaient Micron Technology, Advanced Micro Devices, Applied Materials et KLA Corp — toutes en baisse de plus de 3 %.

Les actions technologiques du Magnificent Seven ont également chuté, avec Tesla en tête des pertes avec une baisse de plus de 6 %. Nvidia a reculé de plus de 3 %, tandis qu’Alphabet et Amazon.com ont chacune perdu plus de 2 %. Microsoft a légèrement baissé de plus de 1 %, Apple a perdu 0,19 %, mais Meta Platforms a résisté à la tendance baissière avec une modeste hausse de 0,14 %.

Résultats d’entreprises et mouvements individuels

Malgré la faiblesse générale du marché, la saison des résultats du T3 a livré des résultats mitigés avec nuance. Environ 82 % des 456 entreprises du S&P 500 ayant publié leurs résultats ont dépassé les attentes du consensus, ce qui pourrait faire du T3 le trimestre le plus fort depuis 2021. Cependant, une croissance des bénéfices de 14,6 % en glissement annuel a largement dépassé les prévisions initiales de 7,2 %, soulevant des questions sur la durabilité de la valorisation.

Les prévisions décevantes de plusieurs entreprises ont accéléré la vente. Walt Disney a été le plus lourdement pénalisé avec une perte de 7 % après une prévision de revenus pour le Q4 de 22,46 milliards de dollars, en dessous des estimations consensuelles de 22,83 milliards. Ardent Health a chuté de 34 % après avoir réduit ses projections d’EBITDA ajusté pour l’année complète à 530-555 millions de dollars contre 575-615 millions. Webtoon Entertainment a reculé de 25 % suite à une prévision de revenus pour le Q4 de 330-340 millions de dollars contre un consensus de 382,3 millions.

Inversement, plusieurs entreprises ont progressé grâce à des catalyseurs positifs. Sealed Air a bondi de 17 % après que Clayton Dubilier & Rice ait annoncé explorer une acquisition potentielle. Firefly Aerospace a augmenté de 17 % suite à des revenus du T3 supérieurs aux prévisions. Cisco Systems a avancé de 4 % suite à une hausse de ses prévisions de revenus pour 2026, tandis qu’Albemarle et Nike ont gagné suite à des recommandations d’analystes.

Marchés obligataires et performance des actions mondiales

Les marchés obligataires ont connu une expansion généralisée des rendements parallèlement à la faiblesse des actions. Le rendement du bund allemand à 10 ans a augmenté de 4,4 points de base à 2,688 %, tandis que celui du gilts britannique à 10 ans a progressé de 3,9 points de base à 4,437 %. Une émission de 30 milliards de dollars de obligations du Trésor à 30 ans a montré une demande faible avec un ratio bid-to-cover de 2,29 contre une moyenne de 2,38 lors des 10 dernières émissions.

Les marchés actions internationaux ont présenté des signaux mitigés. Le Euro Stoxx 50 a reculé de 0,77 % par rapport à ses records, le Shanghai Composite chinois a apprécié de 0,73 % pour atteindre un sommet de 10 ans, et le Nikkei 225 japonais a gagné 0,43 %.

Résolution du shutdown gouvernemental

Le président Trump a signé mercredi soir une législation mettant fin à la plus longue fermeture du gouvernement américain de l’histoire. La mesure prévoit un financement complet pour certains départements, tandis que d’autres agences sont financées jusqu’au 30 janvier. La Congressional Budget Office prévoit que la fermeture de six semaines réduira la croissance du PIB réel du trimestre en cours de 1,5 point de pourcentage, bien que des mécanismes de reprise, notamment la reprise des programmes fédéraux et le versement des arriérés, pourraient récupérer plus de la moitié de la perte au début de 2025.

La publication retardée des données sur la masse salariale d’octobre et de l’indice des prix à la consommation, en raison des perturbations liées à la fermeture, a contribué à l’incertitude du marché quant à l’état réel de l’économie à l’approche de la décision de politique de décembre de la Fed.