L'enjeu de l'IA de Meta : un pari à un billion de dollars ou une nécessité stratégique ?

Meta Platforms fait face à un paradoxe inhabituel dans la course à l’IA. Alors qu’il domine un empire des médias sociaux sans égal, atteignant plus de 3,5 milliards d’utilisateurs — représentant 43 % de la population mondiale — le géant des médias sociaux se voit contraint d’injecter des capitaux sans précédent dans l’intelligence artificielle, avec peu de retombées commerciales en vue.

Le piège de l’engagement en capital

L’ampleur de l’investissement de Meta est stupéfiante. Pour 2025 seulement, l’entreprise a alloué entre $70 milliard et $72 milliard en dépenses d’investissement, principalement pour l’infrastructure et la recherche en IA. Cette trajectoire de dépenses devrait se poursuivre jusqu’en 2026 et au-delà, positionnant Meta comme l’un des plus grands investisseurs en IA au monde.

Pour contextualiser cet engagement : Alphabet a promis entre $91 milliard et $93 milliard sur la même période, ce qui représente une augmentation spectaculaire par rapport aux $53 milliard dépensés en 2024. Pourtant, la situation de Meta diffère fondamentalement — alors qu’Alphabet dispose d’un moteur de revenus diversifié via la recherche, les services cloud et la publicité, Meta reste enfermée dans un seul modèle de revenus.

Le dilemme de la dépendance à la publicité

Voici la vérité inconfortable : la publicité finance toute la transformation de Meta vers l’IA. Au cours des neuf premiers mois de 2025, la publicité a généré $138 milliard du chiffre d’affaires total de l’entreprise, qui s’élève à $141 milliard. Cette concentration de 98 % signifie que la plateforme sociale mise sur ses profits issus d’un modèle économique montrant des signes précoces de ralentissement.

Les projections de croissance des revenus racontent l’histoire. Les analystes anticipent une croissance de 21 % cette année, puis une baisse à 18 % en 2026. Bien que ces chiffres restent solides selon la plupart des standards, ils indiquent une trajectoire de ralentissement claire. La trésorerie disponible de l’entreprise a diminué, passant de $39 milliard lors de la période précédente à environ $30 milliard au cours des trois premiers trimestres de 2025 — un impact tangible d’une allocation de capital agressive.

La déconnexion de la valorisation

Le sentiment du marché reflète cette incertitude. L’action Meta a reculé d’environ 20 % depuis l’été, rapprochant l’entreprise du territoire du marché baissier, malgré sa place dans le groupe des « Magnifiques Sept ». À un ratio cours/bénéfice de 28, elle se négocie à un discount par rapport à la plupart de ses pairs — probablement parce que les investisseurs doutent que les investissements en IA génèrent des retours avant que la croissance publicitaire ne s’essouffle.

L’entreprise a déjà connu un échec dans un pari transformationnel. Son initiative métaverse a consommé des milliards de ressources, sans réussir à captiver l’imagination des investisseurs ni à assurer une viabilité commerciale. Si la poussée vers l’IA sous-performe également, Meta devra faire face à une crise de crédibilité bien au-delà d’une simple dépréciation boursière.

La publicité peut-elle combler le vide ?

La question centrale qui hante les investisseurs : la recette publicitaire pourra-t-elle soutenir suffisamment les dépenses en infrastructure IA pour que l’intelligence artificielle génère ses propres flux de revenus ? La société a généré environ $38 milliard de bénéfice net au cours des neuf premiers mois de 2025, offrant une marge de sécurité importante. Cependant, cette marge se réduit si la croissance des revenus continue de ralentir alors que les investissements restent élevés.

Meta finance efficacement ses recherches en IA spéculatives avec la trésorerie issue d’un business mature et en ralentissement. La société se trouve à un point d’inflexion — elle doit prouver que ses investissements en intelligence artificielle déboucheront sur de nouvelles sources de croissance, que ce soit par un ciblage publicitaire amélioré, de nouveaux produits ou des catégories de revenus entièrement nouvelles.

La conclusion : trop tôt pour enterrer Meta

Meta est-elle destinée à devenir un exemple d’excès dans la bulle de l’IA ? Pas nécessairement — du moins pas encore. La société continue de générer des milliards de flux de trésorerie disponibles trimestriels malgré des dépenses élevées. La publicité reste suffisamment résiliente pour financer ses investissements sans nécessiter de retours immédiats.

Cependant, l’avenir de Meta dépend désormais de la réussite de ses projets en IA, dans une mesure que peu d’autres entreprises connaissent. Contrairement aux géants technologiques diversifiés qui répartissent leurs risques sur plusieurs ventures, Meta a essentiellement misé sa trajectoire de croissance sur des résultats transformateurs de l’intelligence artificielle. La marge d’erreur s’est considérablement réduite, et les investisseurs doivent désormais jouer une partie d’attente avec des enjeux accrus.